2025年4月9日、日本銀行が公表したデータによると、3月の生産者物価指数（PPI）は前月比で0.4%、前年同月比で4.2%上昇し、市場予想を上回りました。このデータは、上流価格の圧力伝達効果が強まり、消費者物価指数（CPI）の上昇をさらに促し、日本銀行が将来の金融政策会議で利上げや超緩和政策からの出口を検討せざるを得ない可能性があることを示しています。
市場は迅速に反応し、アナリストは、PPIが継続して上昇する場合、日本銀行への利上げ圧力がさらに高まると指摘しています。これにより、アジアの取引時間中に円が新たな買いを集め、ドル/円は一時的に147の関門を下回りました。円の強いパフォーマンスは、日本の金融政策の変化に対する市場の期待、および経済・金融政策の見通しに対する信頼を反映しています。
トランプ氏と日本の首相である石破茂氏との通話後、両者は正式な貿易交渉の開始に同意しました。アメリカの財務長官であるBessent氏も、日本が関税交渉の優先対象となる可能性があると述べました。このニュースは、日米二国間関係の安定と貿易協力の見込みに対する市場の信頼をさらに高めました。投資家はこれが日本の輸出環境を安定させ、円の動きに好影響を与えると広く信じています。
さらに、トランプ氏はほぼすべての経済圏に対する関税を90日間停止することを発表し、この動きが迅速に市場のリスク感情を改善しました。米国株式市場は反応し、S&P 500指数は9.5%の大幅上昇を記録し、2008年以来の最大の単日上げとなりました。短期的にはドルが反発しましたが、FRBの利下げ期待の影響でドルの動きは制限されました。その間、円への避難買いは株式市場の回復後にはやや和らぎました。
テクニカル分析によると、ドル/円は148の関門を複数回突破できず、モーメンタム指標（RSIなど）は依然としてマイナス領域にあり、市場が未だに売り過ぎ状態に入っていないことを示しています。短期的なサポート位置は146.00付近で、これを下回れば145.00の心理的関門を試みる可能性があります。抵抗位置は147.75から148.00の間にあり、突破すれば149.00や150.00を探る可能性があります。
FOMCの会議記録は、FRBの関係者が関税政策がインフレを押し上げる可能性を懸念しつつも、慎重な利下げを支持していることを示しています。市場は、FRBが6月から利下げを開始し、年間で75ベーシスポイントの利下げを行うと広く予想しています。一方で、日本の利上げ期待は徐々に明確になり、これがドルの円に対する魅力を弱める可能性があります。
短期的には、日本のPPIデータと日米貿易見通しの改善が円を支えています。しかし、グローバル市場のリスク感情の回復、特にリスク資産の反発は、避難資金の円への流入傾向を抑制する可能性があります。中期的には、日米の金利差の反転がドル/円の調整を導く可能性がありますが、アメリカのインフレデータが強ければ、ドルが再び円に対して148-149の領域を上昇する可能性も依然として存在します。
