2025年4月，美國總統特朗普宣布「解放日」關稅後，標普500指數在三個交易日內下跌逾10%；拋售潮放緩時，指數較2月高點回落近19%，距離技術性熊市僅一步之遙。其後特朗普宣布暫停關稅90天，市場在一週後迅速反彈，並於一個月內收復幾乎全部失地。這輪劇烈波動再次顯示，市場轉向難以預測，投資者能觀察的重點之一，是企業本身在需求、現金流及成本壓力下的承受能力。
沃爾瑪、Realty Income、百事公司和Verizon的業務，分別涵蓋日常消費、商業地產、食品飲料及通信服務。它們的共同特徵包括需求相對穩定、長期增派股息的紀錄，或在一定程度上把成本轉嫁給客戶的能力。不過，經營韌性不代表股價不會下跌，個別股份的表現仍會受到估值、競爭環境及利率等因素影響。
沃爾瑪：必需消費與規模效應
沃爾瑪在19個國家擁有逾10,900間門店，年銷售額達7,130億美元。龐大的採購及零售網絡提升了公司與供應商的議價能力，也讓沃爾瑪能持續主打低價策略。食品雜貨及家庭用品等必需品在業務中佔有重要位置，當經濟承壓、消費者轉向價格較低的零售渠道時，這類商品可能有助於支撐銷售表現。
公司已連續53年增加股息，符合「股息之王」至少連續50年每年增派股息的標準。這項紀錄橫跨多個經濟周期，反映公司長期維持盈利及派息的能力。
截至2025年4月底，標普500指數累計下跌逾5%，沃爾瑪股價同期上升逾7%，顯示其在該輪市場波動中的相對抗跌表現。不過，單一時期的走勢並不能代表未來會重演。
Realty Income：長期租約支撐月度派息
Realty Income是一家大型房地產投資信託基金（REIT），持有零售、工業、博彩及數據中心等多類物業，並透過長期淨租約出租予企業。沃爾瑪也是其租戶之一，佔公司年度基本租金的0.9%。不少租戶所處行業對經濟下行相對不敏感，租約亦普遍包含年度加租條款，部分按固定比例調整，部分則與通脹掛鈎。
租金收入為公司每月派發股息提供支撐。自1994年上市以來，Realty Income已136次增加股息，增派紀錄超過31年；其融資能力亦支持公司每年投入數十億美元，收購可產生收入的房地產。
從歷史回撤表現來看，自上市以來，在13次跌幅達到或超過10%的市場調整中，Realty Income有11次跑贏標普500指數。在相關調整期間，公司股價平均下跌2.6%，標普500指數平均跌幅則為22.6%。這些數據反映過往表現，並不代表未來回撤幅度。
百事公司：品牌組合與定價能力
百事公司經營飲料及零食業務，年銷售額約950億美元，旗下品牌包括百事可樂、Mountain Dew、桂格及多力多滋。公司目前面對需求及成本壓力，但仍預期當年實現低個位數的有機收入及每股盈利增長。銷量增加與加價同步進行，顯示公司仍具備一定的定價能力。
百事公司在2026年將連續增派股息的紀錄延長至54年。公司資產負債表穩健，業務產生的自由現金流強勁且持續增加；即使面對經營壓力，2026年仍會把股息提高4%。
百事股價的歷史波動通常低於標普500指數。其三年貝塔值低於0.5，而標普500指數為1.0。按這項歷史指標估算，若標普500指數下跌10%，百事股價通常可能下跌約5%；但貝塔值只是衡量過往波動關係的工具，並非對未來走勢的預測。
Verizon：通信需求穩定，高股息伴隨競爭壓力
Verizon提供流動通信及寬頻服務，相關業務帶來持續性較高的收入，因為無線通信及互聯網接入已成為多數消費者的日常需求。雖然用戶如今更容易轉換電訊商，但Verizon的網絡質素及規模仍有助於降低客戶流失。
公司已連續20年增加股息。完成網絡擴建投資後，Verizon仍能產生足以覆蓋股息的自由現金流，並保留資金用於回購股票及維持穩健的資產負債表。
Verizon股息率接近7%。較高收益率與公司增長較慢及競爭壓力較大有關，因此不能只看股息水平，而忽略業務風險。對處於市場波動中的投資者而言，股息可以構成回報的一部分，但股價及派息仍取決於公司的經營表現與財務狀況。