- दक्षिण कोरिया के लीवरेज्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) को कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) निवेश की लहर से प्रेरित होकर संपत्ति के आकार में ऐतिहासिक उच्चतम स्तर पर पहुंचाया गया है।
- यांत्रिक पुनर्संतुलन और एल्गोरिदम ट्रेडिंग ने बाजार पर काफी हद तक प्रभुत्व स्थापित कर लिया है, जिससे एकाग्रता, तरलता और नियामक जोखिम एक साथ बढ़ गए हैं।
- दक्षिण कोरियाई शेयर बाजार में हाल ही में आई अत्यधिक उतार-चढ़ाव ने बाजार को सतर्क कर दिया है, इसकी पूंजी संरचनात्मक जोखिम को वैश्विक AI पूंजी बाजार की संभावित प्रणालीगत संकट की पूर्वाभास के रूप में देखा जा रहा है।
नियामक नीतियों ने लीवरेज्ड संपत्तियों का तेजी से विस्तार किया
दक्षिण कोरिया की वित्तीय सेवा समिति (FSC) ने पहले एकल स्टॉक लीवरेज्ड ETF होल्डिंग्स पर प्रतिबंधों को ढीला किया, जिससे खुदरा निवेशकों की भीड़ को सीधे प्रेरित किया। वर्तमान तक, दक्षिण कोरियाई लीवरेज्ड ETF संपत्ति प्रबंधन का आकार लगभग 450 बिलियन डॉलर तक बढ़ गया है, और लीवरेज्ड एक्सपोजर का अनुपात दक्षिण कोरियाई मुक्त प्रवाह बाजार मूल्य का 2.9% तक पहुंच गया है। इनमें, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (005930:KS) और SK हाइनिक्स (000660:KS) से जुड़े एकल स्टॉक लीवरेज्ड ETF कोष के प्रवाह के मुख्य लक्ष्य बन गए हैं, और संपत्ति के आकार में तेजी से वृद्धि ने नियामक निकायों को नए उत्पादों के जारी करने पर प्रतिबंध लगाने जैसे कड़े उपायों पर विचार करने के लिए प्रेरित किया है।
यांत्रिक पुनर्संतुलन तंत्र ने बाजार में असामान्य उतार-चढ़ाव को बढ़ाया
लीवरेज्ड ETF के दैनिक पुनर्संतुलन के यांत्रिक पुनर्संतुलन तंत्र ने लक्षित संपत्तियों की व्यापार संरचना को गहराई से बदल दिया है। नोमुरा सिक्योरिटीज (Nomura) के रणनीतिकारों के अनुमान के अनुसार, बाजार में प्रत्येक 1% उतार-चढ़ाव के साथ, संबंधित लीवरेज्ड ETF में लगभग 90 बिलियन डॉलर की पुनर्संतुलन की मांग उत्पन्न होती है। यह अंत में मजबूर होकर खरीदने और बेचने की प्रक्रिया न केवल लक्षित स्टॉक के दैनिक उतार-चढ़ाव को बढ़ाती है, बल्कि ETF की चाल और वास्तविक स्टॉक के बीच पूरी तरह से विपरीत मूल्य निर्धारण विकृति का कारण बनती है। जैसे-जैसे बाजार निर्माता पुनर्संतुलन प्रभाव के लिए पहले से तैयारी करते हैं, बाजार की अप्रत्याशितता और एकतरफा दबाव का जोखिम उल्लेखनीय रूप से बढ़ रहा है।
वायदा उत्पादों की हेजिंग लागत में वृद्धि से तरलता पर दबाव
लीवरेज्ड ट्रेडिंग को बनाए रखने वाले वित्तीय वायदा उत्पाद बाजार ने स्पष्ट दबाव के संकेत दिखाए हैं। व्यक्तिगत स्टॉक के गिरने से बचाव के लिए उपयोग किए जाने वाले विशेष वायदा उत्पादों की वार्षिक लागत पहले के लगभग 3% से बढ़कर 10% से अधिक हो गई है, जो भविष्य में उच्च उतार-चढ़ाव के लिए बाजार की अत्यधिक मूल्य निर्धारण को दर्शाती है। स्वैप समझौतों की पेशकश करने वाले बैंक, वित्तीय और जोखिम एक्सपोजर प्रतिबंधों का सामना करते हुए, संबंधित स्थिति को धीरे-धीरे कम करना शुरू कर रहे हैं। यदि बाजार अप्रत्याशित झटके का सामना करता है, तो वित्तपोषण की मांग, वायदा उत्पादों की समाप्ति और निष्क्रिय बिक्री एक-दूसरे के साथ मिलकर, पूरे बाजार की तरलता को तेजी से बिगड़ने वाले दुष्चक्र में डाल सकते हैं।
एकाग्रता जोखिम का प्रतिध्वनि वैश्विक प्रौद्योगिकी स्टॉक्स के पुनर्मूल्यांकन को प्रेरित करता है
सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और SK हाइनिक्स का दक्षिण कोरियाई समग्र स्टॉक मूल्य सूचकांक (KOSPI) में कुल भार 57% से अधिक हो गया है, जिससे एकल उद्योग की नकारात्मकता आसानी से प्रणालीगत जोखिम में बदल सकती है। हाल ही में दक्षिण कोरियाई शेयर बाजार की तीव्र गिरावट ने सीमा पार पूंजी प्रवाह के माध्यम से नैस्डैक समग्र सूचकांक (.IXIC) जैसे वैश्विक प्रमुख प्रौद्योगिकी स्टॉक सूचकांकों को नीचे खींच लिया है। वैश्विक लीवरेज्ड ETF का कुल आकार 2700 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है, दक्षिण कोरियाई बाजार की पूंजी संरचनात्मक असंतुलन वैश्विक निवेशकों के लिए AI संपत्ति मूल्यांकन की स्थिरता का मुख्य विचार बन गया है।
