2026年第二季市場概況及基金績效表現
2026年第二季度，國際小盤股市場展現明顯回升走勢，國民國際小盤股基金（Institutional Service 類別）實現9.20%的投資報酬，微幅優於同期MSCI EAFE小盤指數9.02%的表現。市場氣氛受企業獲利持續穩健與人工智能相關基礎建設加碼推動，風險偏好提振。4月至5月期間漲勢強健，6月則因能源價格下跌及中美伊朗關係緩和，降低了高估值及通膨擔憂而使漲勢放緩。科技板塊表現領先，工業及人工智能受惠行業亦展強勢。
各主要央行政策分歧，歐洲央行與日本央行於6月調升利率，澳洲聯儲5月收緊政策後6月則按兵不動，英格蘭銀行選擇維持利率不變。區域經濟表現呈差異，亞洲科技股持續波動，中國經濟活動偏疲弱，歐洲及英國局部動能減弱。資本市場活力有回溫跡象，整體風險偏好擴大，惟經濟與政策不確定性依舊存在。
MSCI EAFE小盤指數範圍涵蓋11個行業，當中有8個錄得正報酬，資訊科技與材料板塊居領先地位，能源及消費必需品板塊表現相對弱勢。
核心持股分析與績效貢獻
基金表現主要得益於資訊科技、工業及金融板塊中甄選股票的強勁表現，抵消了材料、公共事業及非必需消費品板塊的疲弱走勢。
個別表現優異個股包括日本電子大廠Ibiden、新竹的Unimicron Technology及台灣的Chroma ATE。Ibiden因人工智能加速器與高效能伺服器處理器關鍵材料供應需求強勁，業績超出預期。Unimicron透過數據中心與高性能運算領域的先進電路板需求維持穩健業績。Chroma ATE聚焦半導體及電動車測試設備，受益於人工智能基礎建設擴張與電動化趨勢。
弱勢表現個股包括以色列雲端服務商Wix.com、日本材料電子廠Taiyo Yuden及加拿大黃金礦業公司Lundin Gold。Wix.com因市場推廣費用增加及業務重組影響，第一季盈利預期下修，並宣布裁員與訂單減少。
組合調整與新倉布局
基金新增持有野村不動產主基金（Nomura Real Estate Master Fund）、福岡金融集團（Fukuoka Financial Group）、Arcadis NV、Wix.com和古河電工（Furukawa Electric Co）等標的，同時增加部分科技及電子類股比重，剔除Stockland Trust Group及Katitas Co Ltd等持倉，並對Unimicron Technology及ASPEED Technology等股進行部分減碼。
宏觀經濟脈絡與投資策略考量
當前全球宏觀環境錯綜複雜，主要受中東地區衝突及油價波動、美國聯準會對抗通膨的貨幣政策調整，以及人工智能相關資本支出的多重辯論影響。美國經濟以人工智能基礎建設投資與高端消費維持支撐，然增長品質趨向謹慎。歐洲則受惠於信貸條件改善和財政措施，但能源依賴與政治風險仍構成限制。亞洲方面，日本因薪資成長、企業結構改革與國防支出增加，預期將持續復甦；中國經濟表現不一，政策與科技領域機會部分抵銷消費及出口減緩帶來的壓力。
綜合觀察，市場不再由單一經濟週期驅動，而是在通膨與成長、人工智能得利者與非得利者、政策支持和財政能源限制之間呈現多層次分歧。基金管理團隊將持續專注於結構性成長領域、嚴格估值紀律及執行力，以面對未來宏觀波動帶來的挑戰。