लुजियाझुई फोरम में तत्काल प्रोत्साहन की कमी से चीनी बॉन्ड बाजार में गिरावट

• चीनी बॉन्ड बाजार में现券盘中偏弱震荡走势 देखा गया, लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की कमजोरी विशेष रूप से स्पष्ट थी, मुख्य कारण लुजियाझुई फोरम में बाजार की पूर्व की मजबूत उम्मीदों के अनुरूप तत्काल लाभकारी नीतियों की घोषणा न होना था, जिससे बाजार की तेजी की भावना पर अल्पकालिक दबाव पड़ा।
• चीनी पीपुल्स बैंक (PBOC) के गवर्नर पैन गोंगशेंग ने फोरम में कहा कि वे अल्पकालिक ब्याज दर नियंत्रण तंत्र को सुधारेंगे और समय पर ओवरनाइट रिवर्स रेपो ऑपरेशन के प्रकारों को बढ़ाएंगे, क्योंकि उन्होंने तुरंत लागू करने के बजाय समय पर पेश करने पर जोर दिया, जिससे कुछ फंडों की अल्पकालिक उम्मीदें पूरी नहीं हुईं।
• बैंकिंग बाजार में现券收益率普遍小幅上行, 30 साल की विशेष सरकारी बॉन्ड सक्रिय券 की收益率 0.9 बेसिस पॉइंट बढ़कर 2.2230% हो गई, 10 साल की सरकारी बॉन्ड सक्रिय券 की收益率 0.3 बेसिस पॉइंट बढ़कर 1.7300% हो गई, सरकारी बॉन्ड वायदा मुख्य अनुबंधों में उतार-चढ़ाव देखा गया।

नीति की उम्मीदें पूरी न होने से बाजार की भावना पर दबाव

चीनी बॉन्ड बाजार में व्यापार के दौरान समग्र रूप से偏弱震荡格局 बना रहा। लुजियाझुई फोरम के आयोजन से पहले बाजार में उच्च नीति ढील की उम्मीदें थीं, जबकि आधिकारिक बयान अधिकतर दीर्घकालिक मौद्रिक नीति उपकरणों के तंत्र के अनुकूलन पर केंद्रित था, जिससे कुछ अल्पकालिक आर्बिट्रेज फंडों ने लाभ लेने का विकल्प चुना। चीनी पीपुल्स बैंक (PBOC) के गवर्नर पैन गोंगशेंग द्वारा ओवरनाइट रिवर्स रेपो उपकरण के समय पर पेश करने के बयान को बाजार ने नीति के लागू होने में समय लगने के रूप में देखा, जिससे तत्काल तरलता का प्रवाह नहीं हो सका। इस उम्मीद के अंतर ने现券市场 में盘中反弹后迅速回落 का कारण बना, लंबी और अति लंबी अवधि के प्रकारों को边际调整压力 का सामना करना पड़ा।

केंद्रीय बैंक के कई तरलता उपकरणों का ध्यान तंत्र के अनुकूलन पर

इस फोरम में, चीनी पीपुल्स बैंक ने न केवल अस्थायी ओवरनाइट रेपो/रिवर्स रेपो तंत्र के अनुकूलन का उल्लेख किया, बल्कि विशिष्ट परिदृश्य गैर-बैंक तरलता समर्थन मैक्रो प्रूडेंशियल उपकरण की स्थापना का अध्ययन करने और विदेशी केंद्रीय बैंक रेपो उपकरण के निर्माण का प्रस्ताव भी रखा। इसके बाद केंद्रीय बैंक की आधिकारिक वेबसाइट ने संबंधित नीति विवरणों को लागू करने के लिए तुरंत कदम उठाए। व्यापारियों के विश्लेषण के अनुसार, ये उपाय समग्र रूप से केंद्रीय बैंक की ब्याज दर गलियारा प्रबंधन और तरलता संरचना के边际改善 के अंतर्गत आते हैं, जो अल्पकालिक फंडिंग की अस्थिरता को कम करने और收益率曲线 की स्थिरता को बढ़ाने में मदद करते हैं। हालांकि, ये नीतियां वर्तमान बॉन्ड बाजार के核心定价矛盾 को सीधे तौर पर नहीं छूती हैं, इसलिए盘中的边际驱动力 पर इनका प्रभाव सीमित है।

现券收益率普遍回升与期货盘中震荡

भावनात्मक अस्थिरता के प्रभाव में, बैंकिंग बॉन्ड बाजार के主要期限品种收益率 में विभिन्न स्तरों की वृद्धि देखी गई। दोपहर तक, 30 साल की विशेष सरकारी बॉन्ड सक्रिय券 2600002 की成交 2.2230% पर हुई, जो पिछले व्यापारिक दिन के अंत से 0.9 बेसिस पॉइंट ऊपर थी; 10 साल की सरकारी बॉन्ड सक्रिय券 260010 की成交 1.7300% पर हुई, जो पिछले दिन के अंत से 0.3 बेसिस पॉइंट ऊपर थी। चीनी वित्तीय वायदा एक्सचेंज (CFFEX) के सरकारी बॉन्ड वायदा मुख्य अनुबंधों में盘中工具披露 के कारण短暂的修复性反弹 देखा गया, लेकिन实质性的即期资金面支撑 की कमी के कारण涨幅随后收窄। 5 साल की मुख्य अनुबंध TF2609 में 0.01% की मामूली गिरावट आई, जबकि 30 साल की मुख्य अनुबंध TL2609 में 0.04% की मामूली वृद्धि हुई।

根本矛盾未解致使后市延续区间震荡

कई बैंक और फंड व्यापारी कहते हैं कि वर्तमान में चीनी बॉन्ड बाजार को आगे बढ़ाने वाला核心矛盾 अभी भी地方债与国债的供给节奏,宏观经济基本面的修复斜率 और股债跷跷板效应 पर केंद्रित है। केंद्रीय बैंक के नए तरलता उपकरण अधिकतर托底效应 रखते हैं, न कि利率趋势性下行 के ट्रिगर के रूप में। यदि भविष्य में अल्पकालिक ब्याज दर गलियारा और संकीर्ण होता है, तो विदेशी रेपो तंत्र कुछ हद तक长期利率债 की मांग संरचना में सुधार कर सकता है। लेकिन जब तक अधिक निर्णायक宏观政策 या资金面信号 नहीं आते, तब तक चीनी बॉन्ड बाजार अल्पकालिक में区间震荡的博弈格局 बनाए रखेगा।