Capstone Copper第二季利潤攀升 銅價帶動業績增長
美洲銅礦開發商Capstone Copper Corp.發布2026年第二季度財報，調整後EBITDA達3.54億美元，創歷史新高。報告期間，公司銅產量年增8%至51759噸，主要受益於銅價走強，現貨價格飆升至每磅6.22美元的紀錄水平，帶動營收與利潤同步提升。公司的主要資產集中於美國、墨西哥及智利，其中智利的Mantoverde Optimized和Santo Domingo項目被視為未來增長引擎。
營運成本與產量變化詳細分析
Mantoverde項目第二季處理量環比上升23%，產量顯著回升。儘管受到地緣政治緊張與原料成本上漲影響，Capstone的二季度C1現金成本為每磅2.82美元，較上一季上揚6%；全成本則維持於每磅4.50美元。成本上升的壓力部分被高銅價所抵銷。值得注意的是，Mantoverde經由轉向硫化礦開採及產量擴增，硫酸使用量顯著降低25%。
投資計畫推進與成本管控
公司董事會於七月批准投資4500萬美元進行Mantoverde Pyrite Augmentation項目，預計2028年初竣工，該項目將減少20%硫酸消耗並額外增產3500噸銅。Mantoverde Optimized建設進度符合計劃，預計第四季開始量產，有望為下半年業績貢獻正向動能。公司維持2026年全年產量與成本預估不變，並預期下半年表現將優於上半年。
估值提升引發評級調整 市場風險須留意
Capstone Copper股價自2026年初以來大幅上揚，企業價值與EBITDA比率從約4倍提升至接近5倍，顯示投資市場對其成長性與業績認可。然而，地區產量與收益高度集中於Mantoverde項目，及仍處於規劃階段的Santo Domingo商轉不確定性，增加了業務風險。基於此，公司投資評級由原先的買入調整為持有，建議投資者注意可能的價格波動，等待價格調整期再行加碼部署。
Capstone Copper的財務數據及項目最新進展反映出銅市場活躍帶動企業擴張的態勢，但同時突顯了對項目執行力與市場波動的持續關注必要。