CEO CoreWeave Mike Intrator gọi phản ứng của thị trường là “phi lý” khi cổ phiếu và trái phiếu công ty đồng loạt giảm, đồng thời khẳng định ông vẫn tin tưởng vào mô hình kinh doanh điện toán đám mây phục vụ AI. Giá trái phiếu đã xuống vùng thường được xem là dấu hiệu áp lực tài chính, khiến nhà đầu tư chú ý hơn đến gánh nợ và dòng tiền của công ty trong quá trình mở rộng nhanh.
Hôm thứ Tư, cổ phiếu CoreWeave có lúc giảm 17% xuống 64,41 USD, mức giảm trong phiên mạnh nhất kể từ tháng 2. Tính đến khi đóng cửa hôm thứ Ba, mã này vẫn tăng 8,7% từ đầu năm. Đợt bán tháo cho thấy thị trường nhạy cảm hơn với định giá, chi phí vốn và khả năng thực hiện cam kết của các doanh nghiệp hạ tầng AI.
Intrator nói lượng đơn hàng đủ hỗ trợ trả nợ
Trong một bản ghi nhớ gửi nhân viên, Intrator cho biết các giao dịch hiện có và lượng đơn hàng tồn đọng của CoreWeave đủ lớn để hỗ trợ công ty thanh toán nợ. Ông tái khẳng định niềm tin vào mô hình kinh doanh, nhưng bản ghi nhớ không giải quyết những vấn đề nhà đầu tư đang theo dõi: tốc độ chuyển đơn hàng thành doanh thu, vốn đầu tư xây dựng trung tâm dữ liệu và khả năng cân đối các khoản nợ.
Những năm gần đây, CoreWeave mở rộng hạ tầng đám mây để đáp ứng nhu cầu điện toán AI, đồng thời huy động vốn cho trung tâm dữ liệu và năng lực tính toán hiệu năng cao. Đơn hàng tăng từ các doanh nghiệp AI và khách hàng liên quan tạo cơ sở cho doanh thu, nhưng xây dựng cơ sở vật chất và mua chip cũng đòi hỏi chi tiêu liên tục. Vì vậy, biến động điều kiện huy động vốn có thể tác động trực tiếp đến lợi nhuận và dòng tiền.
Trái phiếu rơi vào vùng giá gắn với áp lực tài chính
Trước khi cổ phiếu giảm, trái phiếu CoreWeave đã mất giá đáng kể. Mức giá hiện tại thường gắn với đánh giá rằng áp lực tài chính của tổ chức phát hành đang tăng lên. Điều này khiến đợt biến động khác với một đợt điều chỉnh định giá cổ phiếu đơn thuần: nhà đầu tư còn cân nhắc khả năng trả nợ và kế hoạch tái cấp vốn của công ty, chứ không chỉ triển vọng doanh thu.
CoreWeave phải vừa đáp ứng nhu cầu năng lực tính toán AI đang tăng, vừa gánh áp lực chi tiêu vốn. Nếu khách hàng thực hiện hợp đồng đúng kế hoạch, lượng đơn hàng tồn đọng có thể tạo nguồn doanh thu ổn định hơn. Tuy nhiên, giá trị đơn hàng chưa đồng nghĩa với tiền mặt đã thu về; tiến độ bàn giao, mức độ tập trung khách hàng và chi phí dự án đều có thể ảnh hưởng đến kết quả tài chính.
Cổ phiếu và trái phiếu cùng giảm giữa lúc thị trường định giá lại
Cổ phiếu CoreWeave từng được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI và vẫn tăng tính đến phiên đóng cửa hôm thứ Ba. Tuy nhiên, cú giảm mạnh hôm thứ Tư cho thấy thị trường đang đánh giá lại rủi ro huy động vốn của các công ty dịch vụ đám mây tăng trưởng nhanh. Nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm đến dư địa tăng trưởng, trong khi người nắm giữ trái phiếu tập trung hơn vào khả năng thanh toán lãi và gốc đúng hạn. Cả hai loại tài sản cùng chịu áp lực, phản ánh lo ngại về mối quan hệ giữa tốc độ mở rộng hoạt động và quy mô nợ.
Intrator quy đợt bán tháo cho hành vi “phi lý” của thị trường và tiếp tục bảo vệ mô hình kinh doanh của công ty. Dù vậy, tính đến ngày 14 tháng 10, cổ phiếu CoreWeave ở mức 64,41 USD, còn trái phiếu nằm trong vùng giá thường gắn với tình trạng khó khăn tài chính. Vấn đề nhà đầu tư tiếp tục theo dõi là liệu lượng đơn hàng tồn đọng có chuyển thành dòng tiền thực tế đủ để hỗ trợ nghĩa vụ nợ hay không.