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- 美國股市主要指數大幅下挫引發避險情緒升溫，資金流入美國國債市場，推動基準10年期美債收益率小幅走低至4.493%，反映出市場在美聯儲展現鷹派立場後的風險資產倉位調整。
- 對貨幣政策更爲敏感的兩年期美債收益率小幅回調至4.19%，但仍維持在接近16個月以來的高位附近，市場正密切關注即將公佈的5月核心PCE物價指數以研判未來的加息路徑。
美國財政部規模達690億美元的兩年期國債標售獲得穩健需求，得標利率創下2025年1月以來新高，本週總計1830億美元的中短期國債供給壓力開始顯現。
股市估值回調驅動避險買盤
由於半導板塊大幅下挫導致納斯達克指數與標普500指數跌至逾一週低點，投資者對以債務融資爲主的人工智能資本開支前景產生擔憂。這種風險資產的倉位調整直接倒灌至固定收益市場。日內基準10年期美國國債收益率下跌1.41個基點至4.493%，表明在權益市場估值承壓時，政府公債作爲傳統避險資產的吸引力正在階段性回升。
聯儲前瞻指引淡化放大經濟數據變量
自美聯儲在政策會議上維持利率不變並暗示年內可能進一步上調借貸成本以來，債市整體承壓。值得注意的是，美聯儲在最新政策聲明中刪除了關於未來利率走勢的前瞻性指引，這被市場解讀爲新任主席沃什(Kevin Warsh)執掌下的政策風格轉變。在前瞻指引缺位的情況下，短期債券對宏觀高頻數據的敏感度顯著上升，兩年期與10年期美債利差已擴大至30.3個基點。
通脹數據窗口期與美債供給壓力
市場目前的焦點已全面轉向即將公佈的5月個人消費支出(PCE)物價指數。市場預期核心PCE同比漲幅將達到3.4%，整體PCE同比攀升4.1%。若核心通脹數據超出預期，市場對美聯儲利率路徑的定價可能面臨重估。與此同時，供給端壓力也在步步逼近，繼週二兩年期國債標售之後，財政部還將在週三和週四接續標售總計1140億美元的五年期和七年期國債，一級市場的消化能力將繼續接受考驗。
