- Delta Electronics (2308:TW), nhà cung cấp giải pháp nguồn năng lượng và tản nhiệt cho trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo toàn cầu, đưa ra cảnh báo trước, chỉ ra rằng giá dầu tăng và thiếu nguyên liệu đang tạo áp lực gia tăng chi phí sản xuất trong một vài quý tới.
- Dữ liệu tài chính quý đầu tiên của công ty cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ, doanh thu tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái lên 159,35 tỷ Tân Đài tệ, lợi nhuận gộp tăng 56% so với năm trước lên 59 tỷ Tân Đài tệ, cho thấy hiệu ứng kéo lợi nhuận từ các sản phẩm cơ sở hạ tầng AI có giá trị gia tăng cao.
- Để đối mặt với tắc nghẽn chuỗi cung ứng đang diễn ra, Delta Electronics đã xác định mở rộng mạng lưới sản xuất tại Trung Quốc, Thái Lan, Mỹ và khu vực Đài Loan, và tái khẳng định tổng chi tiêu vốn năm 2026 sẽ vượt qua ngưỡng đặt ra năm 2025 là 46,1 tỷ Tân Đài tệ.
Chi tiêu vốn và ma trận mở rộng năng lực toàn cầu
Cùng với việc công bố dữ liệu tài chính quý đầu tiên mạnh mẽ, Delta Electronics nhấn mạnh tình trạng hạn chế năng lực toàn cầu hiện nay. Trước nhu cầu cấp kỳ của các khách hàng chủ chốt như NVIDIA (NVDA:US), Google (GOOGL:US) và Meta Platforms (META:US) đối với nguồn điện và hệ thống làm mát bằng chất lỏng mạnh mẽ, công ty buộc phải đẩy nhanh mạng lưới sản xuất toàn cầu của mình. Ban lãnh đạo tái khẳng định rằng để đáp ứng chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) hạ nguồn, chi tiêu vốn hàng năm của Delta Electronics năm nay sẽ cao hơn chuẩn mực 46,1 tỷ Tân Đài tệ của năm 2025 (khoảng 1,46 tỷ USD). Chiến lược mở rộng ngược dòng này bao gồm các cơ sở sản xuất chính tại Trung Quốc đại lục, Thái Lan, Mỹ và Đài Loan, nhằm phân tán rủi ro địa chính trị thông qua mạng lưới chuỗi cung ứng nhiều trung tâm và rút ngắn thời gian giao hàng cho các trung tâm dữ liệu của các doanh nghiệp công nghệ lớn ở Bắc Mỹ. Sự mở rộng nhanh chóng của ma trận năng lực, mặc dù tạo áp lực khấu hao và chi phí phân bổ trong ngắn hạn, nhưng tạo nền tảng để khóa lợi thị phần dài hạn cho phụ kiện chip AI thế hệ tiếp theo.
Mở rộng lợi nhuận và đối kháng chi phí nguyên liệu
Từ kết quả quý đầu tiên, Delta Electronics đang trong giai đoạn hưởng lợi từ tối ưu hóa cấu trúc sản phẩm. Doanh thu một quý của công ty đạt 159,35 tỷ Tân Đài tệ (khoảng 5,02 tỷ USD), tăng trưởng 34% so với cùng kỳ năm trước; chỉ số cốt lõi hơn là lợi nhuận gộp đạt 59 tỷ Tân Đài tệ (khoảng 1,86 tỷ USD), với mức tăng trưởng 56% so với cùng kỳ. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gộp lớn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, cho thấy rằng mức lợi nhuận gộp đã đạt được bước nhảy vọt cơ cấu, chủ yếu nhờ vào tỷ trọng tăng của nguồn điện dữ liệu AI có rào cản gia nhập cao và module làm mát tiên tiến trong tổng doanh thu. Tuy nhiên, cảnh báo chi phí từ quản lý là không thể bị bỏ qua. Giá dầu quốc tế tăng trực tiếp đẩy chi phí vận chuyển toàn cầu tăng lên, trong khi thiếu hụt cơ cấu của các kim loại dẫn nhiệt và dẫn điện quan trọng như đồng, nhôm đang bắt đầu xói mòn lớp đệm lợi nhuận này. Nếu độ dốc tăng của chi phí nguyên liệu trong vài quý tới vượt quá biên độ tăng giá sản phẩm, động lực mở rộng lợi nhuận gộp có thể gặp áp lực dừng chân giai đoạn.
Hiệu ứng lạm phát nhỏ giọt của cơ sở hạ tầng AI
Trong báo cáo này, Delta Electronics hiếm khi đã đề cập đến việc "nhu cầu trí tuệ nhân tạo đang thúc đẩy dấu hiệu lạm phát". Tuyên bố này tiết lộ sự cộng hưởng bất ngờ giữa chu kỳ ngành công nghệ và chu kỳ kinh tế vĩ mô truyền thống. Để hỗ trợ mật độ công suất từ các tủ máy chủ AI vượt xa ngưỡng hàng chục kilowatt truyền thống lên hàng trăm kilowatt, các thành phần nền tảng trong chuỗi cung ứng (như linh kiện thụ động, biến áp cao cấp, chất làm mát đặc biệt) đều gặp phải sự bất cân đối cung cầu nghiêm trọng. Sự thiếu hụt nguồn vi mô do cuộc đua vũ trang AI tạo ra đã trao quyền định giá mạnh mẽ hơn cho các nhà cung ứng thượng nguồn, từ đó dẫn tới chi phí tính trên đơn vị điện năng của việc xây dựng trung tâm dữ liệu và đơn vị công suất tính toán không giảm mà còn tăng lên. Nếu lạm phát trên cấp độ vi mô này lan truyền từ chuỗi công nghệ xuống hạ nguồn, nó có thể làm tăng giá thương mại của thuê mướn công suất đám mây, thậm chí làm chậm tiến độ triển khai ứng dụng AI của một số doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Giá trị thặng dư và so sánh hiệu suất với chỉ số gốc
Là công ty lớn thứ hai về vốn hóa trên Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan, giá trị thị trường hiện tại của Delta Electronics đã đạt 178,46 tỷ USD, chỉ xếp sau tập đoàn sản xuất wafer khổng lồ, Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (2330:TW). Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 124,82% từ đầu năm đến nay, không chỉ xóa đi sự chiết khấu giá trị trong vài năm qua mà còn vượt xa mức tăng 34,4% của Chỉ số Đài Loan có trọng số (TWSE:TAIEX) trong cùng kỳ. Lợi ích vượt trội lớn này phản ánh sự đồng thuận cao của nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đối với "logic bán nước AI". Trước khi công bố báo cáo tài chính vào thứ Năm, giá cổ phiếu của công ty đóng cửa không thay đổi, cho thấy thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng giá cả mới giữa tài chính lịch sử mạnh mẽ và hướng dẫn chi tiêu cẩn trọng cho tương lai. Hiệu suất giá cổ phiếu trong các quý tới sẽ phụ thuộc nhiều vào việc công ty có thể chuyển đổi thành công chi phí nguyên liệu và hậu cần mới tăng sang các công ty công nghệ lớn dẫn đầu dòng tiền hay không.
