降雨预报缓解干旱担忧 芝加哥大豆期货创两年新低

• 芝加哥期货交易所大豆期货出现大幅下挫，主力合约降至两年多来低点，主因气象预测显示美国中西部作物关键生长区将在八月迎来有益降雨。
• 美国农业部虽调降大豆优良率至市场预期以下，但近期天气利好预期占据主导，掩盖了农作物基本面评级下调带来的短期支撑。
• 全球出口需求表现强劲且加工利润保持高位，油籽巨头邦吉全球上调全年盈利指引，为处于回调压力中的农产品市场提供一定底部支撑。

气象预报改善打压农产品溢价

周三芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格普遍回落，其中11月大豆主力合约下跌13.25美分，收于每蒲式耳12.06-3/4美元，盘中触及2022年7月中旬以来的低点。近期气象模型预测显示，美国中西部农作物产区将在关键的8月生长期迎来充沛降雨。这一利好气候预期有效缓解了市场对作物结荚期干旱风险的担忧，促使多头资金加速获利离场，农产品市场的风险溢价出现明显释放。

供给端评级下调难以抵消降雨利空

尽管美国农业部在本周公布的每周作物报告中将大豆优良率下调至低于市场平均预期的水平，但该基本面利好未能有效支撑价格。市场交易焦点已由既往的生长状况转向未来天气的改善预期，投资者普遍认为降雨将扭转此前优良率下降的趋势。这种资金定价偏好的转移导致多头防线松动，期价在评级报告出炉后依然承压下行。

出口与加工需求筑牢底部支撑

尽管盘面价格承压，全球市场的坚挺需求仍限制了期货合约的下行空间。海外买家的稳健采购节奏为大豆出口提供了支撑，说明现货市场的物理需求依然存在。如果未来海外采购动能得以延续，将在一定程度上平抑气候因素带来的短期价格剧烈波动，防止市场形成无序抛盘。

压榨利润走高支撑龙头企业业绩

农产品加工巨头邦吉全球（NYSE:BG）由于大豆压榨利润率表现强劲及下游需求稳健，正式上调了全年盈利预期。压榨利润的扩大反映出产业链中游的需求旺盛，下游消化能力依然强劲。若中游加工利润率维持高位，将对上游原粮消耗形成有力拉动，进而改善整个农产品产业链的估值重估预期。