- यूरोज़ोन में अल्पकालिक उधारी लागत लगातार दूसरे कारोबारी दिन में गिरावट पर है, क्योंकि व्यापारी हाल ही में कच्चे तेल जैसी वस्तुओं की कीमतों में गिरावट और नवीनतम खरीद प्रबंधक सूचकांक (PMI) डेटा में मंदी के कारण यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की इस साल के अंत तक की सख्त नीति की कीमतों में भारी कटौती कर रहे हैं।
- अटलांटिक के दोनों किनारों पर मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं में विभाजन बढ़ रहा है, क्योंकि अमेरिकी आर्थिक डेटा मजबूत प्रदर्शन कर रहा है और फेडरल रिजर्व (Fed) के अधिकारी कठोर रुख दिखा रहे हैं, जर्मनी और अमेरिका के दो साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड का अंतर 163 आधार अंक तक बढ़ गया है, जो सितंबर 2025 के बाद से उच्चतम स्तर है।
- प्राथमिक बाजार के संदर्भ में, जर्मन संघीय सरकार ने आज सफलतापूर्वक 30.87 अरब यूरो के दो साल के सरकारी बॉन्ड की बिक्री की, जिसकी औसत बोली यील्ड 2.57% दर्ज की गई, जो इस साल अप्रैल के बाद से सबसे कम रिकॉर्ड है, जबकि बोली गुणक 1.9 गुना तक पहुंच गया, जो दर्शाता है कि बाजार में उच्च क्रेडिट रेटिंग वाले संप्रभु बॉन्ड की मजबूत मांग है।
मुद्रा बाजार में ब्याज दर वृद्धि पथ का पुनर्मूल्यांकन
नवीनतम स्वैप बाजार डेटा के अनुसार, अल्पकालिक ब्याज दर व्यापारी वर्तमान में उम्मीद कर रहे हैं कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक इस साल के अंत तक केवल लगभग 30 आधार अंक की और वृद्धि करेगा, जो संकेत देता है कि बाजार की अंतर्निहित अपेक्षा है कि इस साल अक्टूबर में केवल एक बार 25 आधार अंक की वृद्धि होगी। जबकि पिछले सप्ताह में, बाजार की कीमतें अभी भी इस साल के अंत तक कम से कम दो बार वृद्धि की संभावना को पचा रही थीं। इस महत्वपूर्ण डोविश बदलाव को मुख्य रूप से अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों के हाल ही में प्रति बैरल 80 डॉलर के स्तर से नीचे गिरने से प्रेरित किया गया है। होर्मुज जलडमरूमध्य में ऊर्जा परिवहन की मात्रा हाल ही में बढ़ी है, जिससे आपूर्ति पक्ष से उत्पन्न होने वाली हानिकारक मुद्रास्फीति की चिंताओं को कम किया गया है, और इस प्रकार यूरोपीय सेंट्रल बैंक की दीर्घकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को स्थिर करने के लिए आक्रामक वृद्धि की आवश्यकता को कमजोर किया गया है।
आर्थिक गतिविधि में संकुचन और लागत में गिरावट
मौद्रिक नीति के लिए समर्थन प्रदान करने में असमर्थ उच्च आवृत्ति वाले मैक्रोइकॉनॉमिक डेटा भी। नवीनतम यूरोज़ोन जून समग्र PMI सर्वेक्षण डेटा दिखाता है कि, हालांकि संकुचन की गति पिछले महीने की तुलना में धीमी हो गई है, लेकिन यह लगातार तीसरे महीने निजी क्षेत्र की आर्थिक गतिविधि को संकुचन क्षेत्र में डाल रहा है। और भी महत्वपूर्ण यह है कि कंपनियों की लागत में वृद्धि की दर 2022 के फरवरी के अंत में प्रमुख भू-राजनीतिक संघर्ष के प्रकोप से पहले के स्तर पर वापस आ गई है। आर्थिक विशेषज्ञों का मानना है कि खरीद प्रबंधक सूचकांक द्वारा दर्शाई गई आर्थिक पुनरुद्धार की कमी और लागत दबाव में कमी यूरोपीय सेंट्रल बैंक को अधिक आक्रामक मौद्रिक नीति अपनाने की गुंजाइश को सीमित करेगी, क्योंकि वर्तमान वास्तविक आर्थिक वातावरण व्यापक सख्ती के लिए आवश्यक मैक्रोइकॉनॉमिक आधार प्रदान नहीं करता है।
जर्मनी-अमेरिका यील्ड अंतराल में वृद्धि से सीमा पार पूंजी पुनः आवंटन
फेडरल रिजर्व के नए अध्यक्ष वॉश के हाल ही में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के संकल्प को बार-बार जोर देने के कारण, और अमेरिकी वास्तविक अर्थव्यवस्था की मजबूती के कारण, अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड उच्च स्तर पर बनी हुई है, अमेरिकी दो साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड नवीनतम 4.196% पर है। इसके विपरीत, जर्मनी के दो साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड 2.575% तक गिर गई है। पिछले दो महीनों में दोनों के बीच का अंतर 113 आधार अंकों से बढ़कर 163 आधार अंक हो गया है। इस नीति चक्र के असंतुलन ने न केवल निश्चित आय बाजार में स्थिति समायोजन को प्रेरित किया है, बल्कि यूरो के मुकाबले डॉलर की विनिमय दर की दिशा को भी दबाव में डाला है, जिससे कुछ सीमा पार आर्बिट्रेज फंड डॉलर परिसंपत्तियों की ओर आकर्षित हो रहे हैं।
केंद्रीय बैंक के आंतरिक अधिकारी मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण पर विभाजित
हालांकि बाजार की कीमतों में स्पष्ट डोविश बदलाव देखा जा रहा है, लेकिन यूरोपीय सेंट्रल बैंक के आंतरिक निर्णय लेने वाले अभी भी सतर्क स्वर बनाए हुए हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री लेन ने हाल ही में कहा कि यूरोज़ोन की समग्र मुद्रास्फीति निकट भविष्य में अपेक्षाकृत उच्च स्तर पर बनी रह सकती है, और नीति लक्ष्य तक जल्दी से वापस आना मुश्किल होगा। साथ ही, गवर्निंग काउंसिल के सदस्य काज़िमीर ने भी कहा कि आपूर्ति श्रृंखला पर भू-राजनीतिक संघर्ष के संभावित प्रभाव जल्दी से समाप्त नहीं होंगे, यह संकेत देते हुए कि केंद्रीय बैंक को मूल्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अभी भी काम करना है। हालांकि, यूरोज़ोन के एक साल के मुद्रास्फीति स्वैप, जो बाजार की दीर्घकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को मापता है, इस सप्ताह 2.52% के आसपास काफी गिर गया है, जो अभी भी केंद्रीय बैंक के 2% के कानूनी लक्ष्य से थोड़ा अधिक है, लेकिन मई के अंत में लगभग 4% के तीन साल के उच्चतम स्तर से काफी गिरावट आई है।
