Funcionarios de Trump Presionan Contra la Subida de Tipos de la Fed
A solo diez días de la reunión de la Reserva Federal prevista para el 15 y 16 de septiembre, el gobierno de Trump ha aumentado la presión pública con el fin de desincentivar un nuevo aumento de tipos de interés, llegando incluso algunos altos cargos a solicitar una reducción de los mismos. Declaraciones del presidente Trump, el vicepresidente Pence, el secretario del Tesoro Steven Mnuchin y asesores económicos principales reflejan su preocupación y rechazo a un endurecimiento monetario en este momento.
Destaca que, aunque Trump no ha criticado directamente al nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, el 4 de septiembre amenazó abiertamente con sanciones comerciales contra países con grandes superávits comerciales con EE.UU., condicionando esas medidas a que la Fed reduzca los tipos. Fue un paso sin precedentes que vinculó la política comercial con las decisiones monetarias, captando considerable atención de los mercados.
Asesores Económicos y Secretario del Tesoro Expresan Dudas
Peter Navarro, asesor económico de alto nivel, calificó la política actual de la Fed como “imprudente”, argumentando en un programa con el ex asesor Steve Bannon que incrementar los tipos perjudicaría sectores clave para el crecimiento económico estadounidense. Aunque criticó a los responsables de la Fed por actuar como “performers”, reconoció la intención responsable de Warsh. Por su parte, el vicepresidente Pence también apoyó públicamente recortes en las tasas, reafirmando la coordinación con el gobierno.
En una entrevista, Mnuchin señaló que la Fed normalmente evita aumentar tipos inmediatamente tras choques de oferta, a menos que la inflación tenga un efecto acumulativo claro. Sus palabras reflejan la postura administrativa de esperar antes de endurecer el crédito.
Crece la Presión sobre el Presidente de la Fed y Su Independencia
Las expectativas de mercado estiman alrededor de un 60% de probabilidad para un aumento en septiembre, cifra que ha subido tras positivos datos de empleo divulgados la semana pasada. Sin embargo, con las elecciones presidenciales a menos de dos meses, la resistencia gubernamental a subir tipos es fuerte. Warsh ha negado que Trump le haya presionado, remarcando la independencia de la Fed en su testimonio ante el Congreso en julio.
En 2019, momentos similares se vivieron cuando Pence y el asesor Larry Kudlow defendieron recortes de tipos que antecedieron la bajada efectiva de la Fed dos meses después. El actual equipo impulsa recortes fiscales e inversión en capital para aumentar la oferta económica y controlar la inflación, cuestionando la tradicional correlación entre crecimiento y alzas de precios.
Diferencias en la Evaluación de la Inflación y la Economía
La administración pone en relieve que el índice de precios al consumidor (IPC) básico ha subido un 1.6% anualizado en los últimos tres meses, cifra inferior al índice preferido por la Fed, el gasto en consumo personal core, que supera el 3%. No obstante, varios miembros de la Fed mantienen la preocupación por una inflación persistente por encima del 2% debido a factores estructurales que exceden aranceles y costes energéticos. En la reunión de julio, tres funcionarios apoyaron un aumento de 25 puntos básicos, mostrando el debate interno.
En el simposio de Jackson Hole, Warsh señaló que más de la mitad de los componentes del índice PCE crecieron más de un 3% interanual, destacando la necesidad de abordar las presiones inflacionarias.
Reacción del Mercado y Expectativas ante Próximos Datos de Inflación
Aunque el mercado laboral muestra fortaleza, el crecimiento salarial es moderado y la tasa de desempleo se mantiene en 4.1%, dejando abierto el debate sobre el riesgo de sobrecalentamiento económico. La administración Trump apuesta por ampliar la capacidad productiva para contener la inflación a medio plazo, aunque en el corto plazo los niveles inflacionarios se ven complicados por un auge en inversiones, especialmente en tecnologías relacionadas con inteligencia artificial, que elevan el coste del equipamiento.
La atención de los mercados se centra ahora en los datos de IPC que se publicarán el viernes, los cuales podrían ser decisivos para la Fed. Hasta la fecha, no se han manifestado señales claras por parte de los líderes de la Fed sobre posibles recortes de tipos, dejando la política monetaria a corto plazo en un escenario incierto.