- 沪深 और बीजिंग के तीनों प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों द्वारा संशोधित A-शेयर ट्रेडिंग के नए नियम आज से लागू हो गए हैं। इस व्यापक बदलाव में पोस्ट-मार्केट फिक्स्ड प्राइस ट्रेडिंग का विस्तार, फंड क्लोजिंग प्राइसिंग मैकेनिज्म में संशोधन और जोखिम चेतावनी वाले शेयरों की मूल्य सीमा में ढील जैसे महत्वपूर्ण परिवर्तन शामिल हैं।
- शंघाई और शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज ने पोस्ट-मार्केट फिक्स्ड प्राइस ट्रेडिंग के लिए योग्य प्रतिभूतियों की सीमा को एकल बोर्ड से बढ़ाकर सभी A-शेयर और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड तक विस्तारित कर दिया है, साथ ही मुख्य बोर्ड के जोखिम चेतावनी वाले शेयरों की मूल्य सीमा को 5% से बढ़ाकर 10% कर दिया है।
- शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज ने उद्यम बोर्ड में मार्केट मेकर प्रणाली को शामिल किया है और ब्लॉक ट्रेडिंग के समझौते की पुष्टि के समय को बढ़ा दिया है, जबकि बीजिंग स्टॉक एक्सचेंज ने इस नए नियम में पोस्ट-मार्केट फिक्स्ड प्राइस ट्रेडिंग मैकेनिज्म को औपचारिक रूप से पेश किया है और गंभीर असामान्य उतार-चढ़ाव की निगरानी को मजबूत किया है।
ट्रेडिंग सिस्टम का पूर्ण उन्नयन
इस संशोधन का उद्देश्य A-शेयर के बहुस्तरीय पूंजी बाजार के बुनियादी ढांचे को और अधिक परिष्कृत करना है। शंघाई स्टॉक एक्सचेंज ने पोस्ट-मार्केट फिक्स्ड प्राइस ट्रेडिंग के दायरे को साइंस एंड टेक्नोलॉजी इनोवेशन बोर्ड से सभी A-शेयर और ETF तक विस्तारित किया है, जबकि शेन्ज़ेन और बीजिंग स्टॉक एक्सचेंज ने भी इसी के अनुरूप कदम उठाए हैं। इस कदम का उद्देश्य बाजार सहभागियों, विशेष रूप से बड़े संस्थागत निवेशकों के लिए, क्लोजिंग के बाद अधिक तरलता और स्थिर मूल्य वाले मैचिंग चैनल प्रदान करना है, जिससे क्लोजिंग चरण में मूल्य में होने वाले अनियंत्रित उतार-चढ़ाव को प्रभावी ढंग से कम किया जा सके।
बोली लगाने की प्रणाली और मूल्य सीमा में संशोधन
शंघाई स्टॉक एक्सचेंज ने फंड क्लोजिंग चरण को निरंतर बोली से क्लोजिंग कलेक्टिव बोली में बदल दिया है, जो सार्वजनिक और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड की मूल्य खोज प्रणाली को अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुरूप बनाता है। साथ ही, शंघाई और शेन्ज़ेन दोनों बाजारों ने मुख्य बोर्ड के जोखिम चेतावनी वाले शेयरों की मूल्य सीमा को 5% से बढ़ाकर 10% कर दिया है। इस परिवर्तन ने उच्च जोखिम वाले शेयरों की तरलता को बढ़ाया है, जिससे बाजार मूल्य निर्धारण तेजी से बुनियादी परिवर्तनों को प्रतिबिंबित कर सकता है और कुछ हद तक बाजार की स्वयं की सफाई क्षमता को बढ़ा सकता है।
उद्यम बोर्ड और बीजिंग स्टॉक एक्सचेंज के भिन्न उपाय
शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज ने इस बार उद्यम बोर्ड में पहली बार मार्केट मेकर प्रणाली को शामिल किया है और ब्लॉक ट्रेडिंग की पुष्टि के समय को इंट्राडे ट्रेडिंग अवधि तक बढ़ा दिया है। मार्केट मेकर की भागीदारी से उद्यम बोर्ड में हल्के संपत्ति और उच्च विकास वाली कंपनियों की तरलता प्रीमियम में उल्लेखनीय सुधार होने की उम्मीद है। इसी समय, बीजिंग स्टॉक एक्सचेंज ने भी पोस्ट-मार्केट फिक्स्ड प्राइस ट्रेडिंग मैकेनिज्म की कमी को पूरा किया है और जोखिम चेतावनी और डीलिस्टिंग रेस्ट्रक्चरिंग अवधि के लिए नियामक सीमा को स्पष्ट किया है, जिससे स्तरीय निगरानी के माध्यम से प्रणालीगत टेल रिस्क को और अधिक रोका जा सके।
पूंजी बाजार की दक्षता और तरलता की अपेक्षा
नए नियम लागू होने के बाद, यदि बाजार के सभी पक्ष पोस्ट-मार्केट ट्रेडिंग और नई बोली प्रणाली के साथ तेजी से अनुकूल हो जाते हैं, तो समग्र A-शेयर बाजार की इंट्राडे अस्थिरता को सीमांत रूप से अनुकूलित किया जा सकता है। संस्थागत निवेशकों की क्लोजिंग के समय की परिसंपत्ति आवंटन रणनीति और पोर्टफोलियो समायोजन व्यवहार अधिक स्थिर हो जाएगा, और बाजार की पूंजी आवंटन दक्षता भी बढ़ेगी। हालांकि, यदि विशिष्ट जोखिम चेतावनी वाले शेयरों में तीव्र उतार-चढ़ाव होता है, तो यह बाजार की इंट्राडे जोखिम मूल्य निर्धारण के पुनर्मूल्यांकन को भी प्रेरित कर सकता है।
