金融科技公司Save宣布，使用Charles Schwab（嘉信理财）资产托管及支持服务的逾1.6万家独立注册投资顾问（RIA），现在可以向客户提供其现金管理产品Market Savings。该产品试图在现金流动性与更高潜在收益之间取得平衡，也让长期闲置现金有了不同于传统现金账户的配置路径。
Market Savings如何运作
顾问可以将客户尚未投资的现金转入多家银行，由银行支付利息。Save随后把这部分利息投入与交易所交易基金（ETF）挂钩的投资工具，覆盖标普500指数、纳斯达克指数以及黄金等大宗商品市场。
Save披露，Market Savings过去三年的平均年回报率为7.5%，低于同期直接投资股票市场可能获得的回报，但产品设计强调本金不被投入相关市场，客户仍可在需要时提取现金。Pacer Financial董事Sean O'Hara表示，在最不利的情况下，客户可能损失的是利息，而不是本金。他同时担任Pacer Financial旗下PacerETFs Distributors子公司的总裁，并指出该产品处在短期现金和股票市场回报之间。
Market Savings的最低投资额为10万美元，因此主要面向高净值及超高净值客户、家族办公室和企业账户。O'Hara称，企业通常会保留运营现金储备，因此企业客户对这类产品也表现出兴趣。
AI重新引发现金收入讨论
财富管理机构依靠客户闲置现金赚取利息收入的模式，近期再次受到关注。市场担心，人工智能系统未来可能自动比较不同现金投资选项，并把资金转向收益率更高的产品，从而压缩券商和财富管理公司的现金利差收入。
本周二，Meta Platforms发布名为Muse的人工智能代理后，Schwab和LPL Financial股价分别下跌约6%和7%。Muse被描述为能够在较少人工提示下完成复杂任务，其中一种潜在应用便是扫描现金投资产品，并自动把资金转入收益率最高的选项。
O'Hara强调，Market Savings并不是要取代嘉信理财现有的现金投资安排。嘉信理财允许投资者和顾问把现金配置到货币市场基金或债券，也通过旗下银行提供存款证等产品；后者通常需要客户锁定资金更长时间，以换取更高收益。
产品将通过Schwab Marketplace提供
Market Savings将通过Schwab Marketplace向使用嘉信理财托管及其他服务的RIA开放。该平台允许顾问把客户配置到由外部机构管理的投资账户。顾问从Market Savings管理中获得的费用，需要与嘉信理财分成。
O'Hara认为，顾问过去需要处理客户现金，却缺少相应收入来源。对顾问而言，Market Savings可能提供一条围绕长期现金管理获得费用的渠道。
Nexus Strategies创始人Tim Welsh则认为，这类产品的一个直接作用，是让嘉信理财继续保有与客户现金的联系，避免资金流向其他平台。由于最低投资额达到10万美元，他预计Market Savings不会明显削弱嘉信理财依靠净利息收入获得的利润。
与现金扫入账户的定位不同
嘉信理财及其他券商的重要收入来源之一是现金扫入账户（cash sweeps）。在这一安排下，客户未投资现金通常会被转移至银行，再由银行以相对较高利率贷出；客户获得其中一小部分收益，券商保留剩余部分。
嘉信理财最新季度净利息收入接近34亿美元，其中很大一部分来自现金扫入账户约4857亿美元的资金规模。O'Hara认为，扫入账户更适合客户在短期内存放、等待下一步投资决定的交易性现金，而Market Savings针对的是计划长期持有的“永久现金”。
他说，Save在将Market Savings引入嘉信理财平台时，曾面临该产品可能分流现金扫入业务的担忧。但在他的判断中，两者服务的资金用途并不相同。嘉信理财没有就此作出回应。
闲置现金可能多年没有被重新配置
O'Hara表示，Save正在与其他金融机构洽谈类似安排。美国居民持有的现金储蓄规模以万亿美元计，而真正值得关注的不只是现金总量，还有资金闲置的时间。许多客户的现金并没有很快被消费或投资，而是可能在账户中停留多年。
他将Market Savings视为指数挂钩存款证和指数挂钩年金的变体。这些产品通常试图在较低风险下提供相对稳定的回报。Market Savings的区别在于，产品按月对利息进行投资，产生的回报会重新计入本金，并用于后续投资和利息累积。
O'Hara称，通过把资金分散至多家银行，Save可以将联邦存款保险公司（FDIC）的覆盖额度扩大至最高5000万美元。不过，10万美元的最低投资额也意味着该产品并不适用于所有客户。对高净值客户、家族办公室以及需要保留运营储备的企业来说，现金规模、资金期限和可提取性仍是决定是否采用这类安排的关键因素。