- सिटीग्रुप (Citi) ने फेडरल रिजर्व (Fed) की पहली ब्याज दर कटौती की भविष्यवाणी को 2026 के सितंबर से अक्टूबर तक स्थगित कर दिया है, जो बाजार में प्रमुख ब्रोकरेज फर्मों के दीर्घकालिक मध्यम रुख के लक्ष्य के पुनर्मूल्यांकन को दर्शाता है, जो फेडरल रिजर्व के कठोर रुख का सामना करने के लिए पूरी तरह से बदल गया है।
- नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉश (Kevin Warsh) ने नीति बैठक में बेंचमार्क दर को अपरिवर्तित रखा और पूर्वानुमानित मार्गदर्शन को रद्द करने की घोषणा की, जिससे वैश्विक वित्तीय बाजारों में मौद्रिक नीति प्रतिक्रिया कार्यप्रणाली के पुनर्मूल्यांकन की शुरुआत हुई।
- शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) के FedWatch टूल के अनुसार, व्यापारियों द्वारा सितंबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना की कीमत एक दिन पहले के 27% से तेजी से बढ़कर 50% हो गई है, जिससे बाजार की तंग चक्र की अपेक्षाओं में बड़ा पुनर्गठन हुआ है।
डोविश कैंप पूरी तरह से पीछे हटकर ब्याज दर कटौती के समय को स्थगित करता है
फेडरल रिजर्व द्वारा जल्दी से ढील देने की नीति शुरू करने की दीर्घकालिक वकालत करने वाले एक प्रमुख संस्थान के रूप में, सिटीग्रुप ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में अपनी ब्याज दर पथ की दृष्टिकोण को संशोधित किया है। अब यह बैंक उम्मीद करता है कि फेडरल रिजर्व 2026 के अक्टूबर और दिसंबर में क्रमशः 25 आधार अंकों की कटौती करेगा और 2027 के जनवरी में तीसरी कटौती करेगा। पहले, सिटी की आधिकारिक भविष्यवाणी सितंबर, अक्टूबर और दिसंबर में लगातार कटौती की थी। यह मामूली परिवर्तन दर्शाता है कि वॉल स्ट्रीट के शीर्ष संस्थान मुद्रास्फीति के दबाव के स्थायित्व और फेडरल रिजर्व की कठोर नीति के सामने अपनी नीति की ढील की अवधि की अपेक्षाओं को स्थगित करने के लिए मजबूर हो गए हैं। चूंकि फेडरल रिजर्व के लगभग आधे नीति निर्माता बुधवार की बैठक में इस वर्ष और अधिक ब्याज दर बढ़ाने की इच्छा व्यक्त कर रहे हैं, वॉल स्ट्रीट की नीति सहमति उच्च और लंबे समय तक ब्याज दर के वातावरण की ओर संकुचित हो रही है।
वॉश की नीति समीक्षा ने पूर्वानुमानित मार्गदर्शन को समाप्त किया
फेडरल रिजर्व के नए अध्यक्ष केविन वॉश ने अपने कार्यकाल की पहली प्रेस कॉन्फ्रेंस में आक्रामक नीति समीक्षा शैली का प्रदर्शन किया। वॉश ने स्पष्ट रूप से कहा कि पूर्वानुमानित मार्गदर्शन वर्तमान आर्थिक स्थिति के लिए उपयुक्त नहीं है और भविष्य की विशिष्ट नीति कार्रवाइयों के लिए कोई संस्थागत संकेत देने से इनकार कर दिया। यह बयान फेडरल रिजर्व की पारंपरिक संचार प्रणाली को पूरी तरह से समाप्त कर देता है, जिस पर पिछले कई वर्षों से बाजार की अपेक्षाओं को स्थिर करने के लिए भरोसा किया गया था। डॉयचे बैंक (DB) के विश्लेषकों ने इस पर टिप्पणी की कि पूर्वानुमानित मार्गदर्शन पर अत्यधिक निर्भरता को समाप्त करना फेडरल रिजर्व को मौद्रिक नीति को तेजी से सख्त करने की स्वतंत्रता दे सकता है, जिससे भविष्य की नीति बैठकों में मार्जिनल ब्याज दर बढ़ाने का जोखिम बढ़ गया है। नीति की लचीलापन में वृद्धि का मतलब यह भी है कि बाजार को अधिक जानकारी के शून्य काल का सामना करना पड़ेगा।
व्यापारी ब्याज दर पथ का पुनर्मूल्यांकन करते हैं, ब्याज दर बढ़ाने का जोखिम बढ़ता है
पूर्वानुमानित मार्गदर्शन के समाप्त होने के बाद, वित्तीय डेरिवेटिव बाजार ने पहले तीव्र समायोजन किया। अल्पकालिक ब्याज दर डेरिवेटिव बाजार की मूल्य निर्धारण के परिणाम दिखाते हैं कि सितंबर में ब्याज दर को अपरिवर्तित रखने या बढ़ाने की स्थिति बराबरी पर आ गई है। नोमुरा सिक्योरिटीज (Nomura) और बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) जैसे संस्थान, जो पहले भविष्यवाणी कर रहे थे कि फेडरल रिजर्व 2026 में कोई ढील नहीं देगा, ने यह इंगित किया है कि फेडरल रिजर्व के डॉट प्लॉट या निर्णय लेने वाले निकाय की भविष्यवाणियों से प्रकट होने वाले कठोर संकेतों के कारण इस वर्ष के भीतर बेंचमार्क दर को और बढ़ाने का वास्तविक जोखिम लगातार बढ़ रहा है। यदि बाद में मुद्रास्फीति की मासिक वृद्धि दर स्पष्ट रूप से घटती नहीं दिखती है, तो फेडरल रिजर्व के ब्याज दर बढ़ाने की खिड़की को फिर से खोलने की संभावना वर्तमान के लाभ-हानि संतुलन बिंदु को और अधिक पार कर सकती है।
डेटा-चालित युग में बाजार की अनिश्चितता प्रीमियम बढ़ता है
संचार मोड के संस्थागत बदलाव के कारण बाजार विश्लेषण प्रतिमान की आधारभूत तर्क में परिवर्तन हो रहा है। जेपी मॉर्गन (JPMorgan) ने अपनी ब्रीफिंग में जोर दिया कि आधिकारिक पूर्वानुमानित मार्गदर्शन के पीछे हटने के साथ, नीति निर्माताओं के व्यक्तिगत सार्वजनिक भाषण और प्रत्येक मैक्रो डेटा की रिलीज़, पहले से कहीं अधिक संपत्ति मूल्य निर्धारण भार वहन करेगी। बार्कलेज (Barclays) ने कहा कि मार्गदर्शन-आधारित संचार से शुद्ध डेटा और घटना-चालित संचार की ओर बदलाव ने फेडरल रिजर्व की नीति प्रतिक्रिया कार्यप्रणाली को समझने में बाजार की अनिश्चितता को काफी बढ़ा दिया है। बार्कलेज ने अपनी पूर्व की भविष्यवाणी को रीसेट कर दिया है, पहले यह बैंक 2027 के मार्च में 25 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद कर रहा था, लेकिन अब यह उम्मीद करता है कि फेडरल रिजर्व 2027 के पूरे वर्ष में वर्तमान ब्याज दर स्तर को अपरिवर्तित रखेगा। यदि मैक्रो अस्थिरता उच्च स्तर पर बनी रहती है, तो संपत्ति की कीमतों का जोखिम प्रीमियम प्रवृत्तिगत रूप से बढ़ सकता है।
