Hợp Đồng Tương Lai Lựa Chọn là gì?
Hợp đồng tương lai lựa chọn (Options On Futures) là một sản phẩm tài chính phái sinh kết hợp giữa tính chất của hợp đồng tương lai và hợp đồng lựa chọn, dựa trên tài sản cơ sở của hợp đồng tương lai (như hàng hóa, chỉ số, tỷ giá ...) trong giao dịch tương lai và quyền lựa chọn.
Hợp đồng tương lai lựa chọn cho phép người nắm giữ quyền chọn mua hoặc bán tài sản cơ sở trong một thời gian hoặc ngày nhất định trong tương lai với mức giá cố định. Trong hợp đồng này, người nắm giữ có thể chọn thực hiện quyền trong ngày đã định, nhưng không bắt buộc phải thực hiện quyền này và có thể từ bỏ quyền trong một số trường hợp đặc biệt.
Đặc Điểm Của Hợp Đồng Tương Lai Lựa Chọn
Là một sản phẩm tài chính phái sinh mới xuất hiện ở Mỹ trong những năm 1980, hợp đồng tương lai lựa chọn có những đặc điểm sau:
- Quyền chọn: Hợp đồng tương lai lựa chọn cho phép người nắm giữ có thể quyết định thực hiện quyền dựa trên tình hình thị trường và chiến lược đầu tư.
- Quyền và nghĩa vụ: Khác với hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai lựa chọn cho phép người nắm giữ quyết định thực hiện quyền hay không và không phải chịu nghĩa vụ thực hiện hợp đồng.
- Tài sản cơ sở: Tài sản cơ sở của hợp đồng tương lai lựa chọn thường là hợp đồng tương lai, người nắm giữ có thể chọn mua hoặc bán hợp đồng tương lai với mức giá cố định vào ngày nhất định.
- Thời gian đáo hạn: Hợp đồng tương lai lựa chọn có thời gian đáo hạn cố định, tức là thời gian hiệu lực của quyền chọn.
- Giá thực hiện: Giá thực hiện của hợp đồng tương lai lựa chọn được xác định trước khi mua, biểu thị giá mà người nắm giữ có thể mua hoặc bán tài sản cơ sở.
- Phí quyền chọn: Cả hai bên mua và bán hợp đồng tương lai lựa chọn đều phải trả phí quyền chọn. Phí này phụ thuộc vào giá của hợp đồng, thời gian đáo hạn, và độ biến động giá của tài sản cơ sở.
- Công cụ quản lý rủi ro: Hợp đồng tương lai lựa chọn có thể được sử dụng làm công cụ quản lý rủi ro, giúp nhà đầu tư phòng ngừa và quản lý rủi ro do biến động giá cả.
- Đòn bẩy: Giống như hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai lựa chọn cũng có đòn bẩy. Vì chi phí quyền chọn tương đối thấp, nhà đầu tư có thể kiểm soát giá trị lớn hơn của tài sản cơ sở bằng cách trả một lượng nhỏ phí quyền chọn.
Các Loại Hợp Đồng Tương Lai Lựa Chọn
Dựa trên các đặc điểm và phạm vi áp dụng khác nhau, hợp đồng tương lai lựa chọn có thể chia thành các loại sau:
- Quyền chọn mua (Call Option): Quyền chọn mua cho phép người nắm giữ mua tài sản cơ sở với mức giá đã định trong một thời gian hoặc ngày nhất định. Khi giá tài sản cơ sở tăng, người nắm giữ có thể thực hiện quyền này để mua tài sản và thu lợi nhuận.
- Quyền chọn bán (Put Option): Quyền chọn bán cho phép người nắm giữ bán tài sản cơ sở với mức giá đã định trong một thời gian hoặc ngày nhất định. Khi giá tài sản cơ sở giảm, người nắm giữ có thể thực hiện quyền này để bán tài sản và thu lợi nhuận.
- Quyền chọn kiểu Âu (European Option): Quyền chọn kiểu Âu chỉ cho phép người nắm giữ thực hiện quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở vào ngày đáo hạn.
- Quyền chọn kiểu Mỹ (American Option): Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép người nắm giữ thực hiện quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở bất cứ lúc nào trong thời gian còn hiệu lực của quyền chọn.
- Quyền chọn kiểu Á (Asian Option): Giá thực hiện của quyền chọn kiểu Á được xác định dựa trên giá trung bình của tài sản cơ sở trong một khoản thời gian. So với quyền chọn kiểu Âu và kiểu Mỹ, giá thực hiện của quyền chọn kiểu Á có tính ổn định hơn.
- Quyền chọn kiểu Bermuda (Bermuda Option): Quyền chọn kiểu Bermuda là sự kết hợp giữa quyền chọn kiểu Âu và kiểu Mỹ, cho phép người nắm giữ thực hiện quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở vào những ngày nhất định.
Trên đây chỉ là một số loại quyền chọn tương lai phổ biến. Thực tế còn nhiều loại quyền chọn đặc biệt khác như quyền chọn có điều kiện, quyền chọn đa hệ...
Nội Dung Chính Của Hợp Đồng Tương Lai Lựa Chọn
Nhà đầu tư khi tham gia giao dịch hợp đồng tương lai lựa chọn cần hiểu rõ và làm quen với các nội dung chính của hợp đồng. Dưới đây là một số nội dung chính cần lưu ý:
- Tài sản cơ sở: Hợp đồng tương lai lựa chọn dựa trên các tài sản cơ sở cụ thể, có thể là các hợp đồng tương lai hàng hóa, hợp đồng tương lai chỉ số, hợp đồng tương lai ngoại hối...
- Giá thực hiện: Hợp đồng tương lai lựa chọn quy định một mức giá thực hiện cụ thể, còn gọi là giá thực hiện hay giá đã thỏa thuận. Giá thực hiện có thể cố định hoặc thay đổi theo điều kiện thị trường.
- Ngày đáo hạn: Hợp đồng tương lai lựa chọn có ngày đáo hạn cố định, còn gọi là thời gian đáo hạn. Trước ngày đáo hạn, người nắm giữ có thể chọn thực hiện quyền chọn. Sau ngày đáo hạn, quyền chọn sẽ tự động mất hiệu lực.
- Loại quyền chọn: Hợp đồng tương lai lựa chọn có thể là quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán. Quyền chọn mua cho phép người nắm giữ mua tài sản cơ sở với giá cố định, trong khi quyền chọn bán cho phép người nắm giữ bán tài sản cơ sở với giá cố định.
- Phí quyền chọn: Cả hai bên mua và bán hợp đồng tương lai lựa chọn đều phải trả phí quyền chọn, còn gọi là phí quyền chọn. Phí này phụ thuộc vào giá hợp đồng, thời gian đáo hạn, và độ biến động giá của tài sản cơ sở.
- Quy mô hợp đồng: Hợp đồng tương lai lựa chọn thường quy định các chi tiết và hạn chế cụ thể về quy mô, đơn vị hợp đồng...
- Quyền chọn: Hợp đồng tương lai lựa chọn cho phép người nắm giữ thực hiện quyền trong thời gian hoặc ngày nhất định, người nắm giữ có thể quyết định thực hiện quyền dựa trên tình hình thị trường và chiến lược đầu tư.
Sự Khác Biệt Giữa Hợp Đồng Tương Lai Lựa Chọn Và Các Loại Quyền Chọn Khác
Các loại quyền chọn khác nhau có sự khác biệt đáng kể về đặc điểm giao dịch, quy mô hợp đồng, tính thanh khoản của thị trường, và quản lý rủi ro. Dưới đây là một số khác biệt chính:
- Tài sản cơ sở: Tài sản cơ sở của hợp đồng tương lai lựa chọn thường là các hợp đồng tương lai như hàng hóa, hợp đồng tương lai chỉ số, hợp đồng tương lai ngoại hối ... Trong khi các quyền chọn khác có thể dựa trên cổ phiếu, trái phiếu, chỉ số, ngoại hối...
- Đặc điểm giao dịch: Giao dịch hợp đồng tương lai lựa chọn thường được thực hiện trên các sàn giao dịch, dưới sự quản lý và quy định của sàn. Các quyền chọn khác có thể được giao dịch trên thị trường phi tập trung, thông qua thương lượng trực tiếp giữa các bên.
- Quy mô hợp đồng: Hợp đồng tương lai lựa chọn thường có quy mô tiêu chuẩn và thống nhất, do sàn quy định. Các quyền chọn khác có thể linh hoạt hơn về quy mô, có thể được thiết kế riêng tùy theo nhu cầu.
- Phương thức giao hàng: Phương thức giao hàng của hợp đồng tương lai lựa chọn thường là thanh toán bằng tiền mặt, tức là thanh toán lợi nhuận hoặc thua lỗ dựa trên sự chênh lệch giá giữa giá thực hiện và giá tài sản cơ sở. Các quyền chọn khác có thể có phương thức giao hàng tiền mặt, giao nhận hàng hóa cụ thể hay giao nhận vật chất.
- Quyền chọn: Hợp đồng tương lai lựa chọn cho phép người nắm giữ thực hiện quyền trong một thời gian hoặc ngày nhất định. Các quyền chọn khác cũng cho phép thực hiện quyền, nhưng thời gian và phương thức thực hiện có thể khác nhau.
- Tính thanh khoản của thị trường: Hợp đồng tương lai lựa chọn, là sản phẩm giao dịch trên sàn, thường có tính thanh khoản và hoạt động giao dịch cao. Tính thanh khoản của các quyền chọn khác có thể thay đổi phụ thuộc vào thị trường giao dịch và tài sản cơ sở.
- Quản lý rủi ro: Hợp đồng tương lai lựa chọn thường được sử dụng làm công cụ quản lý rủi ro, các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán hợp đồng để phòng ngừa rủi ro. Các quyền chọn khác cũng có thể sử dụng để quản lý rủi ro, nhưng cần chọn chiến lược phù hợp với từng trường hợp cụ thể.
