- DeepSeek-V4預覽版正式上線並開源，支持百萬字超長上下文，其核心技術突破在於首次實現與華爲昇騰等國產芯片架構的深度適配。
- 受算力基礎設施去CUDA化進程加速預期提振，中國A股GPU及半導體指數週五盤中快速走高，海光信息(688041:CH)漲幅超過9%，中芯國際(688981:CH)等產業鏈標的跟隨上行。
- 中信證券(600030:CH)等機構上調產業遠期指引，預計2026年國產算力芯片出貨量同比(YoY)增速將超過100%，從而顯著拉動先進封裝與交換芯片的訂單需求。
算力國產化替代的邊際加速
DeepSeek此次推出的V4系列模型分爲Pro與Flash雙版本，其最顯著的行業意義在於驗證了非英偉達(NVDA:US)生態承載頂級參數量大模型的可行性。長久以來，CUDA生態壁壘是制約中國本土算力大規模商用的核心痛點。此次DeepSeek-V4與華爲(Huawei)昇騰架構的底層打通，標誌着底層編譯器與算子庫的適配已達到商業化可用標準。若今年下半年昇騰950超節點能夠如期批量交付，Pro版本的推理成本預計將出現大幅度下降，這將爲應用端企業提供更具經濟效益的算力選擇。
市場流動性與資金博弈
從盤面資金流向觀察，週五A股半導體與算力硬件板塊呈現顯著的資金淨流入特徵。海光信息作爲國產X86及DCU架構的代表，盤中漲幅一度突破10%，反映出市場對本土AI芯片市場份額擴張的樂觀定價。同時，龍芯中科(688047:CH)、寒武紀(688256:CH)及摩爾線程等標的的普漲，說明資金並未侷限於單一技術路線，而是對整個自主可控算力池進行了系統性配置。在當前宏觀流動性相對寬裕的環境下，具備高確定性訂單增長預期的科技硬件板塊成爲了增量資金的蓄水池。
定價邏輯與遠期估值重估
券商研報指出，多模態應用與智能體(Agent)的爆發正在徹底改變算力的消耗模型。Token調用量的指數級增長導致推理端算力供需缺口擴大，這爲本土廠商提供了戰略性的產能填補窗口。中信證券預計國產算力芯片年內出貨量將實現翻倍以上的增長，這一預期正在促使賣方分析師對相關企業的遠期市盈率(PE)與市銷率(PS)模型進行上修。由於硬件迭代具備較高的固定資產投入壁壘，早期能夠實現規模化流片並建立軟硬件協同生態的企業，有望在未來享受更高的估值溢價。
算力瓶頸與產能擴張的賽跑
儘管需求端呈現爆發態勢，但供應鏈的實際交付能力仍面臨多重約束。當前高端芯片的瓶頸不僅在於邏輯芯片的設計，更在於臺積電(TSM:US)等海外晶圓廠受限後，本土代工與先進封裝產能的供給彈性。通富微電(002156:CH)等封測企業的市場表現，正是反映了資金對CoWoS等高密度封裝產能稀缺性的定價。若晶圓級封裝良率能夠按預期爬坡，國產算力產業鏈的整體毛利率水平有望在未來兩個季度迎來實質性修復。
