Goldman Sachs nâng hạng cổ phiếu CoreWeave Inc., nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho trí tuệ nhân tạo (AI), từ “trung lập” lên “mua”, với nhận định rằng lo ngại gần đây của thị trường về tình hình nợ của công ty có thể đã bị đẩy lên quá mức. Động thái này diễn ra sau một đợt biến động mạnh của cổ phiếu, đồng thời cho thấy một bộ phận tổ chức vẫn đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng mảng điện toán đám mây nhờ nhu cầu AI.
Cổ phiếu giảm 25% trong tuần trước, tiếp tục biến động mạnh
Cổ phiếu CoreWeave giảm 25% trong tuần trước, ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Trong đợt bán tháo, giá các trái phiếu do công ty phát hành giảm xuống những vùng thường được thị trường xem là dấu hiệu áp lực gia tăng, khiến nhà đầu tư chú ý hơn đến khả năng trả nợ và các kế hoạch huy động vốn của CoreWeave.
Cùng thời điểm, chi phí sử dụng các công cụ phòng hộ rủi ro vỡ nợ trái phiếu CoreWeave có lúc tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay trong phiên. Những chỉ báo này thường được nhà đầu tư sử dụng để đo lường rủi ro tín dụng doanh nghiệp, nhưng phản ánh định giá và tâm lý trên thị trường, không đồng nghĩa với việc công ty đã xảy ra vỡ nợ.
Ngày 19 tháng 10, cổ phiếu tiếp tục dao động mạnh. Có thời điểm giá tăng 7,4% trong phiên trước khi tạm thời chuyển sang giảm hơn 2%. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang đánh giá lại mối quan hệ giữa nhu cầu hạ tầng AI, lượng vốn cần thiết cho kế hoạch mở rộng và gánh nặng nợ của CoreWeave.
Goldman Sachs đánh giá lại tác động của nợ
Cơ sở chính cho quyết định nâng hạng của Goldman Sachs là nhận định rằng lo ngại về nợ của CoreWeave đã vượt quá mức mà các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp có thể biện minh. Với một công ty điện toán đám mây phải liên tục đầu tư vào trung tâm dữ liệu, máy chủ và hạ tầng liên quan, chi tiêu vốn và cấu trúc huy động vốn là những yếu tố quan trọng trong định giá. Chi phí nợ tăng hoặc khả năng tiếp cận nguồn vốn bị thu hẹp có thể ảnh hưởng đến tốc độ mở rộng và dòng tiền trong tương lai.
Hoạt động kinh doanh của CoreWeave gắn chặt với nhu cầu năng lực tính toán AI. Khi khách hàng cần nhiều tài nguyên điện toán hiệu năng cao hơn, công ty phải đầu tư hạ tầng để mở rộng năng lực cung cấp dịch vụ. Điều này khiến cổ phiếu đồng thời chịu tác động từ kỳ vọng tăng trưởng của ngành và những thay đổi trên thị trường tín dụng. Biến động gần đây của giá trái phiếu và các công cụ phòng hộ vỡ nợ là biểu hiện cụ thể cho mối quan tâm về khả năng duy trì mô hình mở rộng dựa trên vốn vay của công ty.
Hiện thị trường tập trung vào khả năng CoreWeave duy trì tăng trưởng, cân đối nợ với chi tiêu vốn và việc các chỉ báo rủi ro tín dụng có tiếp tục xấu đi hay không. Đánh giá mới của Goldman Sachs bổ sung một quan điểm tổ chức tích cực hơn đối với cổ phiếu, nhưng chưa loại bỏ những bất định liên quan đến quy mô nợ, chi phí tài chính và mức độ biến động cao của CoreWeave.