现货黄金在周三短暂跌破每盎司4100美元后迅速反弹，本周累计上涨逾1%，但仍未有效突破4200美元。分析人士认为，回落后买盘持续出现，显示市场对黄金仍有需求；不过，债券收益率偏高、通胀压力未消以及美元走强，可能限制金价上行。下周美国通胀数据将成为观察美联储利率路径和黄金走势的关键。
金价从4100美元下方反弹
现货黄金最新报每盎司4187.30美元，较上周五上涨逾1%。本周大部分涨幅来自最近两个交易日：金价周三跌破4100美元后很快收复失地，重新站上这一关口。
FOREX.com市场分析师法瓦德·拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）表示，本周走势显示金价可能已经找到阶段性底部。他指出，尽管高油价可能令通胀再度超预期、并加大货币政策收紧压力，黄金投资者似乎仍在关注其对冲通胀的作用。近期金价回落期间，黄金支持型ETF仍录得资金流入，也反映部分投资者逢低配置。
4200美元是短线观察位
FXTM高级市场分析师卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）表示，市场目前并未普遍预期美联储本月晚些时候加息，但12月加息仍不能排除。若要促使美联储本月加息，下周通胀数据需要明显高于预期。
他认为，中长期走势仍面临偏空因素，市场普遍计入美联储到2026年12月前再次加息的可能。若能源价格走高令通胀持续，周三公布的美国消费者价格指数（CPI）可能强化看空情绪。技术面上，若金价持续受压于4200美元下方，可能先后测试4100美元和4000美元；若向上突破，则可能快速上探100日简单移动均线附近的4260美元，并进一步关注4300美元。
Trade Nation高级市场分析师戴维·莫里森（David Morrison）也指出，金价尚未持续站回4200美元，动能指标仍提示下行风险。日线MACD趋于走平并尝试向上拐头，对多头有利；但指标尚未回到7月盘整阶段的超卖水平，因此上涨动能可能难以持久。他同时提醒，美元即使近期横盘整理，仍可能维持偏强走势。
债券收益率与美元仍构成压力
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）预计，黄金下周可能继续区间震荡，但他认为，本周从4100美元下方回升是积极信号。当前宏观环境对金价的影响并不单一：较高收益率会提高持有无息黄金的机会成本，但近几周黄金ETF持续买入，也显示部分投资者将同一环境视为增持理由。
汉森在周四发布的评论中表示，中期仍看好黄金。他提出两种可能支撑金价的路径：若高融资成本拖累经济活动、令高杠杆行业暴露脆弱性，经济放缓或衰退可能带动政府债券需求回升、压低实际收益率，并推动货币政策转向宽松。另一种情形是经济增长保持韧性，但高利率加重公共财政压力；若不断上升的债务偿付成本迫使政策制定者介入以稳定债券市场，且市场因此对货币纪律的信心减弱，黄金的储值需求可能增强。
美元走势同样受到关注。LPL Financial首席跨资产策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）表示，美元指数已突破双底形态，并越过6月约101.75点的高位，当前动能偏强。美元走强会提高海外买家以本币购买黄金的成本，历史上也往往令黄金承压。若美元指数突破102.86点，他认为指数存在上行至107点的空间。欧元走弱也可能继续支撑美元。
下周美国数据和美联储讲话受关注
除CPI外，投资者还将关注生产者价格指数（PPI）以及区域制造业数据。若经济数据支持进一步收紧货币政策，可能利好美元，并对黄金形成压力。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）预计将于周四晚间在曼谷举行的国际货币基金组织与世界银行集团年会上参加炉边谈话，市场也将留意其表态。
下周一美国和加拿大银行分别因哥伦布日和感恩节休市，但美国股市照常交易。经济日程包括：周二美国成屋销售；周三美国CPI；周四美国PPI、零售销售、每周初请失业金人数、费城联储制造业调查、纽约联储帝国制造业调查，以及沃什在国际货币基金组织活动上的讲话。数据和政策信号将检验金价能否站稳4100美元上方，并为突破4200美元提供动力。