儘管日本央行保持量化寬鬆計劃的關鍵利率和參數不變，但央行的不作爲加大了日元的壓力。這導致美元兌日元達到156.80，歐元兌日元達到2007-2008年的水平，由於全球金融危機和相關的去槓桿化，這一水平開始急劇下降。
FxPro高級分析師Alex Kuptsikevich指出：美元兌日元已經超過了2022年10月干預時的水平，以及大約一年後發生市場反轉的水平。這就引出了“何時”的問題，儘管“他們會不會”的問題仍然相關。
央行和政府並不關注個別貨幣對的名義水平。他們關心的是動態，因爲突然的變化可能導致通貨膨脹和經濟衝擊。因此，觀察一籃子貨幣的動態變化更爲有用。
日元的名義有效匯率已回落至上世紀90年代以來的最低水平。1997年，在發展中國家危機的背景下，日元轉向增長，這一水平大致相同。2007年全球金融危機的壓力使日元上漲了5%。因此，目前的匯率水平並非異常，在過去34年裏，日元匯率多次在這一水平附近波動。
日元走軟可能構成導致通脹膨脹的風險。我們注意到，政府和中央銀行在年同比變化接近20%時干預了市場。美元對日元年同比增長17%，歐元兌日元年同比增長13%。這是相當多的事情，但允許當局不像金融媒體和交易員那樣充滿激情。
日元貶值是以歷史標準來衡量的，不允許談論對經濟的貨幣衝擊。
作爲最近的轉折點，我們可以考慮美元兌日元的160點—1990年4月的市場反轉點。歐元兌日元在170附近也有類似的點。在這些水平上，干預是不確定的。如果日元崩盤，而不是緩慢升值，干預外匯自由定價的可能性顯然會增加。
