- ユーロ圏の国債利回りは、中東情勢の不確実性が続く中でポジション調整が引き起こされ、数週間ぶりの高水準に上昇し、ドイツ10年債利回りは3.06%付近まで上昇しました。
- イランとイスラエルは、トランプ米大統領の呼びかけに応じて相互攻撃を停止することを示唆しましたが、テヘラン側がレバノン情勢に関する追加条件を提示したため、地政学的リスクプレミアムは完全には消えず、商品市場にも影響を及ぼし、当日原油価格は1.5%上昇しました。
- 通貨市場は欧州中央銀行（ECB）の引き締め路線を加速して織り込み、トレーダーは今週の政策会議で25ベーシスポイントの利上げが行われると広く予想しており、年末までに預金金利が現在の2%から約2.69%に上昇する可能性があります。
地政学的な不確実性が市場の感情を支配
月曜日のユーロ圏債券市場の感情は、揺れ動く中で慎重な傾向を示しました。イランとイスラエルの公式発表では、米国の呼びかけに応じて相互攻撃を停止したとされていますが、テヘラン側は、イスラエルがレバノンのヒズボラを攻撃し続ける場合、軍事行動を再開すると強調しています。この脆弱な非公式停戦は、ホルムズ海峡のエネルギー供給ボトルネックに対する市場の懸念を完全には払拭できませんでした。地政学的な衝突が再びエスカレートし、サプライチェーンの障害を引き起こす場合、輸入インフレ圧力が欧州中央銀行の後続の金融緩和のウィンドウをさらに弱める可能性があります。
ドイツ債利回りが全面的に上昇圧力を受ける
ユーロ圏のベンチマークであるドイツ10年債利回り（DE10YT=RR）は、日中に一時3.072%に達し、5月22日以来の最高水準を記録し、最終的には3.06%で取引を終え、日中に2ベーシスポイント上昇しました。政策金利により敏感な短期のドイツ2年債利回り（DE2YT=RR）も2.734%の数週間ぶりの高水準に達し、最新では2.70%を記録しています。アナリストは、原油などのコモディティ価格が安定して反発する中で、ドイツ10年債利回りが短期的に3.00%の整数の壁を下回るのは難しいと指摘しており、債券市場全体の評価が再評価される可能性があります。
供給圧力とマクロデータの二重共振
フランスのソシエテ・ジェネラル銀行の企業研究部外為・金利部門の責任者であるケネス・ブルックス氏は、現在ユーロ圏の利回りを押し上げている要因は、原油価格の上昇に加えて、今週のドイツ国債の大規模供給による一時的な圧力もあると述べています。また、世界のトレーダーは水曜日に発表される予定の米国消費者物価指数（CPI）データに注目しており、重要なマクロ指標の発表前にポジションを積極的に調整しており、これが欧州債利回りの変動幅を拡大しています。
欧州中央銀行の利上げ路線が再び固定
投資家は現在、今週後半の欧州中央銀行の金融政策決定に向けて全面的に準備を進めています。現在の通貨市場のスワップは、今月の欧州中央銀行の初回利上げが25ベーシスポイントである確率が90%を超えており、9月に2回目の利上げが行われると予想されています。ユーロ圏のコアインフレがサプライチェーンの混乱の中で耐性を示す場合、将来の金融引き締めに対する市場の期待がさらに強化される可能性があります。同時に、周辺国の金利差も変動しており、イタリア10年債利回り（IT10Y）は月曜日に3ベーシスポイント上昇して3.84%となり、イタリアとドイツの国債利差は76.21ベーシスポイントで維持されており、引き締め環境に対する市場のリスク回避意識を浮き彫りにしています。
