Chứng khoán Mỹ giữ vững đà tăng dù lợi suất trái phiếu dài hạn đi lên; S&P 500 chốt phiên thứ Sáu tuần trước chỉ thấp hơn đôi chút so với mức đỉnh lịch sử ghi nhận hôm thứ Ba. Dave Sekera, chiến lược gia thị trường Mỹ tại Morningstar, cho rằng đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục nâng đỡ thị trường. Trong tuần này, nhà đầu tư sẽ theo dõi số liệu lạm phát và báo cáo của các ngân hàng lớn để đánh giá tác động của lãi suất cao tới thị trường và hoạt động doanh nghiệp.
S&P 500 gần đỉnh, đà tăng chưa lan rộng
Theo Sekera, S&P 500 đóng cửa phiên thứ Sáu chỉ thấp hơn một chút so với đỉnh lịch sử đạt được hôm thứ Ba. Dù lãi suất tăng, lo ngại về suy yếu kinh tế vĩ mô hiện chưa gia tăng đáng kể. Việc xây dựng hạ tầng AI vẫn là tâm điểm của thị trường: các doanh nghiệp tiếp tục mở rộng năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng, vừa để đáp ứng nhu cầu điện toán trong tương lai, vừa tránh bị tụt lại trong cuộc đua đầu tư.
Tuy nhiên, số cổ phiếu tham gia vào đà tăng vẫn còn hạn chế. Các chỉ báo như tỷ lệ cổ phiếu thuộc S&P 500 nằm trên đường trung bình 50 ngày và 200 ngày, đường tăng-giảm, cũng như số mã lập đỉnh mới so với số mã chạm đáy mới đã cải thiện trong tuần trước, nhưng vẫn thấp hơn mức một tháng trước. Sekera cho rằng diễn biến của những chỉ báo này trong mùa công bố kết quả kinh doanh sẽ giúp xác định liệu đà tăng có mở rộng hay không và xu hướng cuối năm có thể diễn biến thế nào.
Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm từng chạm 5,36%
Trái phiếu Kho bạc Mỹ chịu áp lực trong những phiên đầu tuần trước, đẩy lợi suất kỳ hạn 10 năm lên 5,36% vào thứ Tư. Sau đó, nhu cầu trong phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt kỳ vọng, lực mua quay trở lại. Lợi suất giảm còn 5,24% vào thứ Sáu và ở khoảng 5,25% trong ngày thứ Hai. Sekera nhận định lực mua hiện hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn, nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng đã đảo chiều. Nếu lợi suất tăng rõ rệt từ vùng 5,25%, mốc 5,5% có thể trở thành ngưỡng tiếp theo cần theo dõi.
Lợi suất trái phiếu dài hạn tại một số thị trường nước ngoài cũng ở mức cao. Trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm đóng cửa hôm thứ Sáu ở mức 3,5%; Italy ở 4,59%, Tây Ban Nha 4,1% và Pháp 4,86%. Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp so với Đức vào khoảng 140 điểm cơ bản, cao hơn mức của Italy và Tây Ban Nha. Sekera lưu ý Moody’s sẽ tiến hành đánh giá thường niên vào cuối tháng này và không loại trừ khả năng hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp một bậc. Ông ví mức chênh lệch hiện tại với chất lượng tín dụng của nhóm trái phiếu doanh nghiệp đơn A ở mức thấp, thậm chí tiệm cận nhóm BBB cao.
Lợi suất dài hạn của Nhật Bản nhỉnh hơn 3%, giảm khoảng 10 điểm cơ bản so với đỉnh gần đây nhưng vẫn nằm trong vùng cao kéo dài của nước này. Giá dầu gần đây dao động từ vùng cuối 80 USD đến đầu 90 USD/thùng. Diễn biến tại Trung Đông đã đẩy giá lên khoảng 93 USD/thùng trong ngày thứ Hai.
CPI và PPI có thể định hình kỳ vọng về Fed
Mỹ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tuần này. Thị trường dự báo CPI toàn phần tăng 0,6% so với tháng trước, cao hơn mức 0,4% của tháng trước đó. Mức tăng theo năm được dự báo là 3,6%, so với 3,4% trước đó. Với CPI lõi, mức tăng theo tháng được kỳ vọng giảm từ 0,3% xuống 0,2%, trong khi mức tăng theo năm dự kiến nhích từ 2,4% lên 2,5%.
PPI toàn phần được dự báo tăng 0,5% theo tháng, cao hơn mức 0,4% của tháng trước. PPI lõi được kỳ vọng tăng 0,3%, so với 0,2% trong kỳ trước. Sekera xem PPI là chỉ báo sớm để theo dõi xu hướng CPI và cho rằng các dự báo hiện tại nhìn chung vẫn cho thấy áp lực lạm phát có dấu hiệu tăng nhẹ.
Ông cho biết những dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại các cuộc họp tháng 10 và tháng 12. Cuộc họp tháng 10 dự kiến diễn ra ngày 27-28, còn cuộc họp tiếp theo là ngày 8-9/12. Fed không có cuộc họp chính sách trong tháng 11.
Ngân hàng lớn tập trung vào chất lượng khoản vay
Các ngân hàng sắp công bố kết quả gồm JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, U.S. Bancorp và Bank of New York Mellon. Sekera dự đoán các ngân hàng có thể đạt hoặc vượt hướng dẫn kết quả thông thường trong ngắn hạn. Điều nhà đầu tư cần chú ý hơn là nhận định của ban lãnh đạo về các khoản nợ xóa sổ, dự phòng tổn thất tín dụng và chất lượng danh mục cho vay khách hàng cá nhân lẫn doanh nghiệp.
Ông cũng sẽ theo dõi tác động của lãi suất tăng đối với các tài sản ngân hàng phân loại là nắm giữ đến ngày đáo hạn, nhưng hiện chưa dự báo chất lượng tín dụng của ngành suy giảm đáng kể. Sekera so sánh môi trường hiện nay với giai đoạn trước khi Silicon Valley Bank sụp đổ: khi đó, lãi suất quỹ liên bang đã tăng tổng cộng 450 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 250 điểm cơ bản. Theo ông, mức biến động hiện tại chưa tương đương giai đoạn đó.
Goldman Sachs và Morgan Stanley cũng sẽ công bố kết quả. Sekera dự kiến hoạt động ngân hàng đầu tư và giao dịch của hai công ty có thể ghi nhận kết quả tốt; quy mô tài sản quản lý ở mức cao cũng hỗ trợ doanh thu phí. Ông đặc biệt quan tâm đến bình luận của ban lãnh đạo về thời điểm IPO của Anthropic, dự kiến diễn ra sau Lễ Tạ ơn, cũng như các thương vụ niêm yết khác đang được chuẩn bị. Cửa sổ phát hành cổ phiếu mới đã mở, nhưng một số doanh nghiệp tìm cách lên sàn vẫn chưa thành công, cho thấy nhà đầu tư đang chọn lọc chất lượng các đợt phát hành.
Kết quả ASML là thước đo nhu cầu thiết bị bán dẫn
ASML, nhà sản xuất thiết bị dùng trong chế tạo chất bán dẫn, sẽ công bố báo cáo tài chính. Đơn hàng và kết quả của hãng có thể cung cấp manh mối về kế hoạch mở rộng nhà máy wafer và nhu cầu trong ngành chip. Sekera cho biết kỳ vọng thị trường đã được điều chỉnh giảm trước đó; sau khi giá cổ phiếu rút khỏi đỉnh tháng 6, cổ phiếu nằm trong vùng định giá ba sao của Morningstar.
Khả năng ASML đạt kỳ vọng có thể tác động đến diễn biến cổ phiếu trong ngắn hạn. Nếu hoạt động kinh doanh không thay đổi đáng kể so với mô hình định giá hiện tại, Sekera cho rằng đánh giá giá trị dài hạn có thể vẫn giữ nguyên. Dù vậy, thông tin từ ASML cũng có thể ảnh hưởng đến cách đánh giá các doanh nghiệp bán dẫn khác.
Morningstar nâng giá trị hợp lý của Marvell lên 360 USD
Cổ phiếu Marvell, công ty thiết kế chip, tăng sau ngày hội nhà đầu tư của doanh nghiệp. Sekera cho biết sự kiện này cung cấp thêm thông tin; sau khi cập nhật mô hình, Morningstar nâng ước tính giá trị hợp lý của Marvell lên 360 USD/cổ phiếu. Phần thông tin hiện có không nêu thêm cơ sở của điều chỉnh định giá, cũng không liệt kê tên năm cổ phiếu được đề cập là ứng viên bán để ghi nhận lỗ thuế.