美國長期公債殖利率走高之際，美股仍展現韌性，標普500指數上週五收盤略低於歷史高點。Morningstar美國市場策略師Dave Sekera指出，人工智慧相關投資仍為市場動能的重要支撐；本週公布的通膨數據與大型銀行財報，將提供高利率環境對市場及企業營運影響的線索。
標普500貼近高點，漲勢廣度仍有限
Sekera表示，標普500指數上週五收盤僅略低於週二創下的歷史新高。儘管利率上升，市場對宏觀經濟轉弱的憂慮暫時有限，人工智慧基礎建設仍是股市焦點。相關企業持續擴充運算能力與建置設施，一方面因應未來的運算需求，另一方面也不希望在投資競賽中落後。
不過，參與漲勢的股票仍不夠多。觀察標普500成分股中股價高於50日及200日移動平均線的比例、漲跌家數線，以及創下新高與新低的股票數量，相關指標上週有所改善，但仍低於一個月前的水準。Sekera認為，財報季期間這些指標能否持續好轉，將有助於判斷漲勢是否擴大，以及年底行情可能如何發展。
美國10年期公債殖利率一度升至5.36%
美國公債上週初表現疲弱，10年期公債殖利率週三升至5.36%。之後，10年期公債標售需求優於預期，買盤回流；殖利率上週五降至5.24%，本週一約為5.25%。Sekera表示，買盤目前為市場帶來短期支撐，但還不足以確認趨勢反轉。若殖利率從5.25%左右明顯走高，5.5%將是下一個值得留意的水準。
海外長期公債殖利率也維持高檔。德國10年期公債上週五收於3.5%，義大利為4.59%，西班牙為4.1%，法國為4.86%。法國公債相對德國公債的利差約140個基點，高於義大利及西班牙。Sekera提到，穆迪將於本月稍晚進行年度評估，並表示不排除將法國評級下調一級；他形容目前的利差水準，接近企業債中較弱的單A級、甚至較高的BBB級信用水準。日本長期利率略高於3%，較近期高點回落約10個基點，但仍處於該國長期高檔區間。
近期油價在每桶80多美元後段至90多美元初段之間波動。受中東局勢變化影響，油價本週一升至約93美元。
CPI與PPI數據牽動美國利率預期
美國本週將公布消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）。市場預期整體CPI月增0.6%，高於上月的0.4%；年增率預估為3.6%，也高於上月的3.4%。核心CPI月增率預期由0.3%放緩至0.2%，年增率則預估由2.4%升至2.5%。
整體PPI月增率預期為0.5%，高於上月的0.4%；核心PPI月增率預估為0.3%，上月為0.2%。Sekera將PPI視為觀察CPI走勢的領先指標，並認為目前預測整體反映通膨仍略有升溫跡象。
他表示，數據可能影響美國聯準會10月及12月的會議決策。10月會議定於27日至28日舉行，12月會議則為8日至9日；11月沒有利率決策會議。
銀行財報將檢視貸款品質與利率影響
即將公布業績的銀行包括摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗集團，以及美國合眾銀行和紐約梅隆銀行等。Sekera預期，銀行短期內應能達到或超越一般業績指引；投資人更應留意管理層對核銷、貸款損失準備金，以及零售客戶與企業貸款組合的說明。
他也將關注利率上升對銀行持有至到期資產的影響，但目前不預期銀行信用狀況會明顯惡化。Sekera將目前環境與矽谷銀行倒閉前相比：當時聯邦基金利率累計上升450個基點，10年期公債殖利率上升250個基點；他認為，現階段尚未達到相同幅度。
高盛與摩根士丹利也將公布業績。Sekera預期，兩家公司的投資銀行及交易部門可能表現強勁，資產管理規模處於高位也有助手續費收入。他特別關注管理層對Anthropic首次公開募股（IPO）時程的評論；該IPO預計在感恩節後進行，他也希望了解其他籌備中的上市計畫。雖然新股發行窗口已開啟，部分嘗試上市的項目仍未成功，顯示投資人對發行品質有所篩選。
ASML業績反映半導體設備需求
ASML即將公布財報。該公司生產半導體製造設備，訂單與業績可為晶圓廠擴建及晶片產業需求提供參考。Sekera表示，市場預期先前已有所下修，股價自6月高點回落後，進入Morningstar三星評級區間。財報是否符合市場預期，可能影響短期股價表現；若營運狀況與現有估值模型相比沒有實質變化，他認為長期價值評估未必需要調整，但相關資訊也可能影響市場對其他半導體公司的看法。
Marvell公允價值估值上調至每股360美元
晶片設計公司Marvell在投資者日後股價上漲。Sekera表示，投資者日帶來了新資訊，Morningstar更新模型後，將Marvell的公允價值估值上調至每股360美元。現有材料未進一步說明調整估值的依據，也未列出節目提及的五檔可能適用稅損收割的股票名稱。