कमजोर आर्थिक आंकड़ों और पीबीओसी के लिक्विडिटी इंजेक्शन से चीनी बॉन्ड बाजार में सुधार

• मंगलवार को चीन के बैंकिंग बाजार में सरकारी बॉन्ड की यील्ड में हल्की गिरावट आई, जो मुख्य रूप से मई के मैक्रोइकोनॉमिक डेटा के अपेक्षा से कमजोर होने और केंद्रीय बैंक द्वारा रिवर्स रेपो लिक्विडिटी इंजेक्शन को बढ़ाने के दोहरे समर्थन के कारण थी। 10 साल और 30 साल की सरकारी बॉन्ड की यील्ड में अलग-अलग स्तर की गिरावट देखी गई।
• मई में सामाजिक उपभोक्ता वस्त्रों की खुदरा बिक्री में साल-दर-साल 0.6% की गिरावट आई, जो दिसंबर 2022 के बाद पहली बार नकारात्मक वृद्धि दर्ज की गई है, साथ ही जनवरी से मई तक स्थिर पूंजी निवेश में गिरावट 4.1% तक बढ़ गई, जिससे बाजार में बुनियादी ढांचे की सुधार क्षमता का पुनर्मूल्यांकन हुआ, और बॉन्ड बाजार में बुलिश भावना को कुछ हद तक सुधार मिला।
• मंगलवार को चीन के पीपुल्स बैंक ने 4495 अरब युआन के रिवर्स रेपो ऑपरेशन किए, एक दिन में 2965 अरब युआन का शुद्ध इंजेक्शन किया, जो लगातार आठवें कारोबारी दिन सार्वजनिक बाजार में शुद्ध इंजेक्शन था। व्यापारी आमतौर पर मानते हैं कि वर्तमान में फंडिंग रेट्स के बड़े पैमाने पर बढ़ने की संभावना कम है, और निवेशकों की बाजार में प्रवेश करने की इच्छा धीरे-धीरे बढ़ रही है।

आर्थिक डेटा की कमजोरी ने बुनियादी ढांचे को पुनः समर्थन दिया

चीन के राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा जारी नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मई में बड़े पैमाने पर औद्योगिक उत्पादन में साल-दर-साल 4.5% की वृद्धि हुई, जो कुछ संस्थानों की अपेक्षाओं को पूरा नहीं कर पाई। इसके साथ ही, सामाजिक उपभोक्ता वस्त्रों की खुदरा बिक्री में साल-दर-साल 0.6% की गिरावट आई, जो दिसंबर 2022 के बाद से पहली बार नकारात्मक रही। पहले पांच महीनों में स्थिर पूंजी निवेश में गिरावट 4.1% तक बढ़ गई, जो पिछले छह वर्षों में सबसे बड़ी गिरावट है। इन मैक्रोइकोनॉमिक डेटा की कमजोरी से पता चलता है कि वास्तविक अर्थव्यवस्था की पुनरुद्धार क्षमता अभी भी कुछ दबाव का सामना कर रही है, जिससे परिसंपत्ति प्रबंधन संस्थानों को पूर्व की आशावादी अपेक्षाओं को संशोधित करने के लिए प्रेरित किया गया, और जोखिम से बचने वाली पूंजी फिर से उच्च निश्चितता वाले बॉन्ड बाजार की ओर आकर्षित हुई, जिससे मौजूदा बॉन्ड की कीमतों को मुख्य समर्थन मिला।

केंद्रीय बैंक का लगातार शुद्ध इंजेक्शन तरलता की चिंता को कम करता है

तरलता प्रबंधन के साथ तालमेल बिठाने और मध्य वर्ष के फंडिंग वोलैटिलिटी को शांत करने के लिए, चीन के पीपुल्स बैंक ने मंगलवार को सार्वजनिक बाजार में ऑपरेशन की तीव्रता को बढ़ाया, और 4495 अरब युआन के 7-दिन के रिवर्स रेपो ऑपरेशन किए। चूंकि उस दिन की परिपक्वता मात्रा कम थी, एक दिन का शुद्ध इंजेक्शन 2965 अरब युआन तक पहुंच गया। यह सार्वजनिक बाजार ऑपरेशन का लगातार आठवां कारोबारी दिन था जब शुद्ध इंजेक्शन हुआ। हाल के दिनों में रिवर्स रेपो के एक दिन के ऑपरेशन की मात्रा में लगातार वृद्धि देखी गई है, जिसने पहले की अल्पकालिक फंडिंग कीमतों में उछाल के कारण सतर्क बाजार भावना को प्रभावी ढंग से शांत किया है। वर्तमान में बैंकिंग बाजार में ओवरनाइट रेपो रेट 1.4% से ऊपर के स्तर पर चल रहा है, और अधिकांश व्यापारी उम्मीद करते हैं कि इसके बड़े पैमाने पर बढ़ने की संभावना सीमित है।

मौजूदा बॉन्ड यील्ड में हल्की गिरावट से निवेश मूल्य का संकेत मिलता है

कमजोर बुनियादी ढांचे और केंद्रीय बैंक की तरलता की देखभाल के दोहरे लाभ से प्रेरित होकर, बैंकिंग बाजार में विभिन्न अवधि के प्रमुख सरकारी बॉन्ड की यील्ड में हल्की गिरावट आई। इनमें, 30 साल की विशेष सरकारी बॉन्ड 2600002 का नवीनतम लेन-देन 2.2175% पर हुआ, जो पिछले कारोबारी दिन के अंत से 0.4 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट थी; 10 साल की सरकारी बॉन्ड 260010 का नवीनतम लेन-देन 1.7375% पर हुआ, जो पिछले दिन के अंत से 0.3 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट थी। कुछ ब्रोकरेज और वेल्थ मैनेजमेंट सब्सिडियरी के व्यापारी बताते हैं कि बॉन्ड बाजार ने पिछले चरण में तरलता की सख्ती के जोखिम मूल्यांकन को पर्याप्त रूप से पूरा कर लिया है, और वर्तमान यील्ड के स्तर पर, संस्थागत दीर्घकालिक निवेश की लागत-प्रभावशीलता पहले की तुलना में बढ़ गई है, और धीरे-धीरे निवेश की इच्छा निम्न स्तर से धीरे-धीरे सुधार रही है।

अल्पकालिक उतार-चढ़ाव की स्थिति और कई बाहरी चर

हालांकि बुनियादी ढांचे ने लाभ दिया है और केंद्रीय बैंक का रुख अपेक्षाकृत नरम है, लेकिन बाजार की तरलता की मध्यावधि चिंता पूरी तरह से समाप्त नहीं हुई है, इसलिए उम्मीद है कि यील्ड अल्पकालिक में बड़े पैमाने पर गिरावट नहीं दिखाएगी, बल्कि अधिक संभावना है कि यह बहु-स्तरीय संघर्ष की स्थिति में बनी रहेगी। व्यापारिक रणनीति में, अधिकांश संस्थान अभी भी स्विंग ट्रेडिंग को अपनाने की प्रवृत्ति रखते हैं। यदि विदेशी बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ता है या वैश्विक प्रमुख केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं में बदलाव होता है, तो यह घरेलू क्रॉस-बॉर्डर पूंजी प्रवाह और बॉन्ड बाजार की भावना पर संभावित प्रभाव डाल सकता है। इसके अलावा, बाजार शंघाई में आयोजित होने वाले 2026 लुजियाझुई फोरम पर भी करीब से नजर रख रहा है, यदि संबंधित विभाग उद्घाटन समारोह के मुख्य भाषण में वित्तीय विनियमन या मौद्रिक नियंत्रण के बारे में नए संकेत देते हैं, तो बाजार मूल्यांकन को पुनः मूल्यांकन का सामना करना पड़ सकता है।