- जापान की 10 साल की सरकारी बॉन्ड यील्ड सोमवार को 3 बेसिस पॉइंट बढ़कर 2.675% हो गई, जो लगातार तीसरे दिन बढ़ी है, क्योंकि संभावित वित्तीय विस्तार से उत्पन्न मुद्रास्फीति की पुनरावृत्ति और वित्तीय स्थिति के बिगड़ने की चिंताएं बढ़ रही हैं।
- मीडिया ने खुलासा किया कि प्रधानमंत्री साना ताकाइची नई विकास रणनीति लागू करने की योजना बना रही हैं, जिसमें 2040 तक 17 रणनीतिक क्षेत्रों में लगभग 2.3 ट्रिलियन डॉलर की सार्वजनिक और निजी निवेश की योजना है, जिससे जापानी बॉन्ड की आपूर्ति बढ़ने और नीति के पुनर्मूल्यांकन की उम्मीदें बढ़ गई हैं।
- हालांकि जापान की मई की कोर मुद्रास्फीति दर लगातार चौथे महीने जापान के केंद्रीय बैंक (BoJ) के 2% के लक्ष्य से कम रही, लेकिन ऊर्जा लागत के उच्च स्तर और येन की विनिमय दर के दबाव के कारण, बाजार केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दर को 1% तक बढ़ाने के बाद और अधिक बढ़ोतरी की प्रवृत्ति पर उच्च ध्यान बनाए हुए है।
वित्तीय विस्तार की उम्मीदों ने बॉन्ड बाजार में दबाव डाला
जापानी सरकारी बॉन्ड बाजार आज गिरावट के रुझान को जारी रखे हुए है, सभी अवधि की यील्ड्स में सामान्य वृद्धि देखी गई। बाजार की बिकवाली मुख्य रूप से जापानी सरकार की नवीनतम दीर्घकालिक निवेश योजना से प्रेरित है। मीडिया द्वारा खुलासा किए गए मसौदे के अनुसार, सरकार अगले दस वर्षों में 2.3 ट्रिलियन डॉलर की सार्वजनिक और निजी धनराशि जुटाने की योजना बना रही है। इस विशाल निवेश राशि ने भविष्य में सरकारी बॉन्ड के जारी होने की मात्रा बढ़ने की चिंता को बढ़ा दिया है, जिससे लंबी अवधि की यील्ड्स पर दबाव पड़ा है।
लंबी अवधि की यील्ड्स आपूर्ति मूल्य निर्धारण का सामना कर रही हैं
इस विशाल निवेश योजना के संदर्भ में, SMBC निक्को सिक्योरिटीज के वरिष्ठ ब्याज दर रणनीतिकार अतारू ओकुमुरा ने कहा कि वित्तीय विस्तार से घरेलू मुद्रास्फीति का स्तर और बढ़ सकता है, जिससे ब्याज दरों में वृद्धि हो सकती है और सार्वजनिक वित्तीय स्थिरता की चिंताएं बढ़ सकती हैं। विश्लेषकों का मानना है कि यदि यह योजना औपचारिक रूप से लागू होती है, तो जापान की वित्तीय रणनीति और मौद्रिक नीति में मामूली बदलाव एक साथ हो सकते हैं, जिससे बॉन्ड बाजार में यील्ड्स के बढ़ने और वित्तीय घाटे के विस्तार का चक्र बन सकता है।
मुद्रास्फीति के आंकड़ों में कमी ने ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदों को नहीं रोका
मौद्रिक नीति के स्तर पर, हालांकि शुक्रवार को जारी मैक्रो डेटा ने दिखाया कि जापान की मई की कोर मुद्रास्फीति दर केंद्रीय बैंक के 2% के लक्ष्य से नीचे बनी रही और लगातार चौथे महीने धीमी रही, लेकिन इसने बॉन्ड बाजार की हॉकिश मूल्य निर्धारण को महत्वपूर्ण रूप से नहीं बदला। नीति निर्माताओं का वर्तमान ध्यान मुख्य रूप से आयातित ऊर्जा लागत में वृद्धि और येन के अवमूल्यन से उत्पन्न मुद्रास्फीति के जोखिम पर केंद्रित है। बॉन्ड बाजार के व्यापारी आमतौर पर उम्मीद करते हैं कि भले ही अल्पकालिक मुद्रास्फीति के आंकड़े कुछ हद तक घटें, जापान का केंद्रीय बैंक नीति दर को 1% के स्तर तक बढ़ाने के बाद भी धीरे-धीरे मौद्रिक नीति को सख्त करने की नीति पथ को बनाए रखने की संभावना है।
संस्थागत दृष्टिकोण और ब्याज दर जोखिम प्रीमियम
ऑस्ट्रेलिया के नेशनल बैंक (NAB) के बाजार अनुसंधान प्रमुख स्काई मास्टर्स ने कहा कि नवीनतम मुद्रास्फीति के आंकड़े जापान के केंद्रीय बैंक की वर्तमान नीति को धीरे-धीरे सख्त करने की प्रवृत्ति को बदलने की संभावना नहीं है। जैसे-जैसे मैक्रो वातावरण बदल रहा है, फिक्स्ड इनकम मार्केट के जोखिम प्रीमियम का पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है। यदि भविष्य में कोर मुद्रास्फीति वित्तीय नीति के प्रोत्साहन से फिर से बढ़ती है, तो ब्याज दर के अंतिम स्तर की बाजार मूल्य निर्धारण को और अधिक संशोधित किया जा सकता है, जिससे सरकारी बॉन्ड यील्ड्स की वक्रता पर लगातार ऊपर की ओर दबाव बना रह सकता है।
