- 倫敦金屬交易所(LME)基準鋅價受供給端突發事件擾動大幅攀升，觸及每公噸3633.50美元的近四年高位，Nexa Resources(NEXA:US)旗下拉美最大鋅冶煉廠停產加劇了現貨市場的結構性短缺擔憂。
- 全球銅價在經歷連續八個交易日的上行後錄得技術性回調，回落0.9%至每公噸13971美元，資金在觸及歷史高位區域後出現階段性獲利了結跡象。
- 工業金屬內部走勢呈現顯著分化，鋁價在馬來西亞巴生港大額提取指令的推動下維持高位震盪，而錫價與鎳價則分別錄得2.5%與1.6%的單日跌幅。
供應端黑天鵝頻發重塑定價模型 全球基本金屬市場的定價中樞正在因頻繁的供給側中斷而發生結構性上移。根據最新披露的信息，Nexa Resources(NEXA:US)位於祕魯的Cajamarquilla鋅冶煉廠因火災受損被迫暫停運營。該設施具備年產34.44萬噸的產能，在拉丁美洲供應鏈中佔據核心地位。經紀商Marex在研究報告中指出，結合此前Kazzinc發生的爆炸事故，市場參與者正被迫重新評估鋅市場的供應彈性。連續的不可抗力事件打破了此前供需相對平衡的假設，迫使量化基金與現貨貿易商在遠期曲線上重建多頭頭寸。
倫敦金屬交易所庫存警報 供給端的中斷直接放大了現有庫存體系的脆弱性。最新數據顯示，倫敦金屬交易所(LME)註冊倉庫內的鋅庫存量已降至110875噸。在當前的全球消耗速率下，這一庫存規模僅能滿足不到三天的終端需求。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)在此前已作出今年精煉鋅市場將面臨1.9萬噸供應缺口的預測，而Cajamarquilla冶煉廠的停產無疑將進一步擴大這一缺口。極低的庫存水位限制了現貨市場平抑價格波動的能力，使得任何邊際供給的減少都能引發價格的劇烈脈衝。
銅價高位技術性回調 在鋅價大幅上揚的同時，作爲宏觀經濟晴雨表的銅價迎來了階段性的喘息。此前，基準銅價曾觸及14196.50美元，逼近一月下旬創下的14527.50美元歷史最高點。連續八個交易日的上漲累積了大量獲利盤，機構投資者在接近前高阻力位時選擇削減部分風險敞口。分析指出，銅價的短期回調更多屬於資金面的流動性自發調節，而非遠期基本面邏輯的逆轉。全球能源轉型帶來的電網升級與新能源汽車需求，依然對銅的長期估值形成底部支撐。
工業金屬遠期基本面分化 本交易日倫敦金屬交易所(LME)其他金屬品種的走勢，揭示了當前宏觀交易邏輯的複雜性。鋁價(ALI1!)持平於3651.50美元附近，其堅挺走勢受到巴生港倉庫高達1萬噸提取指令的現貨支撐。相比之下，與消費電子和不鏽鋼產業鏈關聯度更高的錫價(FTIN1!)與鎳價(NICKEL1!)則呈現弱勢。這種品種間的分化走勢表明，在宏觀流動性整體趨緊的環境下，資金更加青睞具備即期供給收縮邏輯或顯性庫存快速去化的品種，大宗商品市場正在從全面的貝塔行情轉向基於微觀基本面的阿爾法博弈。
