Đầu năm 2024, thị trường trái phiếu Trung Quốc chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 2,5%, tạo ra mức thấp nhất trong những năm gần đây. Xu hướng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính: kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng và sự ổn định cùng dư dả về mặt vốn.
Gần đây, Ngân hàng trung ương Trung Quốc công bố việc cung cấp thêm 350 tỷ nhân dân tệ cho các ngân hàng phát triển chính thông qua các khoản vay bổ sung thế chấp, nhằm hỗ trợ chính sách bất động sản rộng lớn, điều này đã thúc đẩy lãi suất trái phiếu dài hạn tăng. Sự yếu kém tương đối của thị trường chứng khoán đã mang lại sự hỗ trợ tâm lý cho thị trường trái phiếu, và tình hình vốn tiếp tục xu hướng ổn định với sự nới lỏng, khiến lãi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm.
Các cơ quan quản lý cũng đã thông báo cho các nhà giao dịch cấp một về việc điều tiết quy mô tài chính của các tổ chức phi ngân hàng vào cuối tháng, điều này cũng góp phần vào sức mạnh của thị trường trái phiếu. Điều này giúp tránh khỏi tình trạng tăng vọt của lãi suất qua đêm lên đến 50% vào cuối tháng 11 năm ngoái, đồng thời giúp ổn định nguồn vốn của các công ty chứng khoán và kiểm soát tốt hơn dòng vốn tín dụng rộng rãi.
Tỷ lệ đòn bẩy trên thị trường liên ngân hàng tăng lên, và khối lượng giao dịch mua lại có thế chấp tăng mạnh, cho thấy tình hình vốn trên thị trường vẫn rộng lượng. Quy mô nguồn vốn ròng tăng của hệ thống ngân hàng cho thấy sự dư thừa vốn. Ngoài ra, khả năng giảm xuống của trục lợi suất trái phiếu cũng cao hơn, nhưng do xu hướng cải thiện kinh tế không thay đổi, mức giảm không được dự kiến sẽ lớn.
Về lựa chọn loại trái phiếu, trái phiếu vốn cấp hai và trái phiếu vĩnh viễn của các ngân hàng thương mại nổi bật vì tính năng khuếch đại của chúng; khoảng cách lợi suất của trái phiếu đầu tư thành phố tiếp tục thu hẹp, và chiến lược trái phiếu ngắn hạn trở thành hướng chính. Với việc Ngân hàng trung ương tái khởi động chương trình vay bổ sung thế chấp (PSL) và thúc đẩy kế hoạch trái phiếu tổng hợp, dự kiến sẽ có tác động tích cực đến việc phục hồi thị trường đất đai, từ đó có lợi cho trái phiếu đầu tư thành phố.
Tổng quan, hiệu suất mạnh mẽ của thị trường trái phiếu hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng, sự ổn định và lỏng lẻo của tình hình vốn cũng là những yếu tố quan trọng. Sự điều chỉnh vốn của các cơ quan quản lý đối với các tổ chức phi ngân hàng, xu hướng giảm của lãi suất trái phiếu dài hạn, cũng như sự giảm dần đối với dự báo yếu về cơ bản của thị trường trái phiếu, tất cả đã tạo ra sự hỗ trợ tích cực cho thị trường trái phiếu. Mặc dù có một số rủi ro tăng lên, nhưng tổng thể, thị trường trái phiếu vẫn có sự hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn.
