- मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति में लगातार तनाव और ऊर्जा आपूर्ति में रुकावट की चिंताओं के कारण, अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड में समग्र रूप से वृद्धि हुई है। बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड 5.3 बेसिस पॉइंट बढ़कर 4.465% हो गई, जबकि ब्याज दर की अपेक्षाओं के प्रति अधिक संवेदनशील 2-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड 5.1 बेसिस पॉइंट बढ़कर 3.998% हो गई, जो छह सप्ताह से अधिक का उच्चतम स्तर है। 2-वर्षीय और 10-वर्षीय यील्ड कर्व का अंतर 46.5 बेसिस पॉइंट पर है।
- अप्रैल में अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति अभी भी चिपचिपी है। गुगेनहाइम इन्वेस्टमेंट्स के अर्थशास्त्रियों ने बताया कि हालांकि टैरिफ का मुद्रास्फीति पर बढ़ावा देने वाला प्रभाव कम हो रहा है, लेकिन ऊर्जा लागत में भारी वृद्धि और कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) बुनियादी ढांचे के खर्च का फैलाव प्रभाव नए मूल्य वृद्धि के प्रेरक बन रहे हैं।
- वित्त मंत्रालय के साप्ताहिक 1250 अरब डॉलर के ब्याज वाले बॉन्ड की नीलामी में मांग की कमी का सामना करना पड़ा। मंगलवार को 420 अरब डॉलर के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी में प्राप्त यील्ड जारी करने से पहले के व्यापार स्तर से लगभग 0.5 बेसिस पॉइंट अधिक थी, और बोली लगाने का गुणांक 2.40 गुना तक गिर गया, जो इस वर्ष फरवरी के बाद से सबसे निचला स्तर है, जो दर्शाता है कि आपूर्ति के उच्चतम स्तर पर बाजार की स्वीकार्यता की इच्छा कम हो गई है।
ऊर्जा प्रीमियम और मुद्रास्फीति की चिपचिपाहट से यील्ड कर्व का पुनर्निर्माण
मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक जटिलता कच्चे तेल के बाजार में महत्वपूर्ण जोखिम प्रीमियम डाल रही है। अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष विराम समझौते की प्रगति में बाधा के कारण, ऊर्जा आपूर्ति की नाजुकता सीधे वैश्विक तेल कीमतों में वृद्धि में परिलक्षित होती है। इस प्रकार का इनपुट शॉक अप्रैल के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में प्रमाणित हुआ, जहां ऊर्जा उपखंड की मासिक वृद्धि ने कुछ वस्तुओं के क्षेत्र (विशेष रूप से टैरिफ प्रभाव के कमजोर होने से प्रभावित वस्तुओं) की कीमतों में गिरावट को संतुलित किया। यदि कच्चे तेल की कीमतें वर्तमान उच्च स्तर पर बनी रहती हैं, तो समग्र मुद्रास्फीति के 2% लक्ष्य की ओर लौटने का मार्ग काफी लंबा हो जाएगा, जिससे निश्चित आय बाजार को दीर्घकालिक मुद्रास्फीति जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, और विभिन्न अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड का केंद्र समग्र रूप से ऊपर की ओर बढ़ेगा।
मजबूत रोजगार डेटा और मौद्रिक नीति पथ का पुनर्मूल्यांकन
श्रम बाजार की अप्रत्याशित मजबूती ने निश्चित आय बाजार की खरीदारी की भावना को और दबा दिया है। नवीनतम गैर-कृषि रोजगार रिपोर्ट में दिखाया गया है कि पिछले महीने 115,000 नई नौकरियां जोड़ी गईं, जो अर्थशास्त्रियों की 62,000 की अपेक्षा से काफी अधिक हैं। रोजगार बाजार की निरंतर तंगी का मतलब है कि निवासियों की डिस्पोजेबल आय अभी भी समर्थन में है, जिससे कुल मांग के तेजी से ठंडा होने की संभावना कम हो जाती है। इस मैक्रो पृष्ठभूमि में, फेडरल फंड्स रेट फ्यूचर्स बाजार की मूल्य निर्धारण तर्क में एक मौलिक परिवर्तन हुआ है। व्यापारी न केवल निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती की संभावना को खारिज कर रहे हैं, बल्कि अगले वर्ष मार्च में ब्याज दरों में वृद्धि के अंतिम जोखिम को भी संपत्ति की कीमतों में शामिल कर रहे हैं। मुद्रास्फीति और विकास के बीच फेडरल रिजर्व की नीति संतुलन को अधिक चुनौती का सामना करना पड़ रहा है।
आपूर्ति पक्ष का दबाव और प्राथमिक बाजार की नीलामी की कमजोरी
मैक्रो मौलिकताओं के दबाव के अलावा, सरकारी बॉन्ड की आपूर्ति में भारी वृद्धि द्वितीयक बाजार पर वास्तविक खून बहाने का प्रभाव डाल रही है। इस सप्ताह के 1250 अरब डॉलर के ब्याज वाले बॉन्ड की नीलामी योजना में, लगातार दो बार की नीलामी के परिणामों ने मांग पक्ष की कमजोरी को उजागर किया। सोमवार को 580 अरब डॉलर के तीन-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी में ठंडापन देखा गया, और मंगलवार को 420 अरब डॉलर के दस-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की बोली लगाने का गुणांक 2.40 गुना के चरणीय निम्न स्तर पर गिर गया, और एक टेल स्प्रेड दिखाई दिया। प्राथमिक बाजार की स्वीकार्यता की क्षमता में गिरावट दर्शाती है कि यील्ड कर्व के उलट और ब्याज दर पथ की अत्यधिक अनिश्चितता के माहौल में, पारंपरिक परिसंपत्ति प्रबंधक अधिक उच्च तरलता प्रीमियम की मांग कर रहे हैं। यदि बुधवार को 250 अरब डॉलर के 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की नीलामी भी खराब प्रदर्शन करती है, तो लंबी अवधि की यील्ड को और ऊपर की ओर परीक्षण का दबाव झेलना पड़ सकता है।
फेडरल रिजर्व में मानव संसाधन परिवर्तन और नीति निरंतरता का अवलोकन
मौद्रिक नीति ढांचे के पुनर्मूल्यांकन के महत्वपूर्ण बिंदु पर, फेडरल रिजर्व के उच्च स्तर के मानव संसाधन परिवर्तन ने बाजार का अतिरिक्त ध्यान आकर्षित किया है। अमेरिकी सीनेट ने केविन वॉश को फेडरल रिजर्व के गवर्नर के रूप में 14 साल के कार्यकाल के लिए औपचारिक रूप से पुष्टि की है। बाजार आमतौर पर इस नियुक्ति को वर्तमान अध्यक्ष पॉवेल के संभावित उत्तराधिकारी के रूप में देखते हैं। चूंकि वॉश ने ऐतिहासिक रूप से अधिक पारंपरिक मौद्रिक ढांचे की ओर झुकाव दिखाया है और उच्च मुद्रास्फीति के प्रति अत्यधिक सतर्कता दिखाई है, उनकी नियुक्ति फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के भीतर हॉकिश आवाज को किनारे पर बढ़ा सकती है। निवेशक उनके पदभार ग्रहण करने के बाद के पहले सार्वजनिक भाषण को बारीकी से ट्रैक करेंगे, ताकि फेडरल रिजर्व की दीर्घकालिक मुद्रास्फीति सहिष्णुता पर संभावित समायोजन का आकलन किया जा सके।
