汇丰调高油价预测，反映供应紧张局势持续
汇丰银行最新分析报告显示，2026年布伦特原油价格预期由此前80美元上调至90美元，2027年预期也从65美元提高至85美元，而2028年及以后长期油价预测则调升至75美元。这一调整反映了油市目前因霍尔木兹海峡运输受限而导致的供给格局变化。
霍尔木兹海峡航运量维持低水平
自7月美伊谅解备忘录破裂后，霍尔木兹海峡的油品运输量维持在冲突前水平约30%。汇丰将此视为“持续受限的状态”，而非完全封闭或完全恢复。银行预计，当前美伊之间的脆弱关系可能导致该海峡的运输量缓慢回升，但仍远低于冲突前单日1900至2000万桶的水准。基准情景下，霍尔木兹海峡液体运输量预计将从目前600万桶/日增加至年末800万桶，2027年中升至950万桶。
绕行管道减少对霍尔木兹的依赖
面对海峡运能受限，沙特和阿联酋的绕行管道成为出口的重要补充。当前绕行管道运输量略超400万桶/日，预计到2027年中升至680万桶/日。该举措有助于将海湾总出口量提升至约1650万桶/日，缓解局部风险对供应的压力，但仍无法满足全部需求。
市场均衡延迟，炼油利润维持高位
汇丰预计油市供需直到2027年中才可能趋于平衡，期间库存将持续下降。炼油市场同样存在紧张态势，产品出口管制、库存偏低、运费与保险成本上升、俄罗斯因素干扰及炼厂产能有限均推高炼油利润。汇丰因此上调了2026至2028年的炼油利润率预期。
两种可能的价格路径
汇丰提出两套替代情景：若外交努力失败并维持当前霍尔木兹运输现状，库存可能降至运营低点，布伦特油价或攀升至120美元左右，之后随着需求减少和非欧佩克供应增加，价格将在2027年三季度开始回落。反之，若年内达成持久停火，海湾出口能恢复至冲突前水平，市场有望于年底实现供需平衡，2027年供应甚至转为超过需求300万桶/日的盈余，布伦特价格可能下探至2028年第一季度的70美元区间。
这些不同情景充分体现了当前油价高度依赖美伊局势走向的不确定性，投资者对霍尔木兹海峡的贸易通道是否能正常恢复保持高度关注。