日債收益率直逼30年高點 機構警告或重演特拉斯時刻並衝擊全球資產

• 日本10年期國債收益率連續九個交易日走高，一度攀升至2.88%，刷新1996年9月以來最高水平，創下19年最長連漲紀錄。
• 高市早苗政府計劃在2040財年前投入超370萬億日元用於公私聯合投資，但未明確具體資金來源，引發債市對其財政紀律的嚴重擔憂。
• 法國興業銀行策略師艾德華茲發出嚴厲警告，直指日債收益率飆升與日元走軟的背離現象反映出市場信心的崩塌，恐將重演2022年英國特拉斯時刻。

財政擴張計劃引發債市劇烈重估

日本國債近期慘遭拋售，超長端國債收益率甚至反超德國，倒逼收益率曲線急劇陡峭化。大和證劵高級經濟學家南健人指出，長端價格的風險溢價正被急劇重估，市場預期風險與政府政策之間出現明顯脫節，反映出投資者對高市政府大規模財政擴張藍圖的警惕。

政策空間受限掣肘央行加息節奏

儘管日本央行已於6月中旬將利率上調至1%，但在居高不下的通脹壓力面前依然顯得杯水車薪。瑞穗證券分析師指出，高市政權傾向於將寬鬆貨幣政策作爲經濟增長的前提，這導致市場擔憂日本央行未來收緊政策的空間將受到極大限制。

日元背離邏輯突顯市場信心崩塌

在傳統經濟學邏輯中，債權收益率大幅攀升通常會吸引資金流入並支撐匯率，但當前日元卻在日債收益率飆升的同時持續走軟。法國興業銀行策略師艾德華茲在《全球策略週報》中分析稱，這種異常的資產背離現象顯示出市場對日元實際價值的信心正在崩塌。

跨境資本逆流或共振美股估值重估

作爲全球長期的廉價資金供應國，日本債市收益率若持續衝向4%甚至更高水平，將吸引全球套利資金大規模迴流日本。此舉恐導致目前遠期市盈率超過20倍的美股難以維持高位，甚至可能與國際清算銀行警告的AI網絡泡沫破裂風險產生共振，引發全球風險資產的估值修正。