- गोल्डमैन सैक्स (GS:US) ने अपनी नवीनतम वस्तु अनुसंधान रिपोर्ट में 2027 के लिए ब्रेंट कच्चे तेल की औसत कीमत का पूर्वानुमान घटाकर प्रति बैरल 80 डॉलर कर दिया है। बैंक ने बताया कि वैश्विक कच्चे तेल का बाजार आपूर्ति पक्ष की अपेक्षा से अधिक वृद्धि और मांग पक्ष की संरचनात्मक कमजोरी के दोहरे दबाव का सामना कर रहा है, जिससे दीर्घकालिक आपूर्ति और मांग संतुलन अधिशेष की ओर झुक रहा है। यह समायोजन वस्तु परिसंपत्तियों की मूल्यांकन पुनःमूल्यांकन को दर्शाता है जो मैक्रो चक्र के रोटेशन में है।
- कच्चे तेल की आपूर्ति पक्ष की वृद्धि मुख्य रूप से पश्चिमी गोलार्ध और कुछ ओपेक (OPEC) सदस्य देशों की उत्पादन क्षमता के रिलीज से आ रही है। गोल्डमैन ने विशेष रूप से अमेरिका, ब्राजील, गुयाना, वेनेजुएला और संयुक्त अरब अमीरात जैसे देशों के उत्पादन में निरंतर वृद्धि पर जोर दिया है, जिसने अन्य क्षेत्रों की उत्पादन कटौती की कमी को प्रभावी रूप से पूरा किया है। इस बीच, दुनिया के सबसे बड़े कच्चे तेल आयातक की मांग संरचना में दीर्घकालिक परिवर्तन हो रहा है, विशेष रूप से नई ऊर्जा और इलेक्ट्रिक वाहनों के तेजी से प्रसार के कारण, जिससे इसकी कच्चे तेल की मांग में लगभग 10% की कमजोरी दिखाई दे रही है, और यह संरचनात्मक मंदी आने वाले वर्षों में जारी रह सकती है।
- हालांकि गोल्डमैन ने दीर्घकालिक मूल्य पूर्वानुमान को घटाया है, फिर भी 2026 की चौथी तिमाही के लिए ब्रेंट कच्चे तेल की औसत कीमत को प्रति बैरल 90 डॉलर पर बनाए रखा है। बैंक का विश्लेषण है कि भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम ने अल्पकालिक में तेल की कीमतों को समर्थन दिया है, विशेष रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य से संबंधित संभावित आपूर्ति जोखिम। हालांकि, वर्तमान वैश्विक बाजार में मौजूदा आपूर्ति अधिशेष और कुल मांग प्रदर्शन की अपेक्षा से कम होने के कारण, आपूर्ति श्रृंखला पर भू-राजनीतिक स्थिति का वास्तविक प्रभाव काफी हद तक कम हो गया है।
आपूर्ति पक्ष में कई देशों की वृद्धि और मांग संरचना का परिवर्तन
गोल्डमैन के अनुमान के अनुसार, आने वाले वर्षों में गैर-ओपेक+ देशों की उत्पादन क्षमता का विस्तार दीर्घकालिक तेल की कीमतों को दबाने वाली प्रमुख शक्ति बनेगा। अमेरिकी महाद्वीप के तेल उत्पादक देशों की तकनीकी लाभ की निरंतर रिलीज और सीमांत लागत की स्थिरता ने वैश्विक कच्चे तेल की आपूर्ति वक्र को अधिक समतल बना दिया है। इसके साथ ही प्रमुख उपभोक्ता देशों की ऊर्जा संरचना में मौलिक परिवर्तन हो रहा है, परिवहन क्षेत्र के डीकार्बोनाइजेशन प्रक्रिया के कारण पारंपरिक ईंधन की मांग सीमांत घटाव चैनल में प्रवेश कर रही है। यदि वैकल्पिक ऊर्जा की प्रतिस्थापन गति अपेक्षा से अधिक हो जाती है, तो दीर्घकालिक औसत मूल्य केंद्र में और कमी का दबाव हो सकता है।
भू-राजनीतिक प्रीमियम और होर्मुज जलडमरूमध्य का परिवर्तनशीलता
आपूर्ति पक्ष पर भू-राजनीतिक प्रभाव का मूल्यांकन करते समय, गोल्डमैन ने बताया कि दूसरी तिमाही में वैश्विक आपूर्ति की कमी अपेक्षाकृत सीमित थी, जो प्रतिदिन 5 से 6 मिलियन बैरल के बीच थी। हालांकि इस महत्वपूर्ण जलडमरूमध्य की लॉजिस्टिक समायोजन ने शुरू में मध्य पूर्व के तरल ईंधन की आपूर्ति में गिरावट की शुरुआत की, लेकिन मौजूदा स्टॉक बफर और कमजोर मांग ने समग्र प्रभाव को कम कर दिया। वर्तमान में बैंक मानता है कि खाड़ी के तेल उत्पादक देशों का कच्चे तेल का निर्यात 2026 के अगस्त के अंत तक सामान्य हो जाएगा, जो पहले की अपेक्षा जून के अंत से कुछ देरी से होगा, बशर्ते कि बाईपास परिवहन के बाद प्रवाह ऐतिहासिक सामान्य स्तर के 70% तक बहाल हो सके।
अत्यधिक जोखिम परिदृश्य में असममित उतार-चढ़ाव
दीर्घकालिक कच्चे तेल की कीमत निर्धारण अभी भी अत्यधिक अनिश्चितता का सामना कर रहा है, जिसके लिए गोल्डमैन ने द्विदिशात्मक अत्यधिक परिदृश्य मॉडल का निर्माण किया है। ऊपर की ओर जोखिम के मामले में, यदि भू-राजनीतिक कारणों से निर्यात में रुकावट की अवधि बेंचमार्क अपेक्षा से अधिक हो जाती है, तो 2026 के अंत तक ब्रेंट कच्चे तेल की औसत कीमत प्रति बैरल 110 डॉलर से अधिक हो सकती है। यदि आपूर्ति में रुकावट अत्यधिक रूप से 2027 के पूरे वर्ष के लिए दीर्घकालिक घटना में बदल जाती है, तो अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें प्रति बैरल 140 डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर तक पहुंचने की संभावना से इंकार नहीं किया जा सकता।
नीचे की ओर परिदृश्य का अनुमान और परिसंपत्ति मूल्य पर दबाव
इसके विपरीत, आपूर्ति की अप्रत्याशित पुनर्प्राप्ति और मांग की निरंतर मंदी के नीचे की ओर परिदृश्य में, तेल की कीमतों में गिरावट की संभावना खुल जाएगी। यदि विदेशी उत्पादन की पुनर्प्राप्ति की गति तेज हो जाती है और वैकल्पिक ऊर्जा का परिवर्तन फिर से तेज हो जाता है, तो ब्रेंट तेल की कीमतें 2026 के अंत तक प्रति बैरल 70 डॉलर के आसपास गिर सकती हैं। 2027 में प्रवेश करते ही, आपूर्ति और मांग के विरोधाभास के और बढ़ने के साथ, दीर्घकालिक औसत मूल्य केंद्र और भी कम होकर प्रति बैरल 60 डॉलर तक गिर सकता है। गोल्डमैन ने चेतावनी दी है कि यदि समग्र आर्थिक वृद्धि की गति धीमी हो जाती है, तो वस्तु क्षेत्र की प्रणालीगत मूल्यांकन पुनःमूल्यांकन पहले आ सकता है।
