- 梅赛德斯-奔驰集团(ETR:MBGn)下调2026财年乘用车销量及全年营收预期，受中国市场竞争加剧及需求疲软拖累，销量预计将略低于上年水平。
- 得益于2026年下半年电动化转型放量，公司将电动化车型销量占比预期上调至23%至25%，金融服务部门调整后股本回报率预期同步上调至12%至14%。
- 公司上半年净利润同比下降6%至25.2亿欧元，主要源于中国权益法核算投资计提的7.52亿欧元减值损失及汇率波动拖累，工业业务自由现金流同比下降30%。
销量预期下修与中国市场承压
梅赛德斯-奔驰集团(ETR:MBGn)将2026财年乘用车销量及全年营收预期下调至略低于上年水平。上半年乘用车部门总销量同比下降7%至837,195辆，其中中国市场销量同比大幅下滑28%至210,245辆。这一变化反映出终端价格战加剧、消费需求疲软以及主力车型换代过渡期的叠加影响，资金在豪华车板块的配置倾向有所收紧。
资产减值计提与盈利结构分化
上半年公司息税前利润(EBIT)录得34.5亿欧元，调整后EBIT同比下降10%至40.7亿欧元。业绩下滑主要归因于第二季度对中国权益法核算投资计提7.52亿欧元减值损失，导致相关损益由盈转亏。尽管第二季度单季净利润同比增长13%至10.9亿欧元，但减值不可抵税推高整体所得税税率至30.9%，整体盈利质量仍面临一定挑战。
电动化提速与金融业务韧性
管理层将2026年电动化车型销量占比预期由此前的21%-23%上调至23%-25%，看好下半年新能源车型的放量表现。同时，梅赛德斯-奔驰金融服务公司将调整后股本回报率预期上调至12%-14%，表明利差维持和投资组合利润率提升为集团提供了重要的盈利缓冲，有助于平抑汽车主业的周期性波动。
现金流充沛与资本回报承诺
上半年工业业务自由现金流同比下降30%至29.6亿欧元，净流动性降至304亿欧元。现金减少主要源于派发每股3.50欧元的年度股息及推进既定股份回购计划。虽然营运资金受销量回落影响有所承压，但整体流动性依然稳健，显示出公司在宏观不确定性增加背景下仍致力于维持对股东的长期资本回报。
