- 日本 10 年期國債收益率週一上漲 3 個基點至 2.675%，爲連續第三個交易日走高，市場對潛在財政擴張引發的通脹反彈及財政惡化擔憂持續升級。
- 媒體披露首相高市早苗擬推行新增長戰略，計劃到 2040 年在 17 個戰略領域引導公共與民間投資總計約 2.3 萬億美元，引發市場對日債供給增加及政策重估的預期。
- 儘管日本 5 月核心通脹率連續第四個月低於日本央行(BoJ) 2% 的目標，但受能源成本高企與日元匯率承壓影響，市場對央行將利率上調至 1% 後繼續加息的傾向仍保持高度關注。
財政擴張預期觸發債市拋壓
日本國債市場今日延續跌勢，各期限收益率普遍上行。市場拋盤主要受到日本政府最新長期投資計劃的推動。根據媒體披露的草案，政府計劃在未來十餘年內動員高達 2.3 萬億美元的公共與民間資金。這一龐大的投資總額加劇了固定收益投資者對未來國債發行量增加的擔憂，導致長端收益率承壓。
收益率曲線長端面臨供給定價
針對這一鉅額投資計劃，SMBC 日興證券高級利率策略師 Ataru Okumura 指出，財政擴張可能會進一步推高本國通脹水平，進而引發利率上升，並加劇市場對公共財政可持續性的擔憂。分析認爲，若該計劃正式付諸實施，日本財政策略與貨幣政策的邊際變化可能形成共振，導致債市陷入收益率走高與財政赤字擴大的循環。
通脹數據降溫未阻加息預期
在貨幣政策層面，雖然週五公佈的宏觀數據顯示日本 5 月核心通脹率維持在 2% 的央行目標下方，且爲連續第四個月放緩，但並未顯著扭轉債市的偏鷹派定價。政策制定者目前的關注重點仍集中在由進口能源成本上升及日元貶值所帶來的輸入型通脹風險。債市交易員普遍預計，即使短期通脹數據有所回落，日本央行在將政策利率上調至 1% 的水平後，仍有大概率維持逐步收緊貨幣政策的政策路徑。
機構觀點與利率風險溢價
澳洲國民銀行(NAB)市場研究主管 Skye Masters 表示，最新公佈的通脹數據不太可能改變日本央行當前逐步收緊政策的傾向。隨着宏觀環境的變化，固定收益市場的風險溢價正在被重新評估。若未來核心通脹受財政政策刺激再度反彈，市場對加息終點利率的定價可能面臨進一步上修，從而使國債收益率曲線持續面臨上行壓力。
