黃金市場正在經歷典型的“避險延遲反應”，宏觀邏輯正在取代地緣事件成爲主導定價因素。
瑞銀維持看多觀點，預計金價年底將升至5900至6200美元區間。儘管當前價格在5200美元附近橫盤，但分析師認爲這一階段屬於風險重估前的蓄勢期。
歷史經驗顯示，戰爭初期資金更傾向流向美元與能源資產，而非黃金。這一現象在俄烏衝突及更早的中東戰爭中均有體現。
當前壓制金價的主要因素來自利率預期與美元走強。能源價格上漲帶動通脹預期，市場對主要央行維持緊縮政策的預期上升，從而削弱無收益資產黃金的吸引力。
不過，從結構性需求來看，支撐依然穩固。央行購金趨勢延續，避險基金增加多頭頭寸，新興市場消費需求增長，共同構成中長期上行基礎。
