在全球市场对特朗普即将上任后的关税政策充满不确定性的背景下，金属市场正经历新一轮价格波动。继黄金市场期现价差大幅扩大后，这股“溢价风暴”已蔓延至白银、铜等其他金属品种。数据显示，随着交易商押注特朗普可能对所有国家的进口商品征收高额关税，纽约市场的白银和铜期货价格溢价近期显著增加。
白银与铜溢价飙升，接近历史峰值
上周四，Comex白银即月期货价格较伦敦现货白银溢价达每盎司0.90美元，接近2024年12月的峰值。同时，Comex铜期货价格较LME铜合约溢价高达每吨623美元，这一水平接近去年因轧空行情震撼全球铜市的历史纪录。
分析人士指出，由于特朗普关税政策的不确定性引发了全球投资者的避险情绪，纽约市场的金属价格井喷正成为这一焦虑的直接体现。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“投资者正在为通胀上升、财政债务问题和特朗普的不确定性做准备，这种市场表现正是这一情绪的体现。”
套利交易机会与风险并存
纽约和伦敦金属市场的价格通常是同步的，但目前的溢价波动为套利交易商提供了获利机会。例如，交易商可通过从伦敦运输金属到纽约的方式，利用价格差进行套利。然而，这种交易也伴随巨大风险，特别是当溢价进一步扩大时，可能导致严重损失。
白银市场尤其受到关注。数据显示，在过去五周内，Comex白银库存已增加1500万盎司。然而，道明证券高级商品策略师Daniel Ghali警告称，全球白银产量已连续四年不足，伦敦市场的库存也在快速流失。如果这种趋势继续，可能导致白银价格飙升，并出现类似铜市场轧空的现象。
未来市场动向值得关注
展望未来，市场焦点将集中在特朗普关税政策的落地情况以及全球金属供应是否能够满足需求。白银市场的物流周期通常需要30至45天，运输能力的瓶颈可能进一步加剧库存流失的情况。分析师Ghali预计，白银的外流规模可能会非常大，这为市场提供了潜在的“轧空机会”。
在当前市场环境下，投资者需谨慎应对金属市场的高波动性，同时密切关注关税政策和供应链变化对价格的进一步影响。随着特朗普正式就任，美国的贸易政策或将成为未来金属市场走势的关键驱动力。
