Kalshi mở rộng danh mục hợp đồng vĩnh viễn, gia nhập thị trường tài chính truyền thống
Công ty công nghệ tài chính Kalshi vừa gửi hồ sơ đến Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), đề xuất phát hành hợp đồng vĩnh viễn dựa trên các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ và đồng. Đây là bước tiếp nối sau thành công của sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, vốn đã vượt qua 5,5 tỷ USD khối lượng giao dịch trong năm nay, tạo tiền đề đưa mô hình hợp đồng mới này gần hơn với thị trường truyền thống.
Hợp đồng vĩnh viễn là loại công cụ phái sinh không có ngày đáo hạn cố định, cho phép nhà đầu tư giữ vị thế liên tục và điều chỉnh giá qua phí tài chính định kỳ để giữ giá hợp đồng sát với tài sản cơ sở. Mô hình này chủ yếu phát triển ở các thị trường offshore do chưa được CFTC cho phép triển khai tại Mỹ.
Điểm nổi bật và tác động thị trường từ sản phẩm Kalshi
Hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin do Kalshi phát triển được CFTC chấp thuận, nhanh chóng đạt khối lượng hơn 550 triệu USD chỉ sau hai tuần ra mắt. CEO Tarek Mansour cho biết tuần đầu tiên ghi nhận giao dịch vượt 1 tỷ USD, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường với loại sản phẩm này.
Việc mở rộng sang hợp đồng vĩnh viễn chỉ số cổ phiếu Mỹ (tương tự chỉ số S&P 500 với 500 công ty lớn nhất) và đồng kim loại đánh dấu nỗ lực của Kalshi nhằm ứng dụng cơ chế giao dịch tiên tiến từ thị trường tiền kỹ thuật số vào nhóm hàng hóa và chỉ số tiêu chuẩn. Hồ sơ đăng ký bao gồm các yêu cầu chuẩn hóa quy mô hợp đồng, thanh toán bù trừ trung tâm cũng như quy định ký quỹ, đáp ứng khung pháp lý hiện hành.
Tranh luận pháp lý từ CME về hợp đồng vĩnh viễn
Trong khi đó, tập đoàn sàn giao dịch CME đã có đơn kiện gửi CFTC, đặt câu hỏi về tính hợp pháp của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin, cho rằng loại hợp đồng này có đặc điểm gần giống hoán đổi (swap) hơn là hợp đồng tương lai truyền thống. Cả Kalshi và CFTC đều khẳng định sản phẩm của Kalshi thuộc loại hợp đồng tương lai không có thời hạn đáo hạn, và hồ sơ mới về thị trường chứng khoán vẫn dựa trên luận điểm pháp lý đó.
Các sàn giao dịch truyền thống cũng đang có động thái đáp trả. Ví dụ, sàn Cboe Global Markets đã ra mắt sản phẩm quyền chọn nhị phân mini chỉ số S&P 500 vào tháng 6, với cơ chế thanh toán cố định khác biệt rõ rệt so với hợp đồng vĩnh viễn.
Biến chuyển trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn quốc tế và vấn đề giám sát
BitMEX, một trong những sàn khởi xướng hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử, dự kiến đóng cửa dịch vụ vào ngày 23/9 tới. Sự kiện này được giới phân tích xem là dấu hiệu chấm dứt kỷ nguyên hợp đồng vĩnh viễn offshore, khi các sản phẩm do cơ quan quản lý Mỹ hậu thuẫn ngày càng thu hút dòng vốn quay trở về thị trường nội địa.
Hiện CFTC chưa công bố lịch trình xem xét hồ sơ hợp đồng vĩnh viễn chỉ số cổ phiếu của Kalshi, trong khi kết quả vụ kiện của CME có thể ảnh hưởng lớn đến tốc độ phát triển loại hình sản phẩm này tại Mỹ.
Thủ tục đăng ký của Kalshi và những tranh cãi pháp lý liên quan phản ánh quá trình hội nhập giữa thị trường tài chính truyền thống và phái sinh tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, đang thu hút sự quan tâm đáng kể từ giới đầu tư và cơ quan điều hành.