北米金保管依存の見直し
オランダ中央銀行（DNB）は、2026年3月から8月にかけて米国とカナダに預けている金86トンをロンドンに移す計画を発表しました。地政学的緊張の高まりを背景に、金融リスクの分散や緊急時の対応力強化を狙った措置です。この金の移管は市場の需給に直接影響しませんが、欧州各国の中央銀行が北米への依存を減らす動きを象徴しています。
移管の詳細と手法
移管のうち約59トンは、実際の輸送を伴わず、ニューヨークで売却しロンドンで購入する「ペーパートレード」方式で処理されます。これにより輸送コストと安全リスクを回避。一方、27トンは物理的にオランダのゼイストにあるDNB金庫に移し、そこからロンドンへ輸送される予定です。DNBはリスク分散のためにこの二段階の方法を採用していますが、輸送の具体的なルートなどは明らかにしていません。
金保管構成の変化
移管完了後の金保管の割合は、ニューヨークが31.3％から18.5％に減少。一方、カナダの保管比率も19.7％から18.5％へとわずかに減少しました。ロンドンの保管分は18.1％から32.1％に増え、オランダ国内保管（30.8％）を上回る最大の保管拠点となります。
地政学リスクと中央銀行の意図
DNBのオラフ・スライペン総裁は、今回の見直しは「中央銀行の強靱性と危機対応能力の強化」を目的としていると述べています。ロンドンは世界屈指の金取引の流動性を誇る市場であり、緊急時の流動性確保に適しているとの説明です。具体的な地政学問題の詳細は言及されていませんが、米加間の貿易摩擦、特にカナダ製品への追加関税や米国とイランの緊張、さらにはトランプ氏の大統領復帰など、北米における政治的・経済的不確実性が背景にあるとみられます。DNBは米政府が直接金保管を凍結・差押えする懸念はないと明言しています。
金保有量と市場への影響
2025年末時点でオランダ中央銀行の保有金量は612.4トン、評価額は約722億ユーロに上ります。今回の移管は新規購入や売却を伴わず、保管場所の再配分に留まります。こうした動きは欧州を中心とした各国中央銀行が、米加など特定地域による金保管のリスク分散を進めている表れです。市場分析では、この種の動きが金相場の直接的な変動要因とはならないものの、資産の多様化やドル依存脱却の潮流を裏付ける要素として注目されています。今後、類似の中央銀行による保管見直しが相次げば、国際的な金準備の管理構造に変化が生じる可能性があります。