美國就業市場保持韌性之際，通脹已接近六年持續高於聯邦儲備局（美聯儲）的2%目標。波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯表示，她支持聯邦公開市場委員會上月加息25個基點，若價格壓力延續，年內利率可能仍需「進一步小幅上調」。利率路徑的變化將直接影響企業融資、銀行貸款定價，以及居民的住房和消費信貸成本。
柯林斯：經濟增長仍保持健康
柯林斯在波士頓聯儲年度地區及社區銀行會議上表示，目前最可能出現的經濟情境仍是國內生產總值保持健康增長、就業市場接近充分就業，通脹逐步回落至2%。她認為，生產效率提升帶動供給能力增加，正協助供需重新平衡，並為通脹降溫提供支持。
她指出，儘管關稅和能源價格等因素造成明顯衝擊，美國經濟仍展現一定韌性。柯林斯表示，實體經濟活動的強勁表現不僅反映需求旺盛，也顯示企業生產效率改善，以及整體經濟供給能力有所提升。
不過，能源成本和人工智能基礎設施投資仍可能帶來新的價格壓力。相關衝突推高柴油等燃料成本；隨著冬季臨近，新英格蘭居民使用的取暖油價格亦成為市場關注焦點。同時，數據中心建設支出持續增加，已推高部分建築成本。
柯林斯表示，接下來需要觀察通脹是否主要集中於能源和人工智能基礎設施建設領域，而其他商品和服務的價格增速能否繼續放緩。若價格壓力擴散至更多類別，貨幣政策決策將面對更複雜的局面。
新英格蘭銀行合併數量較去年減少
波士頓聯儲第一轄區涵蓋新英格蘭六州，但不包括康涅狄格州與紐約州接壤的部分。該地區互助銀行的數量高於全美平均水平，社區銀行在地方信貸市場中亦佔有較大比重。
柯林斯表示，2025年新英格蘭地區共完成15宗銀行合併，而截至今年目前只有5宗。雖然在監管機構對銀行合併申請的審批態度轉趨開放後，並購活動有所升溫，但區內銀行合併的高峰可能已經過去。
她強調，社區銀行仍需持續向地方企業和居民提供信貸及基本銀行服務，以支持區域經濟活動。她舉例指出，新罕布什爾州的經濟發展項目涉及大量小型企業；康涅狄格州的銀行則為托兒機構經營者提供貸款及經營策略支援。
與全美其他地區的銀行相比，新英格蘭社區銀行資產中的貸款佔比更高，其中相當一部分是面向一至四戶住宅的住房貸款。柯林斯表示，區內貸款增長正在放慢，但貸款資產整體表現良好，處於不良狀態的貸款佔總貸款比例仍低於長期平均水平。
隨著五年期貸款開始在較高利率環境下重新定價，加上銀行持續發放新貸款，區內銀行的淨息差正逐步回到全球金融危機後形成的平均水平。銀行盈利目前較為穩健；過去兩年持續上升的計息存款利率已趨於穩定，核心存款佔比亦有所提高。
不過，柯林斯指出，新英格蘭仍是競爭激烈的貸款市場。區內社區銀行的整體回報率仍低於全國性銀行，而這項差距已持續多年。
人工智能同時影響成本與招聘決策
柯林斯表示，人工智能已成為她與新英格蘭各行各業人士交流時經常討論的議題。人工智能數據中心的建設可能推高建築和能源成本，但企業提升生產效率的潛力，也可能改變經濟供給能力及通脹走勢。
她表示，目前區內企業取得的效率提升，主要來自流程優化，而非利用人工智能大規模取代員工。在招聘和裁員均相對審慎的環境下，她很少聽到企業因採用人工智能而計劃裁員。不過，一些公司會更謹慎地決定是否填補員工離職後留下的職位，並尋找可以改善流程的環節。
對銀行而言，人工智能可以處理更多重複性和手工操作，讓員工把時間投入分析、客戶服務，以及其他需要判斷力和創造力的工作。然而，這類生產率改善能否廣泛轉化為較低成本和更穩定的價格，仍取決於企業採用相關技術的速度，以及技術對勞動力需求造成的影響。
波士頓聯儲重申政策獨立性
柯林斯表示，波士頓聯儲正落實聯儲負責監管事務的副主席米歇爾·鮑曼在過去一年提出的新監管標準。與此同時，美聯儲在控制通脹和支持就業之間作出取捨時，也面臨來自政治層面的壓力。
她認為，美聯儲要履行國會賦予的職責，就必須維持不受政治壓力左右的政策獨立性。柯林斯同時表示，她重視聯儲理事麗莎·庫克在聯邦公開市場委員會會議上根據數據和分析提出的觀點。
對市場而言，後續仍需關注能源價格、人工智能基礎設施投資是否繼續推高成本，以及通脹壓力會否從少數類別擴散至更廣泛的商品和服務。這些變化將影響美聯儲對年內利率路徑的判斷，亦會繼續傳導至銀行貸款、存款定價和地區信貸供應。