微軟第四財季業績超預期且下調資本支出 股價大漲超12%

• 微軟公佈的第四季度財報顯示營收同比增長18%至900.1億美元，超出市場預期，且全財年總營收突破3310億美元。
• 智能雲與智能計算業務成爲增長核心，其中微軟雲年收入突破2140億美元，Azure雲服務增速升至四年來最快，提振了市場對其AI變現能力的信心。
• 公司將下一財年資本支出預期由1900億美元下調至1750億美元，優化了資產折舊機制，有效緩解了市場對科技巨頭過度進行AI基礎設施建設的憂慮。

業績增長超預期提振市場風險偏好

微軟(MSFT:US)在最新財報中展現出強勁的盈利韌性，第四季度營收與利潤均高於華爾街普遍預期。這一表現迅速帶動了科技股板塊的估值修復，反映出機構資金對於巨頭企業高資本回報率的認可。資金重新流向具有確定性業績支撐的頭部科技資產，市場對整體權益市場的風險偏好隨之抬升。

雲計算與AI變現支撐現金流穩健

作爲業務核心，微軟雲(Microsoft Cloud)年度收入突破2140億美元，其中Azure雲業務同比增速重回高位。高毛利的雲服務與人工智能產品的加速落地，使得公司在維持大規模研發投入的同時，依然具備充沛的自由現金流。這證明企業端客戶對AI工具的付費意願正在轉化爲實質性收入。

資本支出優化緩解市場燒錢憂慮

管理層將2027財年的資本支出預期從1900億美元下調至約1750億美元，降幅接近8%。這一邊際變化回應了此前二級市場對科技巨頭“無節制燒錢”的擔憂。資本開支節奏的適度放緩與數據中心折舊年限的合理調整，意味着企業開始更加註重投資回報率(ROI)與資本效率。

宏觀貨幣環境與美股科技板塊重估

在美聯儲(Fed)維持高利率環境的背景下，大型科技股的現金流質量成爲估值定價的重中之重。微軟財報給出的強勁指引降低了市場對於科技板塊出現盈利衰退的預期。若通脹指標保持平穩，優質成長股將繼續吸收避險與追逐收益的資金，推動美股大盤指數走勢維持震盪向上格局。