- डॉलर के मुकाबले येन (USD/JPY) की दर 160 के मनोवैज्ञानिक सीमा के पास पहुँचने के बाद उल्लेखनीय रूप से उभर गई, बुधवार को एक बार यह 158.5 के स्तर से नीचे गिर गई और 158.34 के पास पहुंची, मुख्य रूप से भूराजनीतिक स्थिति के स्थिरीकरण और कच्चे तेल की लागत के गिरावट की उम्मीद से प्रेरित।
- अमेरिका, ईरान और इज़राइल द्वारा दो सप्ताह की अस्थायी युद्धविराम समझौते की वजह से हॉरमुज जलडमरूमध्य के पुनः खुलने की उम्मीद बढ़ गई, पश्चिमी टेक्सास कच्चे तेल (WTI) की कीमतों में बड़ी गिरावट आई और यह प्रति बैरल 90 डॉलर के आसपास तक गिर गई, जिससे ऊर्जा के शुद्ध आयातक के रूप में जापान की व्यापार घाटे की दबाव कम हुई।
- ब्याज दर के डेरिवेटिव बाजार में जापान सेंट्रल बैंक (BOJ) के इस माह ब्याज दर बढ़ाने की संभावना का मूल्यांकन 70% से ऊपर चढ़ गया है, और संभावना है कि साल के अंत तक दो या अधिक बार की ब्याज बढ़ोतरी हो सकती है; साथ ही, बाजार निकट ध्यान से अमेरिकी फेडरल रिजर्व (Fed) की मार्च की बैठक के मिनट्स की घोषणा का इंतजार कर रहा है।
कच्चे तेल की लागत का नीचे आना और चालू खाता सुधार
येन की चरणबद्ध उभरन अर्थव्यवस्था के अनुबंधिक व्यापार स्थितियों की मुद्रा मूल्यांकन में बुनियादी समर्थन भूमिका को गहराई से दर्शाती है। जापान की अर्थव्यवस्था अत्यधिक बाहरी कच्चे तेल और प्राकृतिक गैस पर निर्भर करती है, पिछले मध्य पूर्व भू-राजनीतिक संघर्षों के कारण कच्चे तेल की कीमतें उच्चतर हो गईं, जिसने देश के आयात बिल को बड़े पैमाने पर बढ़ा दिया, जिससे तीन महीने के चलने वाले खाता घाटे का दबाव पड़ा। जैसे ही दो सप्ताह के युद्धविराम समझौते तक पहुंच बनी और हॉरमुज जलडमरूमध्य, जो वैश्विक तेल की आपूर्ति का करीब 20% वहन करता है, के खुलने की उम्मीद है, WTI कच्चे तेल की कीमतें एक दिन में 10% से अधिक गिर गईं और 90 डॉलर के सीमा पर वापस आ गईं। इस प्रकार के बाहरी वृद्धि जनित महंगाई दबाव का सीमित होना, जापान की वास्तविक अर्थव्यवस्था के डॉलर की खरीद कर भुगतान के लिए मजबूरी को सीधे तौर पर कम करता है। यदि कच्चे तेल की कीमतें आने वाले हफ्तों में वर्तमान स्तर पर ठहर पाती हैं, तो जापान की व्यापार स्थितियों में महत्वपूर्ण सुधार की उम्मीद की जा सकती है, जिससे येन की मुद्रा दर को बुनियादी स्तर पर तरलता समर्थन मिलेगा।
सेंट्रल बैंक की सावधानी और मुद्रा नीति निर्धारण
बाहरी मैक्रो वातावरण में सहजता के साथ-साथ, जापान के अंदर की मुद्रा नीति की प्रबंधन प्रत्याशा येन के चलन का एक अन्य मुख्यतः महत्वपूर्ण निर्धारक होता जा रहा है। पहले के येन के मुकाबले डॉलर 160 के सीमा के करीब पहुंचना, जापान के वित्त मंत्रालय और सेंट्रल बैंक अधिकारियों द्वारा गहन मौखिक हस्तक्षेप की चेतावनी उत्पन्न की। बाजार के व्यापारी हस्तक्षेप की रेखा के करीब में पहले से ही उच्च समापन इच्छा का निर्माण कर चुके थे, जबकि युद्धविराम समाचार ने इसे एक उत्तेजक के रूप में कार्य किया। और भी महत्वपूर्ण है, जापान सेंट्रल बैंक (BOJ) के सामान्य मुद्रा नीति के रास्ते पर तेजी से बढ़ोतरी की शर्तें लगा रहे मौजूदा बाजार। मौजूदा ओवरनाइट इंडेक्स स्वैप (ओआईएस) बाजार मूल्यांकन से पता चलता है कि जापान सेंट्रल बैंक इस महीने की बैठक में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 70% से अधिक है, और लंबी अवधि की वक्र में साल के अंत तक दो अतिरिक्त ब्याज बढ़ोतरी की संभावना शामिल है। यह घरेलू और विदेशी ब्याज दर दरार के धीरे-धीरे कम होने का मैक्रो कथा, बहुत सारे कैरी ट्रेड धन को लाभ कमा लेने के लिए प्रेरित कर रहा है, जिससे येन में अल्पकालिक में ऊपर की तरफ लचीलेपन में वृद्धि हुई है।
भूराजनीतिक वार्ता窗口 और लंबी अवधि की मुद्रा दर परिप्रेक्ष्य
हालांकि येन को अल्पकालिक में कई सकारात्मक प्रभावों का संगम प्राप्त हुआ है, इसे एक लंबे समय के दृष्टिकोण में रखने पर, इसकी संरचनात्मक कमजोरी पूर्णतः उलट नहीं हुई है। पिछले एक साल में, येन डॉलर के मुकाबले लगभग 7.20% की गिरावट दर्ज की गई है। विश्लेषण एजेंसियां येन के मध्यम और दीर्घकालिक प्रवृत्ति को अपेक्षाकृत तर्कसंगत मूल्यांकन में रखती हैं, और यह अपेक्षित है कि इस त्रैमास में दर का केंद्र बिंदु लगभग 158.37 पर बना रहेगा, जबकि एक साल बाद का दीर्घकालिन अनुमान 154.42 की ओर इशारा करता है। इस उन्नति के क्रम को दिखने के लिए इस बात को दर्शाता है कि बाजार सोचता है कि जापान और अमेरिका के बीच के पारस्परिक ब्याज दर क्रम के गैप उच्च स्तर पर बने रहेंगे। इसके अलावा, 10 अप्रैल को इस्लामाबाद में होने वाली बहुपक्षीय वार्ता में अमेरिकी सेना की वापसी जैसे जटिल भू-राजनीतिक मुद्दों को शामिल किया जाएगा, और जापान की प्रधानमंत्री सना ताकाइची इन वार्ताओं में सक्रिय रूप से कूटनीति में मध्यस्थता कर रही हैं। यदि दो सप्ताह के युद्धविराम को दीर्घकालिक शांति समझौते में नहीं बदला जा सका, तो ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला की नाजुकता फिर से उजागर हो सकती है, और उस समय येन दर दूसरे तल के जोखिम का सामना कर सकती है।
