Cổ phiếu Coinbase (COIN) tiếp tục suy yếu và ngày 14/10 đã giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày. Khi diễn biến kỹ thuật gây sức ép lên giá, thị trường chú ý đến chiến lược spread quyền chọn mua giá xuống đáo hạn ngày 20/11, với hai mức giá thực hiện 210 USD và 220 USD. Chiến lược này không đòi hỏi cổ phiếu phải giảm mạnh; giả định chính là Coinbase khó lấy lại mốc 210 USD trong vài tuần tới.
Mốc 210 USD được chú ý sau khi cổ phiếu thủng MA 50 ngày
Đà giảm gần đây khiến diễn biến ngắn hạn của Coinbase trở thành tâm điểm trên thị trường quyền chọn. Mức 210 USD vừa là giá thực hiện thấp hơn trong chiến lược, vừa gần vùng đỉnh quan trọng mà cổ phiếu hình thành vào cuối tháng 9. Nếu giá đóng cửa dưới 210 USD vào ngày 20/11, cả hai quyền chọn trong spread có thể không còn giá trị nội tại, giúp bên bán giữ lại khoản phí quyền chọn đã nhận.
Spread quyền chọn mua giá xuống thường gồm việc bán một quyền chọn mua ngoài giá (out-of-the-money) ở mức giá thực hiện thấp hơn, đồng thời mua một quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn. Quyền chọn mua được mua vào giúp giới hạn khoản lỗ tiềm năng ở một mức có thể tính trước. Khác với một số giao dịch quyền chọn có thể phát sinh tổn thất không giới hạn, mức lỗ tối đa của cấu trúc này được xác định ngay khi mở vị thế.
Spread đáo hạn ngày 20/11 có phí khoảng 1,20 USD
Với các quyền chọn Coinbase đáo hạn ngày 20/11, có giá thực hiện 210 USD và 220 USD, mức phí của spread vào khoảng 1,20 USD/cổ phiếu. Một hợp đồng quyền chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, nên bên bán có thể nhận khoảng 120 USD tiền phí; đây cũng là mức lợi nhuận tối đa của giao dịch.
Nếu Coinbase đóng cửa dưới 210 USD vào ngày đáo hạn, spread có thể mang lại toàn bộ khoản phí 120 USD. Theo các thông số của cấu trúc này, lợi nhuận tiềm năng vào khoảng 32%. Ngược lại, nếu cổ phiếu đóng cửa trên 220 USD, khoản lỗ tối đa có thể vào khoảng 380 USD. Mức phí thu được và rủi ro thua lỗ không cân xứng; khi giá vượt mức thực hiện cao hơn, giá trị spread có thể diễn biến bất lợi đáng kể cho bên bán.
Giá cổ phiếu và giá trị spread quyết định lãi lỗ
Cấu trúc này có thể sinh lời khi cổ phiếu giảm, đi ngang hoặc tăng nhẹ nhưng vẫn dưới 210 USD. Kịch bản bất lợi là giá vượt khỏi vùng đã xác định. Khung giao dịch cũng nêu hai điều kiện để cân nhắc đánh giá lại vị thế: cổ phiếu Coinbase vượt 190 USD hoặc giá trị spread tăng từ 1,20 USD lên 2,40 USD.
Giá quyền chọn, biến động hàm ý và diễn biến thị trường trước ngày đáo hạn đều tác động đến giá trị spread. Vị thế vẫn có thể tạm lỗ ngay cả khi cổ phiếu chưa chạm 220 USD, do giá quyền chọn thay đổi. Với Coinbase, biến động của thị trường tài sản mã hóa, xu hướng kỹ thuật của cổ phiếu và sự suy giảm giá trị thời gian của quyền chọn trước ngày đáo hạn đều ảnh hưởng đến kết quả của chiến lược. Cấu trúc này có mức lãi và lỗ tối đa xác định, nhưng không đồng nghĩa cổ phiếu Coinbase chắc chắn sẽ tiếp tục giảm.