金価格は4500ドル台へ上昇 ─ 利上げペース見直しの市場反応
ニューヨーク商品取引所（COMEX）で12日に取引された12月限の金先物価格は、一時4502.70ドル/オンスに上昇し、6月中旬以来の高値を付けました。現物金も1.6％高の4438.20ドルまで上昇し、終値は前日比1.2％高の4422.34ドルとなっています。これにより、過去2か月にわたる貴金属価格の堅調な回復が続いています。中国など主要中央銀行の買い支えも市場の下支え要因となっています。
白銀の9月限先物価格も66.98ドルまで上昇し、6月以降の高水準をつけました。現物価格は0.9％増の65.54ドルで推移しています。ただし、今年に入り地政学的リスクや市場調整の影響で白銀は年間で約8％下落しています。プラチナとパラジウムもそれぞれ0.9％、0.3％上昇し、1771.30ドル、1374ドルとなりました。
米7月CPIの鈍化が短期的な利上げ見通しを和らげる
米国の7月消費者物価指数（CPI）は前月比0.1％増、前年比3.4％上昇で、市場予想とほぼ一致しました。コアCPI（食料・エネルギー除く）は月間0.2％増、前年同期比2.5％増となり、2021年3月以来の低い伸びとなっています。加えて7月の非農業部門雇用者数が2.3万人減少し、景気減速の兆しが確認されました。こうしたインフレの落ち着きは、FRBの早期急激な利上げ圧力を和らげています。
金利先物市場では9月の利上げ確率が約40％に低下し、10月についても75％から60％程度に下がっています。加えて、一部市場では利上げ開始の遅れも想定されつつあります。これを反映し、2年物米国債利回りは3ベーシスポイント低下し4.18％となっています。ドル相場は概ね安定しています。元来利子を生まない金は、利回りの変動に敏感に反応しています。
Saxoバンクの大宗商品ストラテジスト、オーレ・ハンセン氏は4200ドル付近が重要なサポートである一方、直近の200日移動平均線付近の4500ドルは強い抵抗線であると指摘。12月限金はすでにこの抵抗を突破していますが、現物金では約80ドルの価格差が残っていると述べています。
原油市場の地政学リスクが依然として買い材料
金や銀の好調とは対照的に、原油価格はやや不安定な動きを見せています。米国産WTI原油は83ドル前後で推移し、ブレント原油は今週に入って上昇傾向を維持しています。ホルムズ海峡の通航再開が未だ実現していないことが、価格変動の地政学的要因となっております。
12日にはパキスタン国防相が、ワシントンとテヘランが同海域に関する一定の合意に近づいているとの見方を示しましたが、双方の公開姿勢は依然として強硬です。Principal Asset Managementのグローバルチーフストラテジスト、シーマ・シャー氏は、ホルムズ海峡の閉鎖継続がインフレ圧力の短期的な緩和を妨げると指摘しています。
鉱業株の上昇が現物以上の成果を示す
7月下旬以来、金は約9％、銀は13％の価格上昇を果たしています。これに連動し、関連鉱業企業の株価はさらに大きく上昇している銘柄が多く存在します。エルドラド・ゴールドは月間で33％の急伸、アグニコ・イーグルやニュー・モント・マイニングも二桁台の上昇を示しています。赤金（Agnico Eagle）とコール・マインズもそれぞれ27％上昇しました。その他に、ウィットン・プレシャス・メタルズが24％、パナメリカン・シルバーが22％伸び、ゴールドロスとロイヤル・ゴールドもそれぞれ19％、18％上昇しています。
バリック・ゴールドはニュー・モントとの19.5億ドル規模の鉱区和解を受けて月間11％上昇しました。世界最大の金ETF、SPDRゴールド・トラストは今月約9％のリターンを記録しています。
今回の価格上昇および鉱業株の連動は、FRBの金融政策動向、インフレ指標、そして中東情勢をめぐる地政学的リスクを背景に、投資家が多角的にリスク・リターンを見極める市場環境を示しています。