- 美国股市主要指数大幅下挫引发避险情绪升温，资金流入美国国债市场，推动基准10年期美债收益率小幅走低至4.493%，反映出市场在美联储展现鹰派立场后的风险资产仓位调整。
- 对货币政策更为敏感的两年期美债收益率小幅回调至4.19%，但仍维持在接近16个月以来的高位附近，市场正密切关注即将公布的5月核心PCE物价指数以研判未来的加息路径。
- 美国财政部规模达690亿美元的两年期国债标售获得稳健需求，得标利率创下2025年1月以来新高，本周总计1830亿美元的中短期国债供给压力开始显现。
股市估值回调驱动避险买盘
由于半导板块大幅下挫导致纳斯达克指数与标普500指数跌至逾一周低点，投资者对以债务融资为主的人工智能资本开支前景产生担忧。这种风险资产的仓位调整直接倒灌至固定收益市场。日内基准10年期美国国债收益率下跌1.41个基点至4.493%，表明在权益市场估值承压时，政府公债作为传统避险资产的吸引力正在阶段性回升。
联储前瞻指引淡化放大经济数据变量
自美联储在政策会议上维持利率不变并暗示年内可能进一步上调借贷成本以来，债市整体承压。值得注意的是，美联储在最新政策声明中删除了关于未来利率走势的前瞻性指引，这被市场解读为新任主席沃什(Kevin Warsh)执掌下的政策风格转变。在前瞻指引缺位的情况下，短期债券对宏观高频数据的敏感度显著上升，两年期与10年期美债利差已扩大至30.3个基点。
通胀数据窗口期与美债供给压力
市场目前的焦点已全面转向即将公布的5月个人消费支出(PCE)物价指数。市场预期核心PCE同比涨幅将达到3.4%，整体PCE同比攀升4.1%。若核心通胀数据超出预期，市场对美联储利率路径的定价可能面临重估。与此同时，供给端压力也在步步逼近，继周二两年期国债标售之后，财政部还将在周三和周四接续标售总计1140亿美元的五年期和七年期国债，一级市场的消化能力将继续接受考验。
