Las acciones de Coinbase (COIN) han perdido terreno en las últimas semanas y el 14 de octubre cayeron por debajo de su media móvil de 50 sesiones. Con el valor bajo presión técnica, algunos operadores siguen un spread bajista de calls con vencimiento el 20 de noviembre, cuya tesis no exige una caída pronunciada: basta con que Coinbase no consiga recuperar los 210 dólares en las próximas semanas.
Los 210 dólares, nivel clave tras perder la media de 50 sesiones
La reciente tendencia bajista de Coinbase ha puesto el comportamiento de la acción a corto plazo en el foco de los operadores de opciones. El precio de ejercicio de 210 dólares es el nivel inferior del spread y se sitúa cerca de un máximo relevante alcanzado por el valor a finales de septiembre. Si las acciones cierran por debajo de ese nivel al vencimiento, el 20 de noviembre, ambas opciones podrían terminar sin valor intrínseco y el vendedor conservaría la prima cobrada.
Un spread bajista de calls suele construirse vendiendo una opción call fuera del dinero con un precio de ejercicio más bajo y comprando otra call con un precio de ejercicio superior. La opción comprada limita la pérdida potencial a una cantidad conocida. A diferencia de otras posiciones en opciones que pueden implicar pérdidas ilimitadas, la pérdida máxima de esta estructura puede calcularse al abrir la operación.
El spread del 20 de noviembre cotiza en torno a 1,20 dólares
El spread de calls de Coinbase con precios de ejercicio de 210 y 220 dólares y vencimiento el 20 de noviembre cotizaba en torno a 1,20 dólares por acción. Como cada contrato de opciones representa 100 acciones, el vendedor ingresaría aproximadamente 120 dólares de prima. Esa cantidad constituye la ganancia potencial máxima.
Si Coinbase cierra por debajo de 210 dólares el 20 de noviembre, el spread podría generar la prima completa de 120 dólares, equivalente a una rentabilidad potencial cercana al 32% según los parámetros indicados. En cambio, si la acción termina por encima de 220 dólares, la pérdida potencial máxima sería de unos 380 dólares. El perfil es asimétrico: superar el precio de ejercicio más alto podría provocar una pérdida muy superior a la prima cobrada.
El precio de la acción y el valor del spread marcan el riesgo
La posición podría ser rentable si Coinbase cae, se mantiene lateral o sube moderadamente sin superar los 210 dólares. El escenario más desfavorable es que la acción avance por el rango delimitado por los dos precios de ejercicio. Como referencias para reevaluar la posición, el planteamiento contempla una subida de Coinbase por encima de 190 dólares o un aumento del valor del spread desde 1,20 hasta 2,40 dólares.
Las cotizaciones de las opciones, la volatilidad implícita y los movimientos del mercado antes del vencimiento pueden alterar el valor del spread. La posición puede reflejar pérdidas no realizadas aunque la acción todavía no haya alcanzado los 220 dólares, ya que los precios de las opciones fluctúan. En el caso de Coinbase, también influirán la volatilidad de los mercados de criptomonedas, la tendencia técnica de la acción y el efecto del paso del tiempo hasta el vencimiento. La estructura fija un máximo para las ganancias y las pérdidas, pero no implica que las acciones de Coinbase vayan a seguir bajando.