- 梅賽德斯-奔馳集團(ETR:MBGn)下調2026財年乘用車銷量及全年營收預期，受中國市場競爭加劇及需求疲軟拖累，銷量預計將略低於上年水平。
- 得益於2026年下半年電動化轉型放量，公司將電動化車型銷量佔比預期上調至23%至25%，金融服務部門調整後股本回報率預期同步上調至12%至14%。
- 公司上半年淨利潤同比下降6%至25.2億歐元，主要源於中國權益法覈算投資計提的7.52億歐元減值損失及匯率波動拖累，工業業務自由現金流同比下降30%。
銷量預期下修與中國市場承壓
梅賽德斯-奔馳集團(ETR:MBGn)將2026財年乘用車銷量及全年營收預期下調至略低於上年水平。上半年乘用車部門總銷量同比下降7%至837,195輛，其中中國市場銷量同比大幅下滑28%至210,245輛。這一變化反映出終端價格戰加劇、消費需求疲軟以及主力車型換代過渡期的疊加影響，資金在豪華車板塊的配置傾向有所收緊。
資產減值計提與盈利結構分化
上半年公司息稅前利潤(EBIT)錄得34.5億歐元，調整後EBIT同比下降10%至40.7億歐元。業績下滑主要歸因於第二季度對中國權益法覈算投資計提7.52億歐元減值損失，導致相關損益由盈轉虧。儘管第二季度單季淨利潤同比增長13%至10.9億歐元，但減值不可抵稅推高整體所得稅稅率至30.9%，整體盈利質量仍面臨一定挑戰。
電動化提速與金融業務韌性
管理層將2026年電動化車型銷量佔比預期由此前的21%-23%上調至23%-25%，看好下半年新能源車型的放量表現。同時，梅賽德斯-奔馳金融服務公司將調整後股本回報率預期上調至12%-14%，表明利差維持和投資組合利潤率提升爲集團提供了重要的盈利緩衝，有助於平抑汽車主業的週期性波動。
現金流充沛與資本回報承諾
上半年工業業務自由現金流同比下降30%至29.6億歐元，淨流動性降至304億歐元。現金減少主要源於派發每股3.50歐元的年度股息及推進既定股份回購計劃。雖然營運資金受銷量回落影響有所承壓，但整體流動性依然穩健，顯示出公司在宏觀不確定性增加背景下仍致力於維持對股東的長期資本回報。
