Sau khi Oracle gửi thông báo về sự kiện “bất khả kháng” liên quan đến dự án trung tâm dữ liệu AI Project Jupiter tại bang New Mexico, nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại khả năng thực hiện kế hoạch mở rộng hạ tầng AI của tập đoàn. Thông báo có thể cho phép doanh nghiệp tạm hoãn một số nghĩa vụ hợp đồng khi dự án chịu tác động từ các sự kiện nằm ngoài tầm kiểm soát. Oracle hiện vẫn khẳng định Project Jupiter đang được triển khai đúng kế hoạch.
Project Jupiter vẫn được khẳng định đúng tiến độ
Oracle đã gửi thông báo bất khả kháng cho Blue Owl Capital liên quan đến Project Jupiter. Người phát ngôn của Blue Owl xác nhận thỏa thuận này, đồng thời cho biết Blue Owl, STACK Infrastructure và Oracle vẫn thống nhất về dự án. Theo Blue Owl, thông báo không làm thay đổi các cam kết tài chính đối với dự án kéo dài nhiều năm.
Đặt tại New Mexico, Project Jupiter là một trong những cơ sở được Oracle kỳ vọng dùng để mở rộng năng lực tính toán AI và chuyển lượng hợp đồng tồn đọng hiện có thành doanh thu. Oracle đang xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu năng lực tính toán AI mà công ty mô tả là mạnh. Vì vậy, khả năng bàn giao đúng hạn của dự án không chỉ liên quan đến chi phí đầu tư, mà còn quyết định thời điểm các hợp đồng với khách hàng được chuyển thành doanh thu dịch vụ đám mây.
Cổ phiếu giảm, thị trường theo dõi tốc độ bàn giao
Trong lúc nhà đầu tư bàn luận về khả năng dự án chậm tiến độ và năng lực mở rộng tổng thể của Oracle, cổ phiếu công ty có thời điểm giảm khoảng 4% vào chiều thứ Năm. Rishi Jaluria, chuyên gia phân tích tại RBC Capital Markets, cho rằng việc Oracle gửi thông báo bất khả kháng cho thấy đánh giá của công ty về rủi ro thực hiện dự án đã thay đổi. Theo ông, rủi ro trì hoãn đã tăng đến mức Oracle cần sử dụng cơ chế pháp lý để bảo vệ mình.
Jaluria nhận định Project Jupiter có vai trò then chốt trong việc Oracle hiện thực hóa lượng hợp đồng tồn đọng. Nếu dự án không thể triển khai theo mốc năm 2028, việc bàn giao năng lực tính toán mới và ghi nhận doanh thu có thể bị ảnh hưởng trực tiếp. Oracle hiện vẫn trong tình trạng nguồn cung năng lực tính toán bị hạn chế, khiến tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu trở thành một điểm nghẽn quan trọng đối với kế hoạch mở rộng mảng AI.
Evercore cho rằng nếu dự án thực sự bị trì hoãn, việc sử dụng thông báo này để điều phối kế hoạch doanh thu và chi phí của Oracle là hợp lý, nhưng điều đó không đồng nghĩa Project Jupiter sẽ bị hủy. William Blair cũng nhận định dự án dự kiến chưa đóng góp doanh thu trong năm tài chính hiện tại của Oracle, nên tác động tài chính trước mắt từ thông báo có thể hạn chế. Dù vậy, nhà đầu tư vẫn sẽ theo dõi liệu việc chậm trễ tại trung tâm dữ liệu AI có làm lùi thời điểm ghi nhận doanh thu cloud trong tương lai hay không.
Oracle tăng đầu tư vốn và phụ thuộc vào nguồn vay
Oracle đã vay hàng chục tỷ USD để xây dựng các trung tâm dữ liệu mới. Mô hình kinh doanh của công ty không chỉ phụ thuộc vào việc ký thêm hợp đồng với khách hàng AI, mà còn cần nhanh chóng bổ sung công suất khả dụng. Chỉ khi năng lực này được đưa vào vận hành, lượng hợp đồng tồn đọng ngày càng lớn mới có thể từng bước chuyển thành doanh thu thực tế.
Dữ liệu Oracle công bố trước đó cho thấy chi đầu tư vốn trong quý tài chính đầu tiên đạt 28,5 tỷ USD, tăng mạnh so với 8,5 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Công ty đồng thời duy trì dự báo chi đầu tư vốn 90-95 tỷ USD cho năm tài chính 2027. Quy mô đầu tư này khiến tiến độ hoàn tất trung tâm dữ liệu, tốc độ triển khai cho khách hàng và chi phí tài trợ đều trở thành những yếu tố được thị trường dùng để đánh giá chiến lược AI của Oracle.
Trước đó, một số ngân hàng và nhà đầu tư tổ chức đã thể hiện sự thận trọng trước mức độ rủi ro liên quan đến Oracle. Khi các bên cho vay tìm cách phân phối khoản nợ gắn với các trung tâm dữ liệu Stargate, thị trường cũng ngày càng quan tâm đến áp lực trên bảng cân đối kế toán của Oracle và khả năng tiếp tục huy động vốn của công ty.
Hiện Blue Owl cho biết các cam kết tài chính của Project Jupiter không thay đổi, còn Oracle vẫn khẳng định dự án nằm trong lịch trình. Yếu tố quyết định kết quả tài chính trong tương lai vẫn là khả năng dự án cung cấp năng lực tính toán đúng kế hoạch và thời điểm các hợp đồng AI liên quan bắt đầu chuyển thành doanh thu dịch vụ đám mây.