Cổ phiếu chip Mỹ đã mất khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa sau 8 phiên giảm liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2008. Dù Chỉ số bán dẫn Philadelphia bật tăng trong phiên thứ Hai, nhà đầu tư vẫn cân nhắc liệu đợt điều chỉnh chủ yếu do lãi suất tăng gây sức ép lên định giá, hay là dấu hiệu sớm cho thấy khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) có thể không mang lại lợi nhuận như kỳ vọng.
Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm hơn 11% trong tuần
Chỉ số bán dẫn Philadelphia, thước đo quan trọng đối với các công ty chip niêm yết tại Mỹ, giảm hơn 11% trong tuần trước và có 8 phiên đi xuống liên tiếp. Chỉ số phục hồi vào thứ Hai, nhưng giới đầu tư chưa thống nhất về triển vọng tiếp theo. Các khách mời của hội đồng đầu tư CNBC bất đồng về việc đợt giảm này tạo cơ hội mua vào hay chỉ là quãng nghỉ trước một đợt điều chỉnh sâu hơn.
Làn sóng bán ra diễn ra khi kỳ vọng lãi suất thay đổi. Dữ liệu lạm phát cao hơn dự báo đã làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất. Biên bản cuộc họp tháng 9 của Fed cho thấy đa số quan chức nhận định việc tăng lãi suất trở lại trong năm 2026 có thể là lựa chọn phù hợp.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,10%
Dữ liệu của Schwab cho thấy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 5,10% khi thị trường mở cửa hôm thứ Hai. Lợi suất phi rủi ro cao hơn làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, qua đó gây sức ép lên các cổ phiếu công nghệ có định giá phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng trong tương lai. Đà giảm của cổ phiếu chip cũng khiến thị trường xem xét lại liệu nhu cầu và doanh thu thực tế có đủ cơ sở cho mức định giá cao của các doanh nghiệp liên quan đến AI.
Một khách mời đặc biệt lưu ý áp lực huy động vốn đối với các công ty “đám mây mới”. Những doanh nghiệp này vay nợ để mua năng lực tính toán, sau đó cho khách hàng thuê sức mạnh xử lý AI. Nếu lợi suất duy trì ở mức cao, chi phí vốn của họ có thể tăng và áp lực hoạt động trở nên lớn hơn. Theo khách mời này, lợi suất giảm 0,5–0,75 điểm phần trăm sẽ giúp giảm bớt áp lực.
Diễn biến cổ phiếu chip vì thế không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu bán dẫn. Nếu các nhà cung cấp năng lực tính toán dựa vào vốn vay thu hẹp đầu tư, thị trường có thể chú ý nhiều hơn đến tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu và chi tiêu cho hạ tầng AI. Tuy nhiên, những thông tin hiện có chưa đủ để kết luận nhu cầu của ngành đã suy yếu.
Quỹ phòng hộ giảm vị thế, yếu tố mùa vụ được chú ý
Một khách mời khác nhìn nhận tích cực việc các quỹ phòng hộ cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu chip, cho rằng động thái này có thể giúp giải tỏa tình trạng giao dịch quá đông. Người này cũng lưu ý thị trường cổ phiếu thường diễn biến thuận lợi hơn trong tháng 11 và tháng 12. Dù vậy, yếu tố mùa vụ không loại bỏ được bất định từ lãi suất cao hay câu hỏi về hiệu quả của các khoản đầu tư vào AI.
Phiên phục hồi hôm thứ Hai chưa giải đáp mối bận tâm chính của nhà đầu tư: đợt điều chỉnh hiện nay chủ yếu phản ánh điều kiện tài chính thắt chặt và việc định giá lại, hay báo hiệu chi tiêu AI có thể sắp chạm đỉnh trong ngắn hạn. Mức giảm khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm ở 5,10% và chuỗi 8 phiên giảm của Chỉ số bán dẫn Philadelphia là những dữ kiện đang định hình đánh giá của thị trường về giai đoạn tiếp theo của cổ phiếu chip.