फेड की डेली ने तेल मूल्य झटके के जोखिमों की चेतावनी दी, जिद्दी मुद्रास्फीति दर में कटौती में देरी कर

• फेडरल रिजर्व (फेड) के अधिकारी डेली ने स्पष्ट रूप से कहा कि हालिया भू-राजनीतिक स्थिति के कारण उत्पन्न कच्चे तेल की आपूर्ति के झटके से प्रभावित होकर अमेरिका में कोर मुद्रास्फीति को दो प्रतिशत के लक्ष्य क्षेत्र में वापस लाने का चक्र लंबा खींच जाएगा, और अल्पकालिक में मौद्रिक नीति बड़े पैमाने पर प्रतीक्षारत दृष्टिकोण बनाए रखने की संभावना है।
• वर्तमान में संपन्न दो सप्ताह के संघर्षविराम समझौते को देखते हुए, यदि कच्चे तेल की मूल्य निर्धारण नीति केन्द्रीय स्तर पर वाकई कमी आती है, तो वर्ष के दौरान एक बार ब्याज दर में कटौती की नीति की गुंजाइश बनी रहती है; लेकिन यदि तेल आपूर्ति श्रृंखला में लगातार व्यवधान जारी रहता है जिससे मुद्रास्फीति की स्थिरता बढ़ती है, तो नीतिगत दर की वर्तमान प्रतिबंधात्मक स्तर पर अधिक समय तक बनी रहेगी।
• आगामी मार्च का अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) ऊर्जा लागत बढ़ने के प्रसार प्रभाव को दर्शाने की संभावना है। मुद्रास्फीति में वृद्धि और आर्थिक गति में कमी के दबाव में बाजार को ठहराव मुद्रास्फीति जोखिम के लिए सतर्क रहना चाहिए, लेकिन आगे ब्याज दर बढ़ाने की संभावना सीमित है।

मौद्रिक नीति की स्थिति और ब्याज दर पथ

सैन फ्रांसिस्को फेडरल रिजर्व की नवीनतम नीति की दृष्टिकोण के अनुसार, वर्तमान में अमेरिकी मैक्रोइकॉनॉमिक मुख्य तत्व और श्रम बाजार एक निश्चित लचीलेपन को दिखा रहे हैं, जो फेडरल रिजर्व (फेड) को वर्तमान में प्रतिबंधात्मक नीतिगत दर बनाए रखने के लिए आधार प्रदान करता है। हालांकि, बाहरी ऊर्जा झटकों ने ब्याज दर में कटौती के चक्र की शुरुआत के बिंदु को पुनः आंकने का सामना करना पड़ता है। पहली स्थिति में, यदि भू-राजनीतिक संघर्ष को संघर्षविराम समझौते के माध्यम से वास्तव में कम किया जा सके और कच्चे तेल की कीमतें पिछले भू-राजनीतिक मूल्य को छोड़ दें, तो फेडरल रिजर्व (फेड) एक बार ब्याज दर में कटौती पर विचार कर सकता है ताकि मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण प्रक्रिया को बनाए रखा जा सके। इसके विपरीत, यदि संघर्ष के दीर्घकालिक होने से ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला में लगातार प्रतिबंध बना रहता है और मुद्रास्फीति उच्च स्तर पर अधिक समय तक स्थिर रहती है, तो आधार दर को अपरिवर्तित बनाए रखना प्रमुख नीति विकल्प बन जाएगा।

मुद्रास्फीति डेटा अपेक्षाएं और ऊर्जा लागत प्रवाह

आगामी मार्च उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) डेटा हाल के बाजार प्रतियोगिता का मुख्य केंद्र बन गया है। अग्रिम संकेतकों के अनुसार, पूर्व-कच्चे तेल की कीमत की तेजी से वृद्धि ने वास्तविक अर्थव्यवस्था के विभिन्न आयामों में प्रवाह शुरू कर दिया है। पेट्रोल की खुदरा कीमतों में वृद्धि ने निवासियों की यात्रा की स्पष्ट लागत को सीधे बढ़ा दिया है, जबकि उर्वरक जैसे कृषि उत्पादन सामग्री की कीमतों में तेजी से वृद्धि खाद्य कोर मुद्रास्फीति में आगामी कई तिमाहियों में धीरे-धीरे प्रवाहित हो सकती है। आपूर्ति-पक्ष द्वारा संचालित इस मूल्य वृद्धि ने उच्च अपेक्षित CPI डेटा को बड़े पैमाने पर आर्थिक विनिमय मॉडल में शामिल कर लिया है। अगर मुद्रास्फीति डेटा की पुनरुत्थान सीमा बाजार के सहिष्णुता सीमा से अधिक हुई, तो अल्पकालिक अमेरिकी बाँड लाभदर वक्र पर और दबाव बन सकता है।

रोजगार बाजार लचीलापन और द्वितीयक लक्ष्य संतुलन

आपूर्ति-पक्ष झटकों से निपटते समय, फेडरल रिजर्व (फेड) मूल्य स्थिरता और पूर्ण रोजगार के द्वितीयक लक्ष्यों के जटिल संतुलन का सामना कर रहा है। उच्च ऊर्जा कीमतें द्विआधारी तलवार के प्रभाव के रूप में काम करती हैं, एक ओर व्यापक मुद्रास्फीति के स्तर को सीधा बढ़ाती हैं, तो दूसरी ओर कंपनियों के लाभ को कम करके और निवासियों की वास्तविक खपत के इरादे को दबाकर समग्र अर्थव्यवस्था की वृद्धि को नीचे खींचती हैं। यदि आयातित मुद्रास्फीति को जबरन दबाने के लिए अत्यधिक सख्त मौद्रिक नीति (जैसे ब्याज दर पुनः शुरू करना) बनाई जाती है, तो यह श्रम बाजार पर अनावश्यक रूप से सामान्यीकृत प्रक्रिया में बाद की खराबी उत्पन्न कर सकता है, जिससे आर्थिक गहरी मंदी के अंतिम जोखिम उत्पन्न हो सकते हैं। इसलिए, निर्णय लेते समय ऊर्जा झटकों के कोर सेवा क्षेत्र रोजगार डेटा पर पड़ने वाले विलंबित प्रभाव को अधिक संगठित ढंग से देखा जाएगा।

ठहराव जोखिम के किनारे का मैक्रो मूल्यांकन तर्क

हालांकि वर्तमान में व्यापक ठहराव में गिरावट की संभावना बाज़ार की मुख्य धारा नहीं बनी है, लेकिन 'उच्च मुद्रास्फीति और धीमी वृद्धि' के सूक्ष्म संकेत कुछ उद्योगों में दिखाई देने लगे हैं। उदाहरण के लिए, परिवहन लागत में वृद्धि और उपभोक्ता की वास्तविक क्रय शक्ति में गिरावट के कारण यात्रा और विमानन जैसे सेवात्मक उपभोग क्षेत्र ने प्रारंभिक थकावट के संकेत दिया है। इस मैक्रो पृष्ठभूमि में, वित्तीय परिसंपत्तियों का मूल्यांकन तर्क संभावित चरणबद्ध बदलाव का सामना कर सकता है। यदि कच्चे तेल की कीमतें ऊंचे स्तर पर स्थिर रहती हैं, तो पारंपरिक ऊर्जा और मुद्रास्फीति प्रतिरोधी संपत्तियों को आश्रय धन के उद्देश्य से अस्थायी रूप से अधिक परिवारों का समर्थन मिल सकता है, जबकि उच्च मूल्यांकित विकासशील परिसंपत्तियों को उच्च जोखिम रहित ब्याज दर के चलते छूट दर दबाव का सामना करना पड़ सकता है।