Michael Burry nhận định đợt suy giảm tiếp theo của chứng khoán Mỹ có thể kéo dài. Dù S&P 500 lập đỉnh lịch sử ngày 6/10, ông lưu ý số lượng cổ phiếu góp phần kéo chỉ số đi lên đang thu hẹp. Vì vậy, vẻ ổn định của thị trường chưa chắc phản ánh áp lực bên trong đã giảm.
S&P 500 lập đỉnh khi độ rộng tăng tiếp tục thu hẹp
Trong bài viết mới nhất, Burry ví thị trường hiện nay như một “miệng núi lửa siêu lớn”: bề mặt yên ắng nhưng áp lực vẫn tích tụ bên dưới. Ông cho rằng cả 10 đỉnh thị trường trong 40 năm qua đều có quá trình tích tụ âm thầm tương tự, và độ rộng tăng hiện tại đang lặp lại mô hình đó.
Độ rộng thị trường cho biết có bao nhiêu cổ phiếu cùng tham gia vào đà tăng. Biểu đồ mà Burry theo dõi cho thấy phạm vi cổ phiếu thúc đẩy S&P 500 gần đây liên tục thu hẹp, khiến diễn biến của chỉ số ngày càng cách biệt với phần đông cổ phiếu. Peter Schiff trước đó cũng đưa ra nhận định tương tự về độ rộng thị trường, cho rằng chỉ số tăng không đồng nghĩa toàn bộ thị trường cổ phiếu đều đi lên.
Theo Burry, kỷ lục của S&P 500 ngày 6/10 không phải tín hiệu nổi bật. Thanh khoản hôm đó thấp; những mức đỉnh tương tự vào tháng 6 và tháng 8/2026 cũng chỉ tạo ra khoảng chững ngắn, không dẫn tới thay đổi xu hướng kéo dài. Với nhà đầu tư, việc chỉ số vẫn ở vùng cao không có nghĩa mức độ tham gia của các cổ phiếu trong thị trường cũng vững chắc.
Đầu cơ, định giá và lạm phát là những mối quan tâm chính
Burry còn lưu ý hoạt động đầu cơ gia tăng, định giá ở mức cao và nguy cơ lạm phát quay trở lại. Đầu tháng này, ông nói nhà đầu tư đã bước vào một “giai đoạn phủ nhận” tương tự năm 2000 và 2008, khi những người tham gia thị trường có thể vẫn xem nhẹ rủi ro định giá và chu kỳ thay vì nhìn nhận các áp lực tiềm ẩn.
Nỗi lo về một thị trường giá xuống kéo dài của Burry chủ yếu dựa trên dữ liệu lịch sử. Ông dẫn số liệu S&P 500 đã điều chỉnh theo lạm phát trong một thế kỷ qua, đồng thời lưu ý chỉ số từng giảm khoảng 53% theo giá trị thực trong giai đoạn 1966–1982. Giai đoạn này cho thấy điều chỉnh thị trường không nhất thiết diễn ra nhanh chóng; lạm phát và việc định giá lại tài sản có thể khiến nhà đầu tư phải chờ nhiều năm mới thấy xu hướng thay đổi.
Dữ liệu lịch sử khác với mô hình giao dịch ngắn hạn
Burry cho rằng lịch sử là công cụ quan trọng để hiểu các chu kỳ thị trường, trong khi những thuật toán giao dịch dựa trên biểu đồ thường ít xét đến bối cảnh dài hạn đó. Giá có thể tiếp tục biến động ổn định trong ngắn hạn, nhưng nếu nền tảng của đà tăng tiếp tục thu hẹp, mức độ phụ thuộc của thị trường vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ càng rõ.
S&P 500 hiện vẫn ở vùng cao. Nhận định của Burry là cảnh báo về cấu trúc thị trường và các chu kỳ trong quá khứ, chứ không khẳng định thị trường đã bước vào giai đoạn giá xuống. Những yếu tố cần theo dõi gồm việc đà tăng của chỉ số có tiếp tục phụ thuộc vào một nhóm nhỏ cổ phiếu hay không, thanh khoản có cải thiện đồng thời hay không, và áp lực từ lạm phát cùng định giá có trở nên rõ hơn hay không.