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美国利率和国债收益率,支撑美元进一步走强

TraderKnows
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2023-08-29

美国与其他国家国债收益率之差不断扩大,使得美元表现明显强于欧元、英镑、日圆和人民币等主要货币。

上周五,美联储(Federal Reserve)主席鲍威尔(Jerome Powell)在杰克逊霍尔(Jackson Hole)的讲话,可能会维持美国利率和债券收益率较长时间内保持在高位的前景,这对看涨美元的投资者来说是个好消息,尤其是在其他经济体的经济表现与美国形成鲜明对比的情况下。

亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的最新评估显示,美国经济似乎运行得相当不错,年化增长率接近6%。但其主要竞争对手却并非如此,尤其是欧元区和中国。

鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表主旨演讲前,美元对一篮子主要货币已经触及两个月的高位。美国与其他国家国债收益率之差不断扩大,使得美元表现明显强于欧元、英镑、日圆和人民币等多数主要货币。

目前,两年期美债收益率较欧债收益率高出逾200个基点,美英两年期国债收益率差触及两个半月来最大,两年期美日国债收益率差升至2000年以来的高点。BMO财富管理(BMO Wealth Management)首席投资官Yung-Yu Ma表示,美国相对于其它市场的国债收益率差,可能会为美元进入更高的交易区间提供支撑。

美欧2年期利差

美英2年期利差

美日2年期利差

鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话可以总结为,进一步收紧货币政策的条件是经济数据的表现,而结合近期美国经济数据表现出来的韧性来看。鲍威尔讲话和经济数据可能是美元投资者期待的“双赢”局面,一方面美国利率市场尚未反映出进一步的紧缩政策,另一方面近期强劲的经济数据支撑美联储继续加息。

即使美联储年内保持利率不变,但美国、英国、欧元区的利率曲线显示,欧洲大陆经济衰落的风险远高于美国。如果最新的采购经理人指数(PMI)有任何指导意义的话,PMI显示的欧元区和英国的经济活动正在迅速萎缩。一旦全球经济恶化,其他主要国家或经济体可能会比美国更严重,这在以往几十年中多次出现。

相对于中国和日本来说,看涨美国利率前景或许更为合理。面对通货紧缩、房地产行业危机和经济萎靡加剧,中国人民银行(PBOC)正不情愿地被迫降息和放松货币政策,使得美中10年期公债收益率之差创2007年以来的最大水平。

美中10年期利差

尽管超过500个基点的美日国债收益率差可能会引发日本当局的关注。但日本央行调整收益率曲线控制(YCC)后,受日本的实际利率开始上升、物价压力继续回升等因素的影响,日本央行对美日国债收益率差的底线正在扩大。

过去六周美元上涨了5%,短期内出现下跌或回调的可能性正在上升。不过,只要美国经济数据延续强势,或美国国债收益率继续与其他国债收益率保持一定的利差,则美国国债收益率就会继续支撑美元进一步走高。

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美元指数的权重计算通常基于美国与其他国家之间的贸易额和外汇储备等因素,主要包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等主要货币。

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